안녕하세요 여러분, DeFi 커뮤니티에서 오래 버틴 분들은 아시겠지만 드라마는 이 분야를 흥미롭게 만드는 양념과도 같습니다. 최근 Aster와 Hyperliquid을 둘러싼 소문이 화젯거리가 되면서, 다시금 DeFi 썸머의 격렬한 시기를 떠올리게 합니다. CoinDesk에서 겪었던 여러 굴곡을 본 경험자로서, 저는 자연스럽게 암호화폐 역사에서 가장 상징적인 순간 중 하나인 SushiSwap의 Uniswap 대상 vampire attack을 떠올리지 않을 수 없네요.

간단히 설명하자면, DeFi에서의 "vampire attack"는 새로운 프로토콜이 높은 보상을 제시해 기존 프로토콜의 유동성 공급자(liquidity providers, LP)를 끌어오는 전략을 말합니다. 마치 더 좋은 혜택으로 라이벌 팀의 핵심 선수들을 빼오는 행위와 같죠. 2020년에 SushiSwap은 Uniswap을 상대로 이 전략을 훌륭히 성공시켰습니다. Uniswap의 LP 토큰을 Sushi에 예치하면 대량의 SUSHI 토큰 보상을 제공했고, 더 나아가 완전 이전을 유도하는 추가 인센티브로 달콤하게 유혹했죠. 그 결과 수십억 달러 규모의 TVL이 하룻밤 사이에 이동했습니다.

하지만 핵심은 이것이 오래가지 않았다는 점입니다. Uniswap은 자체적인 UNI 토큰 에어드롭과 LP 보상 프로그램으로 반격해 왕좌를 되찾았습니다. SushiSwap은 리더십 관련 잡음에 휩싸였고—Chef Nomi의 악명 높은 퇴장 기억하시죠?—커뮤니티는 대다수가 충성스런 빌더가 아니라 다음 보상을 쫓는 'mercenary' yield farmers였다는 사실이 드러났습니다. 결국 이 공간에서 진정 중요한 건 신뢰, 강한 브랜드, 그리고 헌신적인 커뮤니티입니다. 화려한 인센티브는 단기 펌프에는 좋지만 지속 가능한 성장은 꾸준한 혁신에서 나옵니다.

오늘날로 빠르게 넘어오면, 우리는 비슷한 대결을 영구 선물(perps) DEX 영역에서 목격하고 있습니다. Hyperliquid(줄여서 HYPE)는 만기 없는 레버리지 계약인 perps 거래의 대표 플랫폼으로 자리잡아왔습니다. 단순한 거래소를 넘어서서 진정한 생태계를 구축하며 상당한 트랙션을 얻었죠. 그런데 이제 Aster가 등장해, Sushi의 전략을 연상시키는 공격적인 전술로 일부 시장 점유율을 빼앗으려는 것처럼 보입니다.

X(구 Twitter)에서의 대화들, 예컨대 DeFi 전문가 Ignas의 스레드(link)를 보면 커뮤니티가 명확히 갈려 있음을 알 수 있습니다. 일부는 Aster 같은 신흥 perp DEX들이 건강한 경쟁으로 Hyperliquid의 지배력을 잠식할 수 있다고 보고 있습니다. 반면 다른 이들은 Hyperliquid의 강점이 단순 거래를 넘는 통합 도구와 기능 등 포괄적인 생태계에 있다고 지적합니다. 그것이 사용자를 붙들어 두는 힘이라는 거죠.

Ignas가 말하듯, 승자는 탄탄한 커뮤니티와 지속 가능한 인센티브를 가진 장기 빌더들이 될 것입니다. 그는 CZ(Changpeng Zhao, Binance 창업자)나 Hyperliquid 팀의 Jeff 같은 인물들을 그런 철학의 예로 언급합니다. 흥미롭게도 Sushi가 FTX의 지원을 받았다는 얘기가 있는데—사실은 근거 없는 소문입니다; Sam Bankman-Fried(SBF)는 Chef Nomi 사태에서 중재를 하긴 했지만, 사람들이 FTX의 영향력으로 돌리는 유동성 흐름을 멈추지는 않았습니다.

그럼 밈 토큰 애호가들에게 이 상황이 의미하는 바는 무엇일까요? 밈 토큰은 변동성과 과대광고에 의존해 성장합니다. Hyperliquid 같은 perp DEX는 레버리지를 이용해 이런 토큰들을 거래하기에 최적의 장소죠. 만약 Aster가 일부 시장을 성공적으로 가져온다면—일부 반응에서 제기된 것처럼 Binance Chain 같은 인프라 위에 세워진다면—더 많은 선택지, 개선된 유동성, 그리고 여러분이 좋아하는 도지 코인이나 연예인 밈 토큰에 대해 더 극단적인 가격 변동을 가져올 가능성이 있습니다. 다만 함정도 분명합니다: 용병성 자본은 TVL을 일시적으로 부풀릴 수 있지만, 보상이 사라지면 함께 사라질 수 있습니다.

경쟁은 좋습니다—혁신을 촉진하고 사용자에게 더 나은 수수료, 기능, 보안을 제공하니까요. 그러나 역사적으로 보면 빠른 승리를 노린 vampire 전략에 기대는 것은 종종 역풍을 맞았습니다. 한 답글처럼 Hyperliquid이 이 분야의 '왕'으로서 쌓은 평판은 신참들이 쉽게 무너뜨리기 어려울지도 모릅니다.

이 사태를 지켜보면서 떠오르는 교훈은, DeFi가 단지 기술만의 문제가 아니라 사람과 신뢰, 커뮤니티의 문제라는 점입니다. Aster가 다음 Sushi가 될지, 아니면 자신만의 틈새를 개척할지는 두고 봐야겠지만, 드라마 덕분에 타임라인은 계속 재미있을 겁니다. perps에서 밈 토큰을 거래하고 있다면 두 플랫폼을 모두 주시하세요—분산 투자만이 다음 반전에서 포트폴리오를 지킬 수 있을지도 모릅니다.

계속 지켜보세요, meme insiders 여러분. 블록체인 세계는 잠들지 않으며, 여러분의 워치리스트도 그래야 합니다.