암호화폐 업계는 2025년 10월 11일 발생한 대규모 청산 사태로 여전히 충격에서 벗어나지 못하고 있다. 수십억 달러에 달하는 트레이더 포지션이 날아갔다. 암호화폐와 거시적 트렌드에 대한 날카로운 통찰로 알려진 업계 해설가 MartyParty는 X에 이렇게 적었다. "IMO: There will be lawsuits and class actions. The $20b in illegal liquidations dwarfs @FTX_Official. The reputational damage is in the $100s of billions. Discovery will uproot years of fraud possibly in the trillions. I've been telling you about this nonsense for years. The writing is on the wall." 이 게시물은 큰 파장을 일으켰고, 답글들은 거물급 인사들의 실형 예측에서부터 규제 명확성 요구까지 다양한 반응을 불러일으켰다.

무엇이 200억 달러 규모의 청산 참사를 촉발했나?

사건은 전 대통령 Donald Trump가 Truth Social에 늦은 시간 올린 신규 관세 위협 글에서 시작됐다. 이 소식은 미국 주식시장에 충격을 주었고, 나스닥은 3.5% 이상 급락했다. 공포는 빠르게 암호화폐 시장으로 번져갔고, 레버리지 포지션(수익이나 손실을 증폭하기 위해 자금을 빌려서 하는 거래)이 낙폭을 키웠다.

핵심 스테이블코인들과 wrapped 자산들이 페그를 잃어, 원래 의도한 1:1 가치 연동을 잃었다. 예를 들어, 수익을 제공하는 인기 스테이블코인 USDe는 $0.65까지 떨어졌다. wBETH(랩된 Bitcoin Ethereum인가? 사실은 Binance에서 staking용으로 만든 wrapped ETH)과 bnSOL 같은 주요 코인의 랩버전은 폭락했고, 이는 연쇄적인 청산을 유발했다. 청산(liquidation)이란 가격이 불리하게 움직일 때 플랫폼이 대출을 충당하기 위해 자동으로 자산을 매도하는 것을 말한다.

Wu Blockchain 등 자료에 따르면 Hyperliquid 단독으로도 1,000개 이상의 지갑이 완전히 청산당해 주요 플랫폼 전반에서 $12.3억이 넘는 손실이 발생했다. 더 넓은 추정치는 총 청산 규모를 약 $200억으로 보고 있으며, 약 150만 명의 트레이더가 영향을 받았다 — 그들 중 다수는 변동성이 큰 자산에서 고수익을 좇던 젊은 Gen Z 투자자들이다.

왜 이 청산들이 '불법'이라고 불리나?

MartyParty의 글은 거침이 없었고, 이 청산들을 불법이라고 규정하며 뿌리 깊은 사기를 암시했다. 폭락은 외부 뉴스로 촉발됐지만, 비평가들은 Binance와 같은 플랫폼의 시스템적 문제를 지적한다. 예를 들어, 랩 자산들의 유동성 부족은 극심한 페그 붕괴를 초래했고, cross-margin 시스템(한 거래의 손실이 계정 전체에 영향을 주는 방식)은 불필요한 전 계정 소멸을 야기했다.

일부 분석가는 플랫폼들이 적절한 페그를 유지하거나 충분한 완충 자산을 제공하지 못해 부당한 청산을 초래했다고 주장한다. 장쭤어(Jiang Zhuoer) 같은 저명한 해설가는 표적 공격 이론을 반박하면서도 시스템 설계상의 결함이 시스템을 취약하게 만들었다고 지적했다. 만약 이것이 입증된다면, 과실(negligence)이나 조작(manipulation) 혐의로 이어질 수 있고, 소송 과정의 증거개시(증거개시 절차)가 수년간의 의심스러운 관행을 드러낼 가능성이 있다.

이는 2022년의 FTX 붕괴에서의 관리 부실로 $80~100억의 구멍이 났던 사건을 연상시킨다. 다만 이번 사태는 규모가 더 크고, 평판 손상은 중앙화 거래소(CEX)들—특히 Binance—에 대한 신뢰를 잠식해 더 많은 사용자를 탈중앙화 금융(DeFi) 쪽으로 밀어낼 수 있다.

밈 토큰 트레이더들과 광범위한 시장에 미치는 영향

Dogecoin 같은 커뮤니티 중심의 유쾌한 코인들부터 Solana와 Ethereum 기반의 신생 밈 토큰까지, 밈 토큰들은 큰 타격을 받았다. 이러한 자산들은 변동성이 극심하고, 많은 트레이더가 때로는 10배 이상의 높은 레버리지를 사용해 펌프에 베팅한다. 가격이 폭락하자 밈 코인들의 레버리지 포지션이 가장 먼저 청산됐다.

소셜 미디어의 스레드들은 "수백만의 젊은 Z세대가 거의 전 재산을 날렸다"는 식의 게시물을 부각한다. Hyperliquid과 Binance 같은 플랫폼에서는 일시적인 가격 오류로 일부 알트코인이 잠깐 '0'으로 찍히기도 해, 수익을 노리며 대출을 반복하는 recursive borrowers(수익을 위해 대출을 되돌려 사용하는 사람들)가 완전히 날아가는 상황이 벌어졌다.

밈 토큰 애호가들에게 이번 사태는 경종이다. 밈 코인은 큰 상승(불장에서는 100배 수익 등)을 제공할 수 있지만, 극단적인 리스크도 동반한다. 더 안정적인 자산으로 분산하거나, 손실을 특정 거래로 제한하는 isolated margin을 사용하는 등 리스크 관리는 향후 충격을 완화하는 데 도움이 될 수 있다.

반면 일부 프로토콜은 큰 이익을 봤다. Uniswap은 수수료로 $15.59M을 걷었고, Jupiter는 사상 최대치인 $16.15M을 기록했다. 이는 혼란 속에서 DeFi가 번성할 수 있음을 보여주지만, 동시에 플랫폼 운영자와 일반 트레이더 사이의 격차를 부각시킨다.

잠재적 소송과 앞으로의 길

MartyParty는 소송과 집단소송을 예측했고, 그와 같은 전망에 동의하는 목소리가 많다. 그의 게시물에 달린 답글들은 CZ(Binance 창립자) 같은 인물들이 더 큰 조사를 받을 것이라는 언급을 포함한다. Binance는 이미 가격 갭 보상 기준으로 역대 최대 보상 계획을 발표했고, 재발 방지를 위해 담보 규칙을 조정했다.

만약 집단소송이 제기된다면, 그 피해 규모는 FTX를 능가할 수 있고, 증거개시 과정에서 과거 수조 원대(달러 기준의 수조에 해당)의 부정 관행이 드러날 가능성이 있다. 이는 Clarity Act와 같은 규제 명확성 요구를 가속화할 수 있으며, 그러한 행위를 명시적으로 불법화하는 계기가 될 수 있다.

블록체인 실무자와 밈 토큰 팬들에게 교훈은 분명하다. 정보를 지속적으로 확인하고, 리스크를 관리하며, 더 나은 시스템을 요구하라. MartyParty가 말했듯, 징후는 벽에 쓰여 있다—이제 주의 깊게 읽을 때다.

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