만약 밈 토큰과 블록체인 프로젝트의 난무하는 세계를 지켜봐왔다면, Berachain이 곰을 테마로 한 생태계로 큰 주목을 받았다는 것을 알 것이다. 그런데 최근 커뮤니티를 시끄럽게 한 폭로가 나왔다. Series B 라운드의 공동 리드 투자자 중 한 곳이 토큰 생성 이벤트(TGE) 이후 최대 1년까지 유효한 특별한 환불 권리를 보유하고 있다는 것이다. 이 스쿱은 기자 Jack Kubinec의 트윗에서 시작되었고, Berachain의 자금 조달 계약서에 포함된 이례적인 조건들을 드러냈다.

트윗(@whosknave)에 따르면, Brevan Howard Digital 산하 펀드인 Nova Digital은 Berachain의 Series B에 2,500만 달러를 투자했다. 그 대가로 그들은 BERA의 TGE 이후에도 2026년 2월 6일까지 유효한 환불 옵션을 확보했다. 즉, 계획대로 흘러가지 않을 경우 투자금 일부 또는 전부를 돌려달라고 요구할 수 있다는 얘기다. 일반적인 벤처 캐피탈 구조에서는 투자자가 리스크를 부담하는 것이 보통인데, 여기서는 Nova Digital이 사실상 안전장치를 가진 형태다. 이 점을 기사에 자문한 네 명의 변호사도 매우 이례적이라고 표현했다.

Unchained가 입수해 공개한 문서들은 환불 메커니즘을 자세히 설명한다. 투자자들은 TGE 시점부터 최대 12개월까지 이 권리를 행사할 수 있으며, Berachain은 영업일 기준 5일 이내에 미 달러화나 스테이블코인으로 자금을 반환해야 한다. 원활한 운영을 위해 자금 예치 기간에는 일시 중단되는 조항도 포함돼 있다.

사람들이 크게 반발하는 이유는 이로 인해 생기는 불균형 때문이다. 보도에 따르면 다른 Series B 투자자들은 Nova Digital에 부여된 이 혜택을 통보받지 못했다고 한다. 게다가 Nova가 투자했을 당시의 fully diluted valuation(FDV) 15억 달러에 비해 BERA가 훨씬 낮게 거래되고 있어 압박이 더해진 상태다. 공동 리드였던 Framework Ventures는 평균 토큰당 3.42달러에 매수한 7,240만 달러어치 BERA에 대해 약 5,000만 달러의 평가손실을 보고 있는 것으로 전해진다.

밈 토큰 애호가들 입장에서는 이런 내부 거래가 토큰 가격과 프로젝트의 안정성에 얼마나 큰 영향을 미칠 수 있는지 보여주는 사례다. 곰과 꿀을 주제로 한 장난스러운 밈 문화로 커뮤니티 중심의 Layer-1 블록체인으로 자리매김하려는 Berachain이지만, 이런 조항은 암호화폐 펀딩에서의 공정성과 리스크 분배에 대한 의문을 제기한다. 이는 대형 플레이어들이 보호 장치를 요구하는 시장 성숙의 신호인가, 아니면 밈 코인 영역에서의 또 다른 불공정한 경기장의 사례인가?

Nova Digital이 Brevan Howard에서 분사하는 과정에서 환불 권리를 행사할지 여부에 모든 시선이 쏠려 있다. 만약 그들이 환불을 요구하면 BERA와 유사 프로젝트에 대한 투자자 신뢰에 충격을 줄 수 있다. 밈 토큰을 주시하는 블록체인 실무자라면 SAFT 계약서 등 자금 조달 조건을 꼼꼼히 들여다봐야 한다는 경고로 받아들여야 한다 — SAFT가 항상 표면적으로 보이는 것만큼 단순하지는 않다.

Meme Insider에서 이 사안의 전개와 포트폴리오에 미칠 영향을 계속 전해드릴 예정이다. Berachain이나 다른 밈 생태계에 깊이 관여하고 있다면 댓글로 의견을 공유해 달라 — 이 환불 권리에 대해 어떻게 생각하는가?