안녕하세요, 크립토 열성 팬 여러분! 최근 X 플랫폼에서 G | Ethena (@gdog97_)이 올린 흥미로운 쓰레드를 보셨나요? 이 쓰레드는 소위 'DAT 현상'과 알트코인 시장에 미치는 영향에 대해 깊이 다루고 있습니다. 2025년 7월 25일 게시된 이 글은 많은 논의를 불러일으켰고, CoinDesk 전 편집장 출신으로 현재 Meme Insider에서 글을 쓰는 제가 특히 밈 토큰이나 블록체인 전반의 흐름에 관심이 있는 분들을 위해 쉽게 풀어 설명해 드리려 합니다.

DAT 현상이란 무엇인가?

그렇다면 DAT 현상이란 정확히 무엇일까요? 쓰레드에서는 명확하게 정의하지는 않았지만, Ethena 같은 크립토 프로젝트가 암호화폐 세계와 전통 주식 시장 간의 간극을 연결하는 새로운 방식을 모색하는 것을 가리키는 듯합니다. G는 이것이 비트코인과 이더리움을 제외한 알트코인들에게 큰 변화를 가져올 수 있다고 제안합니다. 핵심 아이디어는? 주식 래퍼(crypto 자산을 주식 시장에서 거래 가능한 형태로 포장하는 방식)를 이용해 지금까지는 크립토라는 ‘황야’에 뛰어들길 주저했던 기관 투자자들을 끌어들이는 것입니다.

쓰레드는 이더리움을 제외한 알트코인 시가총액 변화를 보여주는 차트 두 개로 시작합니다. 한번 보시죠:

이 그래프들은 중요한 점을 보여줍니다: 알트코인 전체 시가총액이 2021년 말과 2024년 말에 거의 동일한 수준인 약 1.2조 달러에 도달했다는 것입니다. 인플레이션을 감안하면 거의 같은 액수입니다. G는 흥미로운 질문을 던집니다: 알트코인 가격을 올릴 수 있는 크립토 네이티브 자본(크립토 열성자들의 자금)이 이미 한계에 도달한 것일까요? 이는 특히 소매 투자자들의 과열에 의존하는 밈 토큰 동향을 추적하는 분들에게 시사하는 바가 큽니다.

자본 문제

쓰레드에서 얻을 수 있는 큰 시사점 중 하나는 크립토 네이티브 자본이 제한적이라는 우려입니다. G는 알트코인 시가총액이 글로벌 주식 시장과 비교하면 아주 작은 비율임을 지적합니다. 이 차트를 살펴보세요:

여기에서 1.1조 달러의 알트코인 시가총액은 62.5조 달러에 달하는 미국 주식 시장이나 11.5조 달러의 중국 주식 시장과 비교하면 매우 작은 규모입니다. 이 격차는 거대한 기회를 시사합니다. 진짜 사업 모델을 가진 몇몇 알트코인(단순한 밈 토큰이 아닌)이 이 기관 자금을 끌어들일 수만 있다면, 상당한 성장 가능성이 있다는 의미입니다. G는 약 10개의 토큰 정도가 이에 해당한다고 추정하는데, 이는 좁지만 매력적인 틈새시장입니다.

토큰 락업 해제와 Ethena 사례

또한 쓰레드는 크립토 업계에서 잘 알려진 문제인 토큰 락업 해제에 대해서도 다룹니다. 이는 초기 투자자들(예: 벤처 캐피털)이 보유한 대량의 토큰이 시장에 풀리는 시점을 말합니다. Ethena의 경우, G는 VC 락업 해제로 인한 가격 변동성이 큰 도전이었다고 인정합니다. 심지어 자금 조달 과정에서 토큰 공급을 너무 일찍 많이 판매했던 실수를 개인적으로 반성하기도 합니다.

하지만 여기서 흥미로운 점이 나옵니다. G는 Ryan Watkins이 올린 "Microstrategy clones" 게시글을 언급합니다—시장 안정을 위해 락업 토큰을 사들여 시장을 안정시키는 기업들에 관한 내용입니다. 이것은 락업 해제 부담을 장기 자금 유입이라는 강점으로 바꿀 수 있는 해결책이 될 수 있습니다. Ethena 입장에서는 단기 가격 급등을 쫓기보다는 주식 시장 접근성을 쉽게 제공하는 것이 목표이기 때문에 이 전략과 부합합니다.

밈 토큰과 그 너머에 주는 의미

“그럼 이게 밈 토큰과 무슨 상관이지?”라고 궁금해하실 수 있습니다. 쓰레드는 실제 수익이 있는 토큰들(도지코인, 시바이누 같은 종류는 제외)에 집중하지만, 주식 래퍼라는 더 큰 트렌드는 결국 밈 토큰까지 영향을 미칠 가능성이 있습니다. 기관 자금이 이런 구조를 통해 크립토 시장으로 흘러들어온다면, 이 공간을 합법화하고 강력한 커뮤니티를 가진 밈 토큰까지도 호황을 누릴 수 있습니다.

G는 이것이 단기 차익 거래가 아니라고 강조합니다. 오히려 래핑된 주식의 순자산 가치(NAV)가 실제 자산과 1:1로 일치하는 지속 가능한 성장을 의미합니다. 이는 Ethena가 활동하는 디지털 달러 및 스테이블코인 영역에서 미개척된 자본 풀에 접근하는 문을 열어줄 수 있습니다.

긍정적인 전망

견고한 사업 모델을 가진 10여 개 토큰에 대해 G는 낙관적인 미래를 봅니다. 전통 금융(TradFi)이 이들 프로젝트를 지원하며 ‘실체’가 없는 ‘공허한 프로젝트(vapourware)’와 구분 짓고, 진짜 사업들이 시장에서 자리 잡게 된다는 것이지요. 이는 시장 내에서 진지한 플레이어가 부각되고 투기성 코인들이 사라지는 명확한 분류로 이어질 수 있습니다.

Zoomer Oracle의 질문에 답하며 G는 스테이블코인을 제외하면 DeFi(탈중앙화 금융)나 인프라 프로젝트 같은 니치 분야가 관심을 받을 가능성이 크다고 암시합니다. 블록체인 실무자로서 시장 변화를 선제적으로 파악하고 싶다면 주목할 만한 영역입니다.

마무리하며

G가 설명한 DAT 현상은 암호화폐와 전통 금융 시장을 연결하는 대담한 시도입니다. 벤처캐피털 락업 해제 문제나 NAV 프리미엄의 일시적 특성 같은 과제가 여전히 존재하지만, 자본 접근성을 넓히려는 전략적 움직임이기도 합니다. Ethena와 유사한 프로젝트들은 단순히 다음 유행을 타는 것이 아니라 장기적인 성장을 위해 준비하고 있습니다.

여러분은 어떻게 생각하시나요? 이 변화 가능성에 대해 기대하시나요, 아니면 알트코인과 밈 토큰에 미칠 영향에 대해 회의적이신가요? 댓글로 의견을 남겨주세요. 블록체인 동향과 밈 토큰 뉴스를 더 알고 싶다면 Meme Insider와 함께해 주세요!

(참고: 이미지 URL은 자리 표시자이며, 트윗 쓰레드에서 실제 링크로 교체해 주세요.)