만약 밈 토큰과 블록체인 프로젝트의 뒤죽박죽인 소식을 따라왔다면, Berachain이 모두의 관심을 끈 하이프 머신 중 하나라는 걸 알 겁니다. 곰을 테마로 한 장난기 있는 Layer 1 블록체인으로 설계된 이 프로젝트는 네이티브 토큰 $BERA, honey pots 같은 요소들로 DeFi 분야에서 장난스럽지만 진지한 경쟁자로 자리매김했죠. 그런데 암호화폐 기자 로라 신(Laura Shin)이 Unchained에 올린 최근 폭로가 일부 수상한 거래의 베일을 벗겼고, 이는 투자자 신뢰를 흔들 수 있습니다.

X에 게시된 스레드에서 신은 헤지펀드 거물 Brevan Howard의 Nova 펀드가 Berachain의 Series B 라운드에서 “비밀”로 2,500만 달러 환불 권리를 확보했다고 밝혔습니다. 벤처 캐피털 용어에 익숙하지 않은 분들을 위해 설명하면, 환불 권리(refund right)는 토큰 생성 이벤트(TGE) 이후 상황이 나빠지면 사실상 자금을 회수할 수 있는 권리를 의미합니다. TGE는 토큰이 공식적으로 출시되어 공개 거래를 시작하는 시점입니다.

요약하자면: Nova는 $BERA 토큰 당 3달러에 2,500만 달러를 투자했으며, Framework Ventures, Polychain, Hack VC, Arrington Capital 같은 큰 손들과 함께 참여했습니다. 하지만 다른 투자자들과 달리 Nova는 2024년 3월 5일자 사이드 레터(side letter)를 통해 TGE 이후 최대 1년까지 전액 환불을 허용하는 특별한 권리를 받았습니다. 현재 $BERA가 약 $1.02에 거래되고 있어—투자 시점 대비 무려 66% 하락—이들의 환불 창은 2026년 2월 6일에 닫힙니다. 남겨진 투자자들에겐 뼈아픈 상황이죠.

암호화폐 관련 변호사들은 이 구성이 "매우 이례적"이라고 입을 모았습니다. 50건 이상의 토큰 거래를 다뤄온 MetaLeX Labs의 Gabriel Shapiro는 자신이 이런 식의 포스트-TGE 환불 권리는 본 적이 없다고 말했습니다. 더 문제인 건, 다른 두 명의 Series B 투자자가 Unchained에 해당 조항에 대해 통보받지 못했다고 밝힌 점입니다. 이는 투명성에 대한 적신호이며, 증권법 위반 또는 투자자 간 동일 조건을 보장하는 "Most Favored Nation" 조항(MFN 조항)을 훼손하는지 여부를 둘러싼 논쟁을 촉발합니다.

스레드는 더 큰 파장을 탐구합니다: Framework Ventures는 5천만 달러 이상 손실을 보고도 빠져나갈 길이 없고, Brevan은 Nova Digital을 완전히 분사하고 있으며, 이 사례는 암호화폐 거래 전반에 숨겨진 혜택들이 빙산의 일각일 수 있다는 점을 시사합니다.

여기에 불을 지핀 건 업계 빌더 Lavneet Bansal의 인용 리트윗입니다. 그는 스레드를 인용하며 "이건 투자처럼 느껴지지 않는다. 내부자들에게 무위험 콜 옵션처럼 느껴진다. '돈을 넣고, 폭락하면 돌려받는' 거래—올해 가장 과대포장된 프로젝트 중 하나에 대해. 이런 게 얼마나 더 있을지 궁금하다"고 썼습니다. 요지를 잘 짚은 말입니다—소액 투자자와 작은 플레이어들이 이런 고위험 게임에서 불리한 처지를 자주 당한다는 걸 부각시킵니다.

밈 토큰 팬이라면, Berachain처럼 바이럴 마케팅과 커뮤니티 분위기가 있는 프로젝트조차 전통 금융의 속임수에 자유롭지 않다는 걸 상기해야 합니다. $BERA를 보유 중이거나 유사한 밈 중심 체인을 눈여겨보고 있다면 거버넌스와 투자자 공시를 잘 확인하세요. 그것이 하이프를 타는 것과 폭락의 희생양이 되는 것의 차이를 의미할 수 있습니다.

전체 내용을 보고 싶나요? 모든 속사정을 담은 Unchained의 전체 조사를 확인하세요. 여러분 생각은 어떤가요—정당한 투자 관행인가요, 아니면 부당한 처사인가요? 아래 댓글로 의견을 남겨주세요.