만약 당신이 밈 토큰과 DAO 세계에 깊이 관여하고 있다면, Yearn Finance 같은 프로젝트의 설계자로 유명한 Andre Cronje의 이름을 들어봤을 것입니다. 최근 그는 자신의 최신 프로젝트인 Flying Tulip을 위해 새로운 "Redeemable Treasury" 설계의 세부사항을 공개했습니다. 그리고 이를 설명하기에 딱 맞는 사람은 ConstitutionDAO를 시작한 Graham Novak입니다. Novak의 최근 X 스레드는 그의 DAO 경험과 연결해 깊이 있게 다루며, 재미있는 용어도 제안합니다: HIRPies (High Interest Rate Phenomenon companies).

여기서 한 걸음씩 차근차근 풀어보겠습니다. 전문 용어로 혼란스럽게 만들 필요 없이 쉽게 설명할게요.

Redeemable Treasury 디자인이란?

핵심적으로, Andre의 Flying Tulip 설계는 암호화 프로젝트가 투자와 금고(트레저리)를 다루는 방식을 완전히 뒤집습니다. 일반적으로 원금(당신이 처음 넣은 돈)을 잃을 위험이 높은 구조 대신, 이 설계는 원금 손실이 없는 대신 상한 없는 상승 잠재력을 제공합니다. 너무 좋아 보이나요? 이건 단순한 마케팅 문구가 아니라 영리한 엔지니어링입니다.

간단히 말하면, 투자자들은 안전하고 이자를 생성하는 자산(높은 금리 환경에서 수익을 내는 스테이블코인 등을 생각하면 됩니다)에 투자되는 금고에 자금을 넣습니다. 프로젝트는 그 자산에서 발생하는 수익(proceeds)을 운영 자금으로 사용하고, 원래의 출자금(원금)은 사용하지 않습니다. 일이 잘 안 풀리면 투자자는 언제든지 원금을 전액 회수할 수 있습니다. 안전망을 갖추면서도 큰 수익을 노릴 수 있는 구조인 셈입니다.

Novak는 이것이 2021년 미국 헌법 사본을 사려고 했던 바이럴 프로젝트인 ConstitutionDAO에서 그들이 했던 트릭을 떠올리게 한다고 지적합니다. 그곳에서는 입찰이 실패했을 때에도 참가자들이 만족할 수 있도록 환불과 금고 배분을 관리하는 방식이 있었습니다.

스타트업이 아니라 기금(endowment)처럼 운영하기

핵심적인 차별점 하나: Flying Tulip은 전형적인 스타트업이나 밈 토큰 출시라기보다 대학의 기금(endowment)처럼 운영될 것입니다. 기금은 원금을 보수적으로 운용하고 수익만 지출해 장기적 지속성을 확보합니다. 암호화폐 관점에서 보면, 이는 투자자 자금을 빨아들이지 않고도 지속 가능한 자금 조달을 가능하게 합니다.

이 모델은 오늘날의 높은 금리 환경에서 특히 빛을 발합니다. 미국 국채나 일부 DeFi 프로토콜 같은 안정 자산의 수익률이(현실 세계 금리가 크게 움직이지 않는 덕분에) 쏠쏠할 때, 프로젝트는 금고에 자금을 그냥 보유하는 것만으로도 의미 있는 수익을 창출할 수 있습니다. 더 이상 토큰 판매나 과도한 흥분(cycle)에만 의존할 필요가 없습니다—더 성숙한 접근법이며 변동성이 큰 밈 생태계를 안정시킬 가능성이 있습니다.

HIRPies의 등장: High Interest Rate Phenomenon Companies

Novak는 이 트렌드에 대한 기억에 남는 이름을 붙였습니다: HIRPies. 이들은 지속적인 높은 금리를 이점으로 활용하는 회사나 프로젝트들입니다. 저금리 시대(예: 2022년 이전)에는 차입 비용이 싸서 무조건적 성장이 우선이었지만, 지금은? 높은 금리가 현금을 왕으로 만듭니다.

밈 토큰에게는 이게 대단한 기회가 될 수 있습니다. Redeemable Treasury로 출발하는 밈 프로젝트를 상상해보세요: 커뮤니티가 자금을 모으고, 자금은 수익을 창출하며, 프로젝트는 이자 수익을 마케팅, 에어드롭, 오프라인 이벤트 등에 씁니다. 분위기가 식으면 누구나 자신의 돈을 돌려받을 수 있습니다. 이건 러그풀 위험을 줄이고 신뢰를 쌓는 방식으로, 밈의 무법지대에서 매우 중요합니다.

금리가 높은 상태가 계속된다면 더 많은 HIRPies가 등장할 가능성이 큽니다. 이는 투기적 열기에서 전통 금융을 닮은 구조로의 전환이며, 다만 crypto의 프로그래머블한 특성은 그대로 유지됩니다.

암호화 조직에 미치는 광범위한 시사점

Novak는 결론에서 웹3에서 조직을 구성하는 방식에 큰 변화가 올 것이라고 예측합니다. 금고 설계는 단순히 돈을 관리하는 문제가 아니라 투자자, 사용자, 소유자 간의 관계를 정의합니다. Programmatic 규칙(예: smart contracts)은 환불, 수익 배분, 거버넌스를 자동화해 DAO를 더 효율적이고 공정하게 만들 수 있습니다.

생각해보세요: 유머와 밈을 중심으로 형성되는 커뮤니티가 많은 밈 토큰 세계에서 더 나은 자본 구조는 순간의 유행을 지속 가능한 움직임으로 바꿀 수 있습니다. Dogecoin이나 Shiba Inu 같은 프로젝트는 농담에서 시작해 진화했죠; Redeemable Treasury 같은 도구는 더 많은 밈 프로젝트가 재미를 잃지 않으면서도 성숙해지도록 도와줄 수 있습니다.

더 자세한 분석은 Novak의 장문 기사를 참고하세요. 더 많은 사례와 이 모델이 작동하는 이유에 대한 수학적 근거가 풍부하게 담겨 있습니다.

밈 토큰이 시장 변덕에 따라 흥망을 겪는 공간에서, 이런 혁신은 지속 가능성으로 가는 다리가 될 수 있습니다. 당신은 어떻게 생각하나요—HIRPies가 암호화 자금 조달을 장악할까요? Flying Tulip을 주목해보세요; 어쩌면 기준을 세울지도 모릅니다.