MEV 파헤치기: TradFi HFT에서 DeFi의 과제까지

2025년 3월 27일, vitorpy X에 탈중앙화 금융(DeFi)에서 최대 추출 가치(MEV)의 세계를 심층적으로 파고들어 전통 금융(TradFi)에서 고빈도 매매(HFT)의 숨겨진 이점을 어떻게 반영하는지에 대한 흥미로운 스레드를 게시했습니다. "추출의 해부: TradFi HFT에서 DeFi MEV까지"라는 제목의 이 스레드는 MEV의 복잡성, Solana와 Ethereum과 같은 블록체인에 미치는 영향, 이러한 문제를 해결하기 위한 프로젝트인 Darklake를 소개합니다. 이해하기 쉬운 방식으로 분석해 보겠습니다.

MEV란 무엇이며 왜 중요할까요?

MEV(Maximal Extractable Value)는 블록체인 검증인 또는 봇이 블록에서 트랜잭션을 재정렬, 포함 또는 제외하여 얻을 수 있는 이익입니다. 플레이어(검증인 또는 봇)가 자신의 이익을 위해 이동(트랜잭션) 순서를 조작할 수 있는 디지털 체스 게임이라고 생각하십시오. TradFi에서 Citadel과 같은 HFT 회사는 속도와 개인 주문 흐름을 사용하여 우위를 점합니다. MEV는 DeFi의 버전이지만 더 개방적인 경기장이 되어야 합니다. 하지만 현실은 그렇지 않습니다.

스레드는 TradFi HFT가 숨겨진 이점, 즉 개인 주문 흐름 액세스, 속도를 위한 코로케이션, 마이크로초 단위의 실행에 의존한다고 지적하면서 시작합니다. DeFi는 온체인 시장과 자동화된 마켓 메이커(AMM)로 경쟁의 장을 평준화하고, AMM이 중앙 집중식 마켓 메이커를 대체하고, 개방형 액세스가 거래를 더 공정하게 만들 것이라고 약속했습니다. 그러나 현실은 어떻습니까? MEV는 TradFi의 불투명성을 반영하는 방식으로 시장 구조를 재구성했습니다.

DeFi의 현실: 약속 vs. 과제

2020년 DeFi 여름 동안 온체인 시장이 숨겨진 주문 흐름을 제거하고, AMM이 중앙 집중식 마켓 메이커를 대체하고, 개방형 액세스가 거래를 더 공정하게 만들 것이라는 꿈이 있었습니다. 하지만 현실은 어떨까요? Solana 탈중앙화 거래소(DEX)는 최고점에서도 시장 점유율의 21.3%만 확보하여 중앙 집중식 거래소(CEX)의 깊이와 경쟁하는 데 어려움을 겪었습니다. 한편, Ethereum의 MEV 생태계는 TradFi의 불투명한 구조를 반영합니다.

• 블록 빌더 및 제안자가 실행을 제어합니다.
• Flashbots 경매는 내부자 시장을 만듭니다.
• 개인 주문 흐름은 소수의 플레이어에게 이익을 집중시킵니다.

Solana에서도 상황은 크게 다르지 않습니다. 스레드는 Jito의 번들 시스템이 개인 경매로 작동하며 우선 액세스 비용이 월 $100,000 이상이라고 강조합니다. 트랜잭션이 실행될 때까지 숨겨지는 개인 멤풀은 추출력을 더욱 강화하여 소매 트레이더가 경쟁하기 어렵게 만듭니다.

Solana에 대한 MEV의 영향: 숫자는 거짓말을 하지 않습니다.

스레드는 2025년 Helius Labs Solana MEV 보고서에서 가져온 Solana의 MEV에 대한 몇 가지 놀라운 통계를 다룹니다. 분석 결과는 다음과 같습니다.

• 단일 봇이 모든 샌드위치 공격(봇이 가격 변동으로 이익을 얻기 위해 트레이더의 주문 전후에 트랜잭션을 배치하는 MEV 유형)의 42%를 실행하여 단 30일 만에 1,343만 달러를 추출했습니다.
• MEV 혼잡으로 인해 트랜잭션 실패율이 높아지고 수천 건의 트랜잭션이 동일한 기회를 놓고 경쟁합니다.
• 소수의 검색자가 지배하며 한 프로그램이 전체 샌드위치 공격의 거의 절반을 차지합니다.

