빠르게 움직이는 암호화폐 세계에서, 밈 토큰은 종종 바이럴한 과대광고와 커뮤니티 주도의 펌프로 스포트라이트를 받지만, 그 이면에는 때때로 업계의 계산된 면모를 드러내는 거래들이 숨어 있습니다. 법률 전문가 Gabriel Shapiro(@lex_node)의 최근 X 스레드는 곰 테마 생태계와 BERA 토큰 덕분에 강한 밈 분위기를 가진 블록체인 프로젝트 Berachain에 관해 뜨거운 논의를 촉발했습니다. 사이버펑크 변호사이자 MetaLeX의 창립자인 Shapiro는 Unchained Podcast의 스쿠프를 인용하며 Berachain의 핵심 투자자 중 한 곳에 부여된 이례적인 환불 권리를 폭로한 통찰을 공유했습니다.

스레드는 기자 Jack Kubinec(@whosknave)의 보도를 인용하는데, 그가 입수한 문서에 따르면 Brevan Howard Digital 산하 펀드인 Nova Digital은 Berachain의 Series B 라운드에 대한 2,500만 달러 투자에 대해 환불 권리를 확보했다고 합니다. 이 조항은 BERA 토큰의 토큰 생성 이벤트(TGE) 이후 최대 1년까지 전액 또는 일부 환불을 요구할 수 있게 합니다. 맥락을 위해, TGE는 프로젝트가 자체 네이티브 토큰을 발행하고 배포하는 시점으로, 종종 비공개 자금 조달에서 공개 거래로의 전환을 알립니다.

무엇이 이 거래를 놀랍게 만드는가? Shapiro가 스레드에서 지적한 것처럼, 이 구조는 "암호화폐 딜메이킹에서 내가 본 것들 중 가장 미친 것 중 하나"입니다. 일반적으로 암호화 프로젝트에 대한 벤처 투자에서는 위험이 수반됩니다 — 투자자들은 토큰의 미래 가치에 베팅하며 성과가 부진하면 손실을 감수합니다. 그러나 여기서는 Nova가 본질적으로 무위험 베팅을 얻은 셈입니다: BERA가 급등하면 이익을 보고, 폭락하면 단지 돈을 돌려달라고 요구하면 됩니다. 보도에 인용된 변호사들은 이를 이례적이라고 표현했으며, 다른 두 Series B 투자자들은 자신들이 이러한 특혜를 통지받지 못했다고 주장했습니다.

Shapiro는 전체 맥락 없이 비판하는 데 신중함을 보였고, Berachain으로부터의 무죄 해명을 기대한다고 밝혔습니다. 그러나 프로젝트의 답변은 전면 부인에 그쳤고 Brevan Howard는 침묵을 지켰습니다. 이러한 투명성 결여는 신뢰와 커뮤니티 심리가 가치의 동력이 되는 밈 토큰 공간에서 추측을 부채질합니다. HONEY와 BGT 같은 생태계 토큰과 유쾌한 곰 밈으로 자신을 포지셔닝한 Berachain은 재미있고 혁신적인 Layer-1 체인으로 자리매김했지만, 이런 거래들은 유명 투자자에 대한 특혜를 암시하며 다른 투자자들을 소외시킬 수 있습니다.

스레드에 대한 답글들은 드라마를 증폭시킵니다. 한 사용자인 @ReidTymcio는 이를 "전혀 투자도 아니다(no investment at all)"라고 부르며, 단지 더 많은 자금을 유치하기 위해 명망 있는 캡테이블을 과시하는 수단이었다고 암시했습니다. 반면 Berachain의 마스코트 계정인 @SmokeyTheBera는 상세한 반박을 내놓으며 보도가 불완전하고 부정확하다고 주장했습니다. 그들은 환불 조항이 토큰이 유동적으로 출시되지 않을 경우 규정 준수 차원에서 마련된 것이라고 설명하며 Nova가 여전히 주요 보유자라고 주장했습니다. 그럼에도 불구하고 BERA가 라운드에서 책정된 15억 달러 완전 희석 가치(FDV) 아래에서 거래되면서 긴장은 고조되고 있습니다.

공동 리드 투자자인 Framework Ventures는 평균 3.42달러에 BERA를 7,240만 달러어치 매수한 것으로 알려졌으며, 현재 5,000만 달러 이상의 장부상 손실을 보고 있는 상황입니다. 이는 밈 토큰 애호가들이 잘 아는 변동성을 강조해 주는데 — 뉴스 한 건으로 가격이 크게 출렁일 수 있습니다.

밈 토큰 보유자와 블록체인 실무자들에게 이 사건은 프로젝트 자금 조달을 더 깊이 들여다봐야 한다는 교훈을 남깁니다. Shapiro가 지적했듯, 더 많은 공개 판매와 개선된 구조로 정리되는 공간에서는 투명성이 핵심입니다. BERA나 유사한 밈 영감을 받은 프로젝트를 주시 중이라면 이 사태의 전개를 눈여겨보세요 — 이번 사건은 VC들이 밈 경제에서 리스크를 다루는 방식에 변화의 신호일 수 있습니다.

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