변화무쌍한 암호화폐 세계에서, 최근 'The Rollup' 팟캐스트의 한 토론이 블록체인 실무자들 사이에서 관심을 불러일으켰습니다. 호스트 Andy(@therollupco)는 X(구 트위터)에 클립을 공유하며 Monarq의 암호자산 매니저 Shiliang Tang에게 중대한 질문을 던졌습니다: 장기적으로 재무보유 기업(treasury companies)이 Bitcoin($BTC)과 Ethereum($ETH) 같은 주요 네트워크에 체계적(systemic) 위험을 초래할 수 있는가?

용어에 익숙하지 않은 분들을 위해, Digital Asset Treasuries(DATs)는 공개 상장 기업들이 회사 재무고(treasury)의 상당 부분을 비트코인이나 이더리움 같은 암호화폐로 보유하는 경우를 말합니다. Michael Saylor가 이끄는 MicroStrategy처럼 전체 비트코인 공급의 상당 비율을 보유한 사례를 떠올리면 됩니다. 이러한 기업들은 투자자들에게 자산을 직접 보유하지 않고도 레버리지된 암호화 노출을 제공하며, 전통 금융과 블록체인을 결합합니다.

클립에는 Tang과 August 및 Upshift의 Aya Kantorovich가 함께 출연해 기관형 DeFi와 DATs에 대해 논의합니다. Tang의 답변은? 복합적입니다. 그는 'not your keys, not your coins'라는 자기 관리(self-custody)를 강조하는 암호화폐 핵심 정신과의 긴장을 인정합니다 — 자산을 기관에 넘기는 것은 탈중앙화로부터의 후퇴처럼 보일 수 있습니다.

그러나 Tang은 이를 대중 채택을 위한 필수 단계로 봅니다. "적어도 궁극적인 대중 채택을 가져올 것이다"라고 말하며, 중앙화는 신규 사용자들에게 암호화폐를 더 접근 가능하고 안전하게 만들어 대중을 온보딩할 수 있다고 제안합니다. 그는 기관이 대규모 수탁(custody)을 담당하는 한 축과 자기 주권(self-sovereignty)을 선호하는 개인들이 공존하는 이분화된 미래를 상상합니다.

이 관점은 밈 토큰(meme token) 애호가들에게 특히 관련성이 큽니다. 밈 코인들은 종종 Ethereum이나 Solana 위에서 소매 참여와 바이럴 트렌드에 의존해 성장합니다. 만약 DATs가 ETH로 더 많은 기관 자금을 유입시킨다면 네트워크 유동성과 안정성이 향상되어 기반 인프라가 좋아지는 만큼 밈 프로젝트들도 간접적으로 혜택을 볼 수 있습니다. 반대로, 보유가 집중되면 해당 재무고들이 재정적 압박을 받을 경우 변동성이 증가할 수 있어 과거 시장 붕괴 시기 우려가 되살아날 수 있습니다.

토론의 주요 요점

• 대중 채택 vs 탈중앙화: Tang은 DATs가 일시적으로 통제를 중앙화할 수 있지만 더 넓은 사용으로 가기 위한 다리 역할을 한다고 주장합니다. 사람들이 암호화 페이로드(crypto rails)에 익숙해지면 다시 자기 관리가 중요해질 수 있습니다.

• 위험 평가: 공급의 5%가 기업 손에 들어가 있는 것이 많은가? Tang은 아직 다수의 위협이라고 보지는 않지만 모니터링이 필요하다고 말합니다. 전통 금융의 함정과 유사하게 이러한 기업들이 과도하게 레버리지를 사용할 경우 체계적 위험이 발생할 수 있습니다.

• 공존 모델: 암호 생태계는 전부 아니면 전무(all-or-nothing)가 될 필요가 없습니다. 기관과 소매는 병행하여 운영될 수 있으며, 각자 다른 방식으로 네트워크를 강화할 수 있습니다.

이번 대화는 기관의 참여가 어떻게 블록체인 지형을 재형성하고 있는지를 부각합니다. 밈 토큰 제작자와 트레이더에게 DATs를 이해하는 것은 대형 자금이 토크노믹스와 시장 역학에 어떤 영향을 미치는지 앞서 파악하는 데 도움이 됩니다.

전체 팟캐스트가 궁금하다면 The Rollup의 X 프로필을 확인하세요. 여러분은 어떻게 생각하십니까 — DATs는 암호화폐의 미래에 축복일까요, 재앙일까요? 아래 댓글로 의견을 공유해 주세요.

관련 자료

더 깊이 알아보려면:

• MicroStrategy의 비트코인 보유에 대해 자세히 알아보기: 공식 사이트.
• 기관형 DeFi 트렌드 탐색: Pantera Capital의 인사이트.

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