급변하는 암호화폐 트레이딩 세계에서 한 번의 트윗이 큰 화제를 불러일으켰습니다. 2025년 8월 13일에 올라온 @OnchainLens의 게시물은 런던 기반 펀드인 Abraxas Capital이 Bitcoin(BTC), Ethereum(ETH), Solana(SOL), Hyperliquid의 HYPE 토큰, Sui(SUI) 같은 주요 암호화폐에 대한 숏 포지션으로 인해 무려 $244.78 million에 달하는 미실현 손실(또는 floating losses)을 보고 있다고 지적했습니다. 이 포지션들은 분산형 무기한 선물 거래소인 Hyperliquid의 두 지갑에 걸쳐 유지되고 있습니다.

간단히 정리하자면, 숏 포지션은 자산 가격이 하락할 것에 베팅하는 행위입니다. 자산을 빌려 현재 가격에 팔고, 나중에 더 싸게 사서 차익을 얻는 방식이죠. 그러나 시장이 반대로 오르면, 특히 레버리지를 사용할 경우 손실이 빠르게 커집니다. 이번 사례에서 Abraxas는 5x에서 10x 레버리지를 사용하고 있어 위험이 더 큽니다.

가장 큰 타격은 ETH에서 발생했는데, 약 $188.7 million 이상입니다. 시장이 컨솔리데이션을 거쳐 강세로 전환되면서, 이 상승에 대한 베팅(숏)은 아직 수익을 내지 못하고 있습니다. 트윗의 두 번째 스크린샷을 보면 다른 지갑의 포지션도 확인할 수 있습니다:

하지만 상황이 단순하지는 않습니다. @mlmabc의 답글은 중요한 맥락을 제공합니다: 이 포지션들은 무작위한 방향성 배팅이 아닙니다. 대신 Abraxas의 Elysium Global Arbitrage Fund의 일부로, 2018년부터 운용된 market-neutral 전략입니다. market-neutral은 시장이 오르든 내리든 장단점을 상쇄해 수익을 내는 것을 목표로 하는 전략을 뜻합니다. 암호화폐 맥락에서는, 이들은 다른 곳에 현물(spot) 자산을 보유해 숏 포지션을 상쇄하면서도 funding rates를 챙기는 방식일 수 있습니다—강세장에서는 무기한 계약에서 롱이 숏에게 주는 주기적 지불이 발생하니까요.

Abraxas의 펀드 페이지에 따르면, Elysium Fund는 설립 이후 총수익률이 223%를 넘었고 매달 꾸준한 수익을 기록해 왔습니다. 이들은 약 $1.5 billion의 자산을 운용하며, 교환 간 차익(arbitrage) 기회를 활용해 방향성 위험 없이 안정적인 수익을 창출하는 데 집중합니다. Hyperliquid 상에서 Abraxas는 약 $300 million 상당의 USDC를 보유하고 있고, 플랫폼 전체 open interest의 거의 9%를 차지합니다.

Abraxas의 포지션이 뉴스에 오른 건 이번이 처음이 아닙니다. 2025년 7월에도 유사한 숏 포지션이 $100 million 이상 손실을 기록했으나, 헤지 전략의 일환으로 수백만 달러의 funding fees를 얻고 있었습니다. Arkham Intelligence 같은 플랫폼도 숏 포지션이 장부상 손실을 보이지만 전체 전략은 delta-neutral이고 수익성 있다고 지적했습니다.

여기서 우리 Meme Insider의 관점으로 연결해 보면—HYPE, Hyperliquid의 네이티브 토큰은 그 자체로 밈 토큰의 특성을 띠고 있습니다. 커뮤니티의 과열에 의해 펌프되는 경우가 잦고 플랫폼 성장과 연동되는 면이 있죠. 강세장에 HYPE를 숏하는 건 심리(센티멘트)가 뒤집힐 경우 위험할 수 있습니다. 하지만 시장중립 구성에서는 단지 차익 거래의 한 축일 뿐입니다. 다른 변동성 높은 밈 토큰에서도 비슷한 전략을 보았는데, 펀드들이 현물 보유를 헤지하기 위해 perps를 숏하고 수익률을 얻는 경우가 그렇습니다.

그럼 Abraxas는 곤경에 빠진 걸까요? 아마 그렇지 않을 가능성이 큽니다. 이 "손실"들은 미실현 손실이어서 포지션을 청산하지 않는 한 확정된 손실이 아닙니다—다른 곳에서의 이익으로 상쇄될 가능성이 높습니다. 시장이 조정되면 이 포지션들은 이익으로 돌아설 수 있습니다. 하지만 이번 사례는 DeFi 무기한(perp) 트레이딩에 존재하는 높은 레버리지 위험을 잘 보여주며, 전체 그림을 이해하는 것이 왜 중요한지를 환기시킵니다.

밈 토큰이나 블록체인 기술에 관심이 있다면 Hyperliquid을 주목하세요—고위험·고수익 플레이의 핫스팟이 되어가고 있습니다. 여러분은 어떻게 보시나요: 영리한 헤지인가, 대담한 도박인가? 아래 댓글로 의견을 남겨 주세요. 온체인 인사이트 더 보려면 OnchainLens on X를 팔로우하세요. 밈 토큰 동향과 암호화 전략 관련 업데이트도 계속 전해드리겠습니다!