암호화폐판에서 오래 버텨왔다면, 과대 광고된 token에 투자했다가 그 가치가 0으로 곤두박질쳤을 때 받는 그 심리적 충격을 한 번쯤 느껴봤을 거예요. 그게 단순한 디지털 폭죽 이상이었는지 의문이 들게 만드는 순간이죠. 바로 Street Foundation의 Miya(X 프로필)가 최근 X 스레드에서 적나라하게 드러낸 현실입니다. "Equity vs Token"이라는 제목의 이번 논의는 단순한 한탄이 아니라 Ashley Kim과 공동 집필한 혁신적 연구 논문의 출발점입니다. 연구는 암호화 시장에서 주식과 token 사이의 뒤얽힌 갈등을 깊이 파고듭니다.

커피 한 잔 앞에 두고 대화하듯 쉽게 풀어볼게요. 2022년에는 "dual-capital raise"가 프로젝트들이 가장 선호하는 전략이었죠: VC로부터 주식을 모아 인프라와 성장을 책임지고, 동시에 token 워런트를 사이드 상품처럼 매달았어요. 이론상으로는 괜찮아 보였죠. 하지만 문제는—그게 token을 죽음의 소용돌이로 몰아넣었다는 겁니다. 왜냐하면 token이 내부자와 창업자가 주식 꿈이 깨졌을 때 빠르게 현금화할 수 있는 도구로 전락했기 때문입니다. 순식간에 여러분의 meme coin이나 DeFi 인기 토큰은 미래에 대한 지분이 아니라 구제금융 버튼이 된 셈이죠.

Miya는 거침없이 지적합니다: "Tokens are now deployed to speed run liquidity for investors and founders, and are a rescue string to pull for investors once the equity investment doesn't look bright." 아프죠. 논문 "Bifurcation of Equity and Token in Cryptocurrency Markets"도 마찬가지로 직설적입니다. 여기서 확인하세요—실제 정보, 거버넌스, 경제적 권리나 소송 권리가 없는 대부분의 token이 왜 'fair value zero'에 머무르는지 심층적으로 설명합니다. 암호화폐에 진지한 사람이라면 반드시 읽어야 할 글입니다.

생각해보세요. VCs는 이 사실을 함구하길 좋아합니다. token이 미래 권리에 대한 순수한 투기라는 것을 인정하는 것은 마치 황제가 옷을 입지 않았다는 것을 인정하는 것과 같으니까요. 하지만 Street Foundation은 ERC-S로 판을 뒤집고 있습니다. ERC-S는 기존 token을 코드 전면 교체나 재배포 없이 업그레이드해 실질적인 효력을 부여할 수 있게 합니다. 말하자면 실제 가치 축적을 가능하게 하고, Ripple과의 소송에서 싸운 팀과 같은 최상급 법률 지원으로 뒷받침되죠. Street는 수수료를 받지 않고 법적 비용까지 부담하며, Goldman Sachs와 JPMorgan과 일하는 감사 업체들이 감사도 진행합니다.

스레드에서 Miya는 행동을 촉구합니다: "It's time to be courageous and provide your token holders with actual value & not just a slop token that has nothing to do with your business." Ashley Kim도 화답하죠: "🫡 it’s time to provide valuable tokens." 댓글 반응은 기대감, 질문, 그리고 논문 링크만 외치는 사람까지 다양합니다(그건 공정하죠).

meme token 사냥꾼과 블록체인 빌더들에겐 이 문제가 더 가깝게 다가옵니다. meme coins는 확산성에 기반해 번성하지만, 유틸리티가 없으면 불꽃놀이처럼 잠깐 반짝이다 사라집니다. ERC-S는 이 불꽃을 지속적인 불길로 바꿀 수 있는 스파크가 될 수 있습니다—홀더에게 거버넌스 발언권이나 경제적 분배를 제공하면서도 VCs를 겁먹게 하지 않는 방식으로요. 다음번 개 테마 펌프가 단순한 밈 이상의 진정한 이해관계를 갖는 상상, 해보셨나요?

프로젝트 책임자라면 이 업그레이드를 고려해 Street의 폼을 작성하거나 Miya에게 DM을 보내세요. 소비자 입장이라면 여러분의 측면에서는 달라질 게 없습니다—스왑, 거래, HODL은 평소처럼 하시면 됩니다. 다만 팀이 실제 실행하면 차트가 진짜 달아오를 수도 있다는 점만 알아두세요.

이 주식과 token의 분기는 단지 이론이 아닙니다; 암호화폐 성숙의 갈림길입니다. token이 계속해서 투기적 조수로 남을 것인가, 아니면 주식의 동등한 위치로 올라설 것인가? Street Foundation은 후자를 점치고 있으며, 이런 논문들이 나오면서 흐름은 변하고 있습니다. 여러분 생각은 어떤가요—지갑에 든 것들에 대해 더 많은 것을 요구할 준비가 되셨나요? 아래에 댓글 남겨 주세요. 대화는 Meme Insider에서 계속합시다.

(이미지: 스레드에 대한 커뮤니티 반응 — 실제 token 가치에 대한 요구를 강조합니다.)

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