안녕하세요 여러분. 저처럼 DeFi에 깊게 빠져 있다면 Hyperliquid가 자체 네이티브 스테이블코인 USDH를 찾는다는 소문을 들어보셨을 겁니다. 단순한 스테이블코인이 아니라 플랫폼의 미래를 정의할 수 있는 티커죠—고속 거래와 실사용성을 결합하는 그런 존재입니다. DefiIgnas가 짚어낸 대로, 이건 기업형 크립토 강자들과 순수 DeFi 혁신가들 간의 대결입니다. 커피 한 잔 하면서 단계별로 정리해보고 누가 유리한지 살펴보죠.

먼저 간단히 설명하자면: Hyperliquid은 자체 레이어-1 블록체인 위에 구축된 탈중앙화 영구선물(Perpetuals) 거래소로, 초고속 거래와 저수수료로 알려져 있습니다. 현재 그들은 USDH—공식 달러 페깅 스테이블코인—발행자를 투표로 정하려 하고 있습니다. 승자는 생태계에 깊숙이 통합되어 대규모 채택을 촉진할 가능성이 큽니다. 여러 제안이 쏟아지고 있고 커뮤니티 디스코드는 토론으로 뜨겁습니다. DefiIgnas가 주요 후보들을 지목했고, 저는 공유된 세부 정보를 바탕으로 각 후보를 살펴보겠습니다.

Native Markets: Hyperliquid-퍼스트 도전자

첫 주자는 Native Markets입니다. 이 팀은 출발부터 Hyperliquid에 올인한 모습입니다. 그들은 USDH를 HyperEVM(Hyperliquid의 스마트컨트랙트 레이어)을 통해 직접 발행하고 코어 체인으로 브리지할 계획입니다. 눈에 띄는 점은 준비금이 BlackRock과 Superstate 같은 대형 이름을 통한 브리지 설정으로 뒷받침된다는 것과 미국·EU·BVI에서 규제 승인을 받았다는 점입니다. 스테이블코인 분야가 과거 USDT 논란 같은 드라마를 겪어온 만큼 신뢰 측면에서 큰 강점입니다.

수익 분배는 커뮤니티 중심입니다: 50%는 Assistance Fund(생태계 성장용 보조금 등)로, 나머지 50%는 USDH 확장에 사용됩니다. 팀 구성도 탄탄합니다—전 Uniswap COO, 전 Paradigm 연구원, Hyperliquid 지지자들이 포진해 있습니다. Unit이 Hyperliquid 네이티브 프로젝트로 잘 자리잡은 것처럼 자연스러운 매칭처럼 보이죠. 다만 디스코드에선 이들이 Hyperliquid에서 데뷔하는 만큼 경험 부족을 우려하는 목소리도 있습니다. 반대로 이들이 이기면 HL 보유자들에게 또 다른 달콤한 에어드롭이 있을 수 있습니다. Polymarket 배당은 45%, 거래량은 $12.9K입니다.

Paxos: 규제된 강자

안전성과 규모에 베팅하고 싶다면 Paxos가 유력합니다. 이들은 PayPal USD와 과거 Binance의 BUSD를 지원해온 경험이 있어 스테이블코인 운영을 잘 압니다. NYDFS 규제 대상이고 MiCA에 부합하는 면도 있어 규제 리스크를 꺼리는 기관들에겐 최적의 선택입니다. 그들의 제안은? 준비금 수익의 95%를 HYPE( Hyperliquid의 네이티브 토큰) 바이백에 직접 투입하고, 자신들은 5%만 챙겨 참여 의지를 보이겠다는 것입니다.

기업적 색채가 강하고 체인에 구애받지 않는 접근은 대규모 자금을 Hyperliquid에 예치하려는 고래들에게 매력적일 수 있습니다. 다만 플랫폼이 반체제적(anti-establishment) 정체성이 있는 만큼 일부 커뮤니티는 너무 체계적이라며 거리감을 느낍니다. 그럼에도 Polymarket의 배당은 38%에 $13.5K 거래량으로 꽤 지지받고 있습니다. 안전한 베팅인가, 아니면 매각인가—토론은 계속됩니다.

Frax: 온체인 투명성을 앞세운 DeFi 순수주의

DeFi 순수주의자들에게 Frax는 투명한 온체인 모델을 제공합니다. frxUSD(그들의 자체 스테이블)와 미국 재무부(US Treasuries)로 1:1 백업되어 모든 것이 블록체인상에서 검증 가능합니다—숨겨진 박스는 없습니다. 그들은 국고 수익을 100% Hyperliquid 사용자에게 전달하겠다고 약속해 플랫폼의 철학과 완벽히 일치합니다.

