In the fast-paced world of crypto, where meme tokens can skyrocket overnight, it's refreshing to see projects that back their hype with real revenue. A recent tweet from Simon (@simononchain), an analyst at Delphi Digital, breaks down two heavyweights: $HYPE from Hyperliquid and $PUMP from Pump.fun. These aren't just any tokens—they're generating massive revenue and plowing it back into buybacks, effectively reducing supply and potentially boosting value for holders.

숫자가 말해주는 것

Simon's post highlights how both projects use nearly 100% of their revenue for token buybacks. This means they're buying their own tokens off the market, which can create upward pressure on prices by shrinking the circulating supply. Using trailing 30-day data, $PUMP is buying back about 3% of its unlocked supply each month, compared to Hyperliquid's 0.7%. Annualized, that's a whopping 34% reduction in $PUMP's market cap from circulation versus 8.4% for $HYPE.

To put it simply, buybacks are like a company repurchasing its shares—it's a way to return value to investors without dividends. In crypto, this often leads to "rerating," where the token's valuation multiples adjust higher as the market recognizes the strength of these mechanics.

Looking at the table Simon shared, $HYPE boasts a market cap of $14.8 billion and a fully diluted value (FDV) of $54.8 billion, with monthly revenue around $103.7 million. $PUMP, on the other hand, has a smaller market cap of $1.9 billion and FDV of $5.3 billion, but its revenue is still impressive at $54.8 million per month. The key standout is the buyback yield: $PUMP's annualized figure hits 33.9%, dwarfing $HYPE's 8.4%.

왜 $PUMP가 더 높은 재평가를 받을 수 있는가

Simon은 $PUMP가 계속 상승할 것으로 보고 있으며, 밸류에이션 배수들이 $HYPE에 수렴해갈 가능성을 제시합니다. 다만 $HYPE는 무기한 선물 거래에서의 확고한 위치 때문에 프리미엄을 유지할 수 있습니다. Pump.fun은 Solana에서 밈 토큰의 대표 런치패드로 자리잡으면서, 시장 점유율을 지키기 위해 고군분투하는 경쟁자들을 앞서고 있습니다.

이 지배력은 단순한 숫자 이상의 의미를 가집니다—바로 서사를 만들어내는 힘입니다. 강력한 경쟁자가 없다면 Pump.fun은 단순한 밈 런처를 넘어선 더 큰 비전을 제시할 수 있습니다. 블록체인 애호가들과 밈 토큰 트레이더들에게 이는 더 쉬운 진입과 더 큰 상승 여력을 의미합니다.

밈 토큰 전반에 대한 시사점

분위기가 펀더멘털을 앞서는 경우가 많은 밈 토큰 영역에서, $PUMP와 같은 수익 중심 모델은 정당성을 부여할 수 있습니다. 밈을 만들거나 투자하고 있다면 Pump.fun 같은 런치패드를 주목하세요—그들은 단순히 펌프를 돕는 것이 아니라, 스마트한 토크노믹스를 통해 지속 가능한 가치를 창출하고 있습니다.

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