최근 암호화폐 뉴스 매체 Wu Blockchain이 X에 공유한 영상 클립에서 BitMEX 공동창업자 Arthur Hayes는 다음 시즌에 알트코인이 번성하려면 진짜로 무엇이 필요한지 깊이 파고들었습니다. Hayes는 10월 10일 방송된 "When Shift Happens" 팟캐스트 인터뷰를 바탕으로, 암호화폐 환경이 단순한 과대광고를 넘어 어떻게 진화했는지 강조합니다. 밈 토큰이나 광범위한 알트코인에 관심이 있다면 그의 통찰은 향후 시장 접근 방식에 영향을 줄 수 있습니다.

과거 알트코인 사이클에서 얻은 교훈

Hayes는 비트코인과 다른 분산형 앱(짧게 말해 DeFi 프로젝트)을 대비시키며 이야기를 시작합니다. 현금흐름 창출과는 거리가 있는 비트코인과 달리, 많은 알트코인은 전통적 비즈니스를 대체하는 것을 목표로 합니다. 이들은 사용자에게 서비스를 제공하고 그 수익의 일부를 토큰 보유자에게 돌려줘야 합니다 — 일종의 배당 같은 개념이지만 암호화폐 형태로 이뤄지는 것이죠.

문제는 대부분의 이전 사이클 프로젝트들이 이 부분에서 실패했다는 점입니다. Hayes는 많은 프로젝트가 실제 사용자가 없거나 'product-market fit'이 없었다고 지적합니다. 즉, 멋진 기술을 만들었지만 실제로 필요한 사람이 없었습니다. 심지어 성공한 것들도 커뮤니티에 적절한 보상을 주지 못해 투자자들이 지쳐버렸습니다.

2020–2021년의 DeFi Summer를 예로 들어보면, 프로젝트들은 토큰 인센티브로 사용자를 유인하며 단명하는 경제 게임을 만들었습니다. 초기 붐 이후 무료 혜택이 사라지자 모두 붕괴했고, 지속적인 가치가 남지 않았습니다. 2023–2024년으로 빨리 감아보면, 벤처캐피탈(VC)들이 높은 fully diluted valuations (FDV)와 낮은 circulating supply로 가격을 띄워올렸습니다. 개인 투자자들은 장기적 실체가 없다는 것을 깨닫고 참여를 중단했습니다.

알트코인에서 실질적 가치로의 전환

Hayes에 따르면 우리는 이제 더 성숙한 단계로 접어들고 있습니다. 진정한 알트코인 시즌은 실제로 비용을 지불하는 고객을 보유하고 진짜 수익을 창출하는 프로젝트에 유리할 것입니다. 무엇보다 중요한 것은 이러한 프로젝트들이 토큰 보유자와 이익을 공유해야 충성도와 지속 가능성을 구축할 수 있다는 점입니다.

그는 Hyperliquid을 대표적 사례로 꼽습니다. 이 perpetual futures를 다루는 탈중앙화 거래소(DEX)는 실제 트레이더를 끌어들이고 커뮤니티에 가치를 환원함으로써 좋은 성과를 내고 있습니다. 단순한 과장이 아니라, 작동하는 비즈니스 모델입니다.

밈 토큰 팬들에게 이건 일종의 경보입니다. 밈은 커뮤니티와 바이럴성으로 번성하지만, Hayes의 프레임워크는 유틸리티를 추가하는 것이 장기화의 핵심이 될 수 있음을 시사합니다. 예를 들어 밈 프로젝트가 NFT 판매나 게임 통합 같은 수익 공유 메커니즘을 도입해 보유자에게 보상을 제공한다고 상상해보세요. Dogecoin이나 Shiba Inu 같은 토큰은 방대한 팔로워를 보유하고 있지만, 현금흐름 창출 쪽으로 진화하면 다음 큰 상승을 노릴 수 있습니다.

밈 토큰과 더 넓은 시장에 대한 시사점

재미가 펀더멘털을 압도하는 밈 공간에서, Hayes의 전제조건은 하이브리드 접근을 권장합니다. 바이럴한 매력과 실제 수익을 결합한 프로젝트 — 아마도 탈중앙화 앱이나 파트너십을 통해 — 는 순수 투기 플레이보다 더 앞서나갈 가능성이 있습니다. 시장이 성숙해감에 따라 투자자들은 단순한 밈 이상의 것을 요구합니다; 지속되는 수익을 원합니다.

다음 큰 것을 찾고 있다면, 활성 사용자가 있고 견고한 수익 흐름이 있으며 보유자에게 이익이 돌아가는 명확한 tokenomics를 갖춘 알트코인을 찾아보세요. Hayes는 이러한 기대치의 변화가 현재 진행 중인 황소 사이클에서 승자를 결정할 것이라고 믿고 있습니다.

전체 내용을 보려면 X의 원본 클립을 확인하거나, 전체 인터뷰는 YouTube에서 더 자세히 들어보세요. 항상 그렇듯, 이 글은 재정적 조언이 아닙니다 — 스스로 조사하고 최신 블록체인 동향을 주시하세요.