Frax는 DeFi에서 검증된 이력이 있지만, 일부는 그들이 Hyperliquid의 큰 야망에는 다소 틈새일 수 있다고 봅니다. 만약 이긴다면 $FRAX 보유자에게 엄청난 호재가 될 겁니다. Polymarket 배당은 3%, 거래량은 $6.1K—언더독이지만 무시하지 마세요.

Sky: 고수익 매력의 DeFi 대형주

Sky(과거 MakerDAO 분위기)는 Hyperliquid의 리스크 프레임워크 위에 USDH를 구축하겠다고 제안합니다. Treasuries와 그들의 $8B 대차대조표에서 나오는 Collateralized Loan Obligations(CLO)로 뒷받침되며, 제시 수익률은 Hyperliquid에 보유된 USDH에 대해 연 4.85%입니다—현재 국채 수익률보다 훨씬 높은 수준입니다. 이 정도면 사용자를 붙잡아 둘 만한 매력이 충분합니다.

DeFi 네이티브로서 Sky는 Hyperliquid 문화와 잘 맞아떨어집니다. 심지어 그들의 바이백 시스템을 HL로 이동시켜 더 깊이 통합할 수도 있습니다. Sky의 Rune도 스레드에 참여해 수치 공유 방식(대부분 Hyperliquid에 배정)과 체인 전용 토큰을 채굴하는 "Hyperliquid Star" 계획 같은 세부를 설명했습니다. GENIUS Act 관련 컴플라이언스 질문은 남아 있지만, 그들은 "Generator Agent" 모델로 미래 대비가 가능하다고 주장합니다. 배당은 11%, 거래량 $2.6K. 개인적으로는 정합성 측면에서 이쪽에 마음이 갑니다.

Agora: 인프라 플레이

마지막은 Agora입니다. 이들은 State Street와 커스터디 파트너십, VanEck와의 운용 파트너십을 가진 화이트라벨 발행사입니다. MoonPay, LayerZero 같은 온보딩 인프라 연계도 갖췄습니다. 수익 분배는 순수익 100%를 HYPE 바이백이나 Assistance Fund로 돌리는 구조입니다.

문제는 스테이블코인 규모 운영의 입증된 실적이 없다는 점—그래서 배당은 낮아 7%($4.3K 거래량)입니다. World Liberty Financial(WLFI)가 뛰어든다는 소문이 돌긴 하지만 가능성은 낮아 보입니다.

Polymarket 배당과 커뮤니티 분위기

트윗에 첨부된 스크린샷은 Polymarket의 예측 시장 대시보드를 보여주며, Native Markets가 45%로 선두, Paxos가 38%로 뒤따릅니다. 다만 유동성이 얇아 결과를 그대로 받아들이긴 어려우니 주의가 필요합니다—DefiIgnas는 이 지표가 무의미할 수도 있다고 지적합니다. 실시간 투표는 flowscan.xyz/usdh에서 추적할 수 있습니다(공백 제거 필요할 수 있음). 커뮤니티 반응은 양분되어 있습니다: DeFi 순수성을 원하는 이들(Sky, Frax), 에어드롭을 기대하는 이들(Native), 그리고 기업의 과도한 개입을 우려하는 이들(Paxos).

이건 단순한 티커 싸움이 아닙니다. Hyperliquid이 자기 정체성을 건 베팅입니다—기업형 확장성일까, DeFi 저항정신일까? 어느 쪽이 이겨도 HyperEVM으로 더 많은 dApp이 가능해지는 만큼 플랫폼에 새로운 시대를 열 수 있습니다. 퍼페츄얼을 트레이드하든 HL의 성장을 지켜보든, 이 투표는 곧 마무리되니 주목하세요.

여러분은 어떻게 보시나요? Native의 정합성인가, 아니면 Sky의 수익률인가? 댓글로 의견 남겨주세요. 더 많은 DeFi 딥다이브는 Meme Insider에서 확인하세요—우리는 밈을 실제 수익으로 바꾸는 블록체인 경계에 주목합니다.

(스레드를 시작해주신 DefiIgnas에게 감사—더 많은 인사이트는 여기에서 팔로우하세요.)