밈 토큰이 바이럴한 과대광고와 커뮤니티 주도의 펌프로 스포트라이트를 자주 차지하는 암호화폐 세계에서, MR SHIFT(@KevinWSHPod)가 진행하는 팟캐스트 "When Shift Happens"의 최근 티저는 신선한 현실 감각을 가져다줍니다. BitMEX의 공동창업자이자 Maelstrom Fund의 최고투자책임자인 아서 헤이즈를 피처링한 이 클립은 논쟁의 핵심을 파고듭니다. 수익 창출과 토큰 바이백(token buybacks)이 투자자가 우선시해야 할 진짜 펀더멘털인가, 아니면 단지 암호화 서사에서 또 하나의 일시적 밈일 뿐인가?

2025년 10월 8일에 게시된 해당 트윗은 헤이즈가 현재 암호화폐 프로토콜의 상태를 해석하는 발췌를 강조합니다. 그는 대부분의 프로젝트가 두 부류로 나뉜다고 지적합니다. 즉, 실질적인 제품-시장 적합성(product-market fit)이 전혀 없어 진짜 문제를 해결하지 못하거나 실제 사용자를 끌어들이지 못하는 그룹과, 현금 흐름은 창출하지만 그 가치를 토큰 보유자에게 돌려주지 못하는 그룹입니다. 간단히 말해 제품-시장 적합성은 사람들이 실제로 원하고 사용하는 무언가를 제공해 지속 가능한 수익으로 이어지는 상태입니다.

헤이즈는 진정한 성공은 실제 사용자와 수익을 보유할 뿐만 아니라, 수익을 이용해 토큰을 재매입하고 종종 소각하는 등의 메커니즘을 통해 커뮤니티에 보상하는 프로토콜에서 온다고 강조합니다. 이는 희소성 및 가치 상승으로 이어질 수 있습니다. 그는 DeFi 프로토콜인 Ethena Labs와 Ether.fi 같은 프로젝트를 언급합니다. Ethena는 헤지 포지션으로 뒷받침되는 synthetic dollar stablecoin으로 알려져 있으며 사용자를 위한 수익을 창출하고, Ether.fi는 사용자가 ETH를 stake하고 그 대가로 liquid 토큰을 받아 자산을 락업하지 않고도 보상을 얻을 수 있게 하는 liquid staking 플랫폼입니다.

이 관점은 밈 토큰 애호가들에게 특히 흥미롭습니다. Dogecoin 같은 밈 코인이나 인터넷 문화에서 영감을 받은 신생 코인들은 종종 근본적인 수익 모델보다는 소셜 미디어 버즈, 유명인사 지지, 커뮤니티 열정에 의존합니다. 이런 코인들은 단기적으로 거대한 수익을 안겨줄 수 있지만, 헤이즈의 발언은 실질적인 현금 흐름과 보유자에게의 가치 귀속이 없다면 장기적으로 버티기 어렵다는 점을 시사합니다. 블록체인 공간에서는 밈성 어필과 견고한 펀더멘털을 결합하는 것이 승리 공식이 될 수 있다는 일종의 상기입니다.

전체 팟캐스트 에피소드는 이번 주 중 공개될 예정이며, 티저만 봐도 투자자들이 소음을 어떻게 헤치고 나아갈지에 대한 더 깊은 통찰을 약속합니다. 헤이즈는 암호화폐 투자 진화를 추적합니다—화이트페이퍼만으로 자금을 모았던 2017년의 ICO 열풍에서, 종종 토큰 평가절하로 끝난 2020년의 DeFi 썸머의 yield farming 게임들까지, 그리고 이제는 실제 수익이 중요한 더 성숙한 단계로의 전환까지를 설명합니다.

그는 또한 Hyperliquid을 주목할 만한 사례로 언급합니다—실제 사용자 활동과 가치 분배를 동반한 온체인 트레이딩으로 주목받는 탈중앙화 perpetuals 거래소입니다. 밈 토큰 세계에 있는 이들에게는 거래 수수료를 이용한 토큰 바이백과 같은 수익 공유 기능을 도입해 재미있던 밈을 잠재적으로 지속 가능한 투자로 전환하는 아이디어에 영감을 줄 수 있습니다.

암호화폐 시장이 성숙해감에 따라 이런 논의들은 순수한 투기에서 가치 기반 투자로의 전환을 강조합니다. 밈 토큰에 관심이 있다면 이러한 펀더멘털 원칙들이 다음 물결의 프로젝트에 어떤 영향을 미칠지 주목하세요. 밈 토큰과 블록체인 뉴스를 더 보려면 Meme Insider에 머무르세요.

원문 트윗은 여기에서 확인할 수 있으며, 이미 커뮤니티에서는 과대광고보다 진짜 수익의 필요성에 동의하는 반응들이 이어지고 있습니다.