빠르게 돌아가는 시장과 암호화폐의 세계에서는 서사가 운명을 좌우할 수 있습니다. 최근 경제학자이자 트레이더인 Alex Krüger (@krugermacro)는 주식이 AI 버블에 갇혀 있다는 일반적인 관념에 도전하는 시사성 있는 트윗을 올렸습니다. 그는 닷컴 시대와의 유사점과 중요한 차이점을 제시하며, 이번 현상이 투기적 광풍이라기보다 세대적 골드러시라고 주장합니다. 그의 관점을 살펴보고 블록체인 공간의 밈 코인 애호가들에게 어떤 의미인지 탐색해보겠습니다.

Krüger는 S&P의 price-to-book ratio가 닷컴 정점보다 높아진 점, Buffett Indicator가 사상 최고치를 기록한 점, 그리고 신용 스프레드가 좁아진 점 등과 같은 지표들이 버블 공포를 자극하고 있다고 지적합니다. 특히 2월 시장 조정 후에는 과대평가라는 소문이 돌기 쉬웠습니다. 하지만 그는 관점을 바꿉니다: 그 폭락은 거품이 문제였던 게 아니라 정치적 수사(Trump의 발언 등)에 연동된 것이었고, 이후 그는 입장을 완화해 경기 확장적 정책으로 선회하면서 경제를 다시 움직이게 했다는 겁니다.

핵심은 실적이 폭발적으로 증가하고 있다는 점입니다. 이 상승을 무시하는 약세론자들은 본질을 놓치고 있는 셈입니다. Krüger는 이를 AI 부문에서의 "세대적 골드러시"라고 부르며, 로보틱스 붐도 뒤따를 것이라고 말합니다. 무엇보다도 그는 닷컴 버블과의 게으른 비교를 경고합니다—오늘날의 기술 성장은 탄탄한 펀더멘털에 의해 뒷받침되고 있다는 것입니다.

Krüger가 공유한 이 Piper Sandler의 차트를 보면 Russell 1000 Growth vs Value 지수의 상대적 price-to-book 비율을 자기자본이익률(ROE) 차이와 비교해 플롯해 놓았습니다. 2000년 기술 버블 당시에는 펀더멘털 기반이 거의 없는 상태에서 성장주 밸류에이션이 치솟았고, 그 결과 악명 높은 폭락으로 이어졌습니다. 반면 오늘날에는 밸류에이션이 높더라도 더 강한 실적 성장에 의해 지지되고 있습니다. ROE 격차가 긍정적으로 벌어졌다는 것은 기술업종의 수익성이 단순한 과대광고가 아니라 실제라는 것을 보여줍니다.

블록체인 실무자들과 meme token 헌터들에게 이는 황금 같은 소식입니다. Meme coins는 서사에 의해 번성하며, AI는 Solana나 Ethereum 같은 플랫폼에서 유머와 기술 테마를 결합한 프로젝트에 로켓 연료 역할을 해왔습니다. 채팅봇, neural networks, 혹은 미래지향적 비전에서 영감을 받은 토큰들이 과열 사이클 동안 급등했던 것을 떠올려 보세요. Krüger의 말대로 AI 골드러시가 실체가 있다면, AI 테마의 meme coins는 더 오래 지속되는 랠리를 보이며 더 많은 유동성과 커뮤니티 버즈를 끌어들일 수 있습니다.

하지만 흥분이 전부는 아닙니다. Krüger는 다가오는 "robotics 골드러시"를 예고하기도 합니다. 암호화폐 관점에서 보면 이는 봇, 자동화, 공상과학적 로보틱스에 대한 새로운 밈 서사를 열어줄 수 있습니다. 로봇 밈이나 DeFi 봇을 활용한 토큰에서 이미 초기 불꽃을 본 적이 있지만, 트렌드가 본격화되면 새로운 바이럴 프로젝트 물결이 탄생할 수 있습니다. 로봇 동반자, AI 어시스턴트, 또는 디스토피아적 로봇 반란에 연동된 meme coins을 상상해 보세요—다음 100x를 쫓는 투기꾼들에게는 완벽한 먹잇감입니다.

물론 주의는 필수입니다. 펀더멘털이 2000년보다 강해 보이긴 하지만, 시장은 여전히 과열될 수 있습니다. meme coin 플레이어라면 심리 변화에 따른 진입 타이밍을 노리고, 과도한 확장을 경계하며, 순수한 과대광고에만 의존하지 않고 분산하는 전략이 필요합니다. on-chain analytics와 같은 도구는 어떤 서사가 힘을 얻고 있는지, 혹은 사그라지는지를 포착하는 데 도움이 될 수 있습니다.

Krüger의 관점은 모든 붐이 버블은 아니라는 점을 일깨워줍니다. 밈 토큰 생태계에서 이러한 매크로 관점을 이해하는 것은 당신의 우위를 날카롭게 해주며—기술 골드러시를 개인적 횡재로 바꿀 수도 있습니다. AI와 robotics의 발전을 주시하세요; 이들이 다음 큰 밈 메타가 될지도 모릅니다.