변덕이 심한 암호화폐 시장에서 과거의 사이클에서 패턴을 포착하는 건 투자자에게 결정적인 차이를 만들 수 있습니다. X에서 활동하는 크립토 애널리스트 Lev(@LeafiestParapet)의 최근 스레드는 비트코인(BTC)과 MicroStrategy(MSTR)에 대한 잠재적 약세 시나리오를 촉발하며 2021년 사이클과의 눈에 띄는 평행을 지적했습니다. 암호화폐 보도에서의 부침을 직접 겪어본 사람으로서, 이 분석은 특히 밈 토큰 영역을 어떻게 뒤흔들 수 있을지 생각할 때 흥미롭습니다. 밈 토큰은 과대포장과 모멘텀에 의해 전체 시장 움직임이 확대되는 경향이 있기 때문입니다.

Lev는 먼저 "아무도 인정하려 들지 않는 약세 시나리오"를 강조하며 현재 사이클을 지난 사이클과 비교합니다. 이전 강세장에서 대량의 비트코인을 보유한 것으로 유명한 MicroStrategy는 급등 후 급반전하는 블로우오프 탑(blow-off top)을 겪고, 긴 기간의 횡보(컨솔리데이션)를 거친 뒤 비트코인이 사상 최고치(ATH)를 경신하는 동안에도 더 낮은 고점(lower highs)을 형성했습니다. 낯익게 들리나요? Lev에 따르면 거의 동일한 극본이 지금 펼쳐지고 있다는 겁니다.

더 오싹한 점은 타이밍입니다. MSTR의 국지적 고점들은 두 사이클 모두 약 9개월 간격으로 발생했습니다. 횡보 구간과 그에 따른 랠리들도 기간 면에서 서로 닮아 있어 각각 약 5개월과 3개월 정도였습니다. 순수히 시간 기반으로 보면, 마치 2021년을 다시 되풀이하는 것 같습니다.

좀 더 깊이 들어가면, Lev는 MSTR이 이번 사이클에서 처음으로 200일 이동평균선(200-day moving average)을 이탈했고, 현재 신저점을 만들고 있다고 지적합니다. 이와 거의 동시에 비트코인 옵션 데이터는 하방 보호 수요가 증가했음을 보여주었고, put skews(풋 옵션이 콜 옵션보다 얼마나 더 비싼지를 나타내는 지표, 하락에 대한 공포를 반영)가 사이클 고점을 기록했습니다.

왜 약세일까? Lev는 2025년 8월 중순, 미국 재무부 지명자 Paul Bessent가 전략적 비트코인 보유(reserve) 아이디어를 일축하면서 BTC가 약 125K 미만에서 정점을 찍은 것을 원인으로 추정합니다. 그 이후 MSTR은 BTC에 비해 성과가 크게 저조했고, 마크드 순자산가치(mNAV, 부채를 반영한 비트코인 보유 가치) 대비 프리미엄이 압축되었습니다. 이는 가격 하락이 강제 매도나 투자 열의 감소로 이어져 하향 나선형을 만드는 'reverse flywheel(역 플라이휠)'에 대한 우려를 불러일으킵니다.

밈 토큰 투자자들에게는 이 지점이 긴장감 넘치는 부분입니다. Dogecoin, Shiba Inu 또는 새로 나온 밈 토큰들은 종종 비트코인에 대한 high-beta 플레이로 작용합니다. 즉, 강세장에선 더 크게 치솟고, 약세장에선 더 크게 폭락하는 경향이 있습니다. Lev의 분석이 맞고 우리가 약세 단계에 진입해 BTC가 $100K를 재시험한다면, 밈 섹터는 변동성이 증폭될 수 있습니다. 2022년 하락장 때를 떠올려보면, 유동성이 말라붙고 위험선호가 사라지면서 많은 밈 토큰이 가치의 90% 이상을 잃었습니다.

하지만 희망적인 점도 있습니다. 2021년과 달리 당시에는 연준이 금리 인상을 준비하고 있었지만, 지금은 금리 인하(cutting) 사이클에 진입해 있습니다. 연준 의장 제롬 파월(Jerome Powell)의 정책은 암호화폐를 포함한 위험자산에 유동성을 제공해 지지를 해줄 수 있습니다. 이 중요한 차이가 사이클 유사성을 깨뜨려 더 빠른 회복이나 장기적 강세로 이어질 가능성을 열어줄 수 있습니다.

Lev의 기본 시나리오? 비트코인이 $100K를 재시험하며 자체 200일 이동평균선을 터치하는 것이다. 그 지점에서 이번 조정이 단순한 건전한 조정인지 아니면 더 깊은 조정의 시작인지를 판가름하게 될 것입니다. 당분간 시장은 "불안하고, 팽팽하며, 유동성이 얇다"고 느껴집니다—이건 투자자 신념을 시험할 날카로운 움직임이 발생하기에 완벽한 조건입니다.

밈 토큰 투자자로서 중요한 건 경계심을 유지하는 것입니다. 비트코인의 운명이 알트코인과 밈 내러티브를 좌우하는 경우가 많지만, 분산투자, 리스크 관리, 그리고 연준 결정 같은 거시 요인들을 주시하는 것이 이런 시기를 헤쳐나가는 데 도움이 됩니다. 밈 코인에 대한 광범위한 암호화폐 트렌드 영향에 관한 더 많은 인사이트는 우리의 지식 베이스 밈 토큰 변동성에서 확인하거나, 최근 분석들을 크립토 사이클 패턴에서 살펴보세요.

여러분은 어떻게 생각하나요—이것이 사이클의 끝일까요, 아니면 단지 길 위의 작은 충돌일까요? 아래 댓글로 의견을 공유해 주세요!