이로 인해 검증인은 실패한 트랜잭션에 컴퓨팅 능력을 낭비하고, 네트워크 스팸은 실행 품질을 저하시키고, MEV 이익은 소수의 플레이어에게 집중됩니다. DeFi가 약속한 공정하고 개방적인 시장과는 거리가 멉니다.

대기 시간 경쟁과 검증인 독점

스레드는 또한 증가하는 문제, 즉 대기 시간 경쟁에 대해 다룹니다. 이해관계가 높은 검증인은 자체 트랜잭션의 우선 순위를 지정하여 검색자를 앞서기 시작하고 있으며, 속도 기반 추출은 우수한 인프라를 갖춘 사람들에게 유리합니다. 이대로 진행된다면 MEV는 검색자 게임이 아닌 검증인 독점이 되어 DeFi에서 권력을 더욱 중앙 집중화할 수 있습니다.

트레이더의 경우 이는 변동성이 있는 동안 스프레드가 더 넓어지고, 대량 주문에 대한 미결제가 발생하고, 유해한 흐름으로 인한 미끄러짐이 증가한다는 것을 의미합니다. 간단히 말해서, 대형 플레이어가 이익을 얻는 동안 소매 트레이더는 압박을 받고 있습니다.

Darklake: MEV 문제에 대한 해결책?

이것이 바로 Darklake가 등장하는 이유입니다. 게시자인 vitorpy는 Solana에서 이러한 문제를 해결하기 위해 Darklake를 구축하고 있습니다. 이 프로젝트는 다음을 목표로 합니다.

• 변동성이 큰 시장을 더 거래하기 쉽게 만듭니다.
• 가격 급등 시 체결률을 향상시킵니다.
• 트레이더가 알파(시장에서의 우위)를 유지하도록 보장합니다.

Darklake의 접근 방식에는 유해한 MEV를 줄이기 위한 더 스마트한 시퀀싱, 결제 전에 정보 유출을 방지하기 위한 영지식(ZK) 기반 실행, 추출된 가치를 네트워크로 되돌리기 위한 유동성 공급자(LP) 중심의 인센티브가 포함됩니다. 이는 보다 공정한 시장을 위한 유망한 비전이며, 스레드는 "베일이 곧 벗겨질 것"이라고 암시하는 Darklake X 계정의 수수께끼 같은 게시물에 연결되어 있으며, 현미경 슬라이드의 신비한 이미지를 담고 있습니다.

DeFi의 미래에 이것이 왜 중요할까요?

MEV는 사라지지 않습니다. 블록체인이 작동하는 방식의 기본 부분입니다. 그러나 스레드가 주장하듯이 공정성을 위해 재구성할 수 있습니다. Darklake와 같은 프로젝트는 트레이더에게 MEV 추출을 지배하는 봇과 검증인에 대항할 수 있는 기회를 제공하는 것을 목표로 하는 올바른 방향으로 나아가는 단계입니다.

스레드는 또한 DeFi의 더 넓은 추세와 일치합니다. 예를 들어, Crypto Briefing의 2025년 1월 보고서에 따르면 Solana는 소매 채택 및 저비용으로 인해 DEX 시장 점유율의 50%를 차지했습니다. 그러나 Ethereum은 여전히 유동성 깊이를 주도하고 있으며, 이러한 생태계가 진화함에 따라 다양한 강점을 강조합니다.

마지막 생각: 변화가 되세요

스레드는 행동 촉구로 마무리됩니다. 배운 것이 있다면 리트윗하여 인식을 확산하십시오. MEV는 트레이더로부터 가치를 빼내는 보이지 않는 힘이며, Darklake와 같은 프로젝트는 이를 바꾸기 위해 노력하고 있습니다. vitorpy가 말했듯이 "우리는 세상에서 보고 싶은 변화가 되어야 합니다." Solana 또는 Ethereum의 트레이더라면 MEV를 이해하고 단점을 완화하기 위한 솔루션을 지원하는 것이 거래 경험에 큰 영향을 미칠 수 있습니다.

DeFi에 대한 MEV의 영향에 대해 어떻게 생각하십니까? Darklake와 같은 프로젝트가 해답입니까, 아니면 더 큰 개혁이 필요합니까? 대화를 계속 이어갑시다!