급변하는 암호화폐 세계, 특히 밈 토큰 영역에서는 수익 관리 방식이 전통 금융과는 매우 다른 경로를 택하는 경우가 많습니다. Solana 생태계에서 Frictionless Capital 및 MonkeDAO의 공동창업자 겸 매니징 파트너로 잘 알려진 Solana Legend의 최근 트윗은 이 극명한 대조를 유머러스하면서도 통찰력 있게 짚어주었습니다.

그는 이렇게 지적했습니다: "In traditional finance, you only do dividends if you believe you cannot reinvest the money to achieve a return greater than your investors, or buybacks if you believe the stock is very undervalued. In crypto people just do buybacks or burn as soon as they make any revenue lol."

이 관찰은 Solana 같은 블록체인에서 밈 토큰을 팔로우하는 이들 사이에서 강하게 공감됩니다. 많은 프로젝트들이 수익을 올리자마자 거의 즉시 buybacks나 burns를 발표하니까요. 그런데 왜 이렇게 급히 움직일까요? 밈 토큰 애호가들은 전통 금융 원칙에서 어떤 교훈을 얻어 더 현명한 투자 결정을 내릴 수 있을까요?

암호화폐에서의 buybacks와 burns 이해

먼저, 이 분야에 익숙지 않은 독자를 위해 용어를 정리해보죠. 암호화폐에서의 buyback은 프로젝트가 수익으로 공개 시장에서 자사 토큰을 다시 사들이는 것을 말하며, 공급을 줄여 가격을 끌어올릴 가능성이 있습니다. 반면 burn은 토큰을 dead wallet address로 보내 영구적으로 유통에서 제거하는 것을 뜻합니다. 두 메커니즘 모두 밈 코인에서 인기가 높습니다. 이는 디플레이션 압력을 만들어 커뮤니티의 과열을 유도하고 단기 가치를 끌어올리기 때문입니다.

MonkeDAO 생태계의 토큰들이나 BONK, WIF 같은 인기 있는 Solana 기반 밈 토큰을 예로 들어보면, 이들 프로젝트는 거래 수수료, NFT 판매, 파트너십 등으로 수익을 창출하는 경우가 많습니다. 개발이나 확장에 재투자하기보다는 즉시 burns를 선택해 보유자들에게 즉각적인 보상을 주는 경우가 잦습니다. 이는 마치 파이를 바로 잘라 모두에게 나눠주는 것과 같아서 분위기를 유지하고 FOMO(놓칠 것에 대한 두려움)를 증폭시킵니다.

전통 금융 관점

대조적으로 전통 금융에서는 배당과 주식 바이백을 더 신중하게 다룹니다. 배당은 이익에서 주주에게 지급되는 것이지만, Apple이나 Amazon 같은 회사는 현금을 내부적으로 더 높은 수익을 낼 수 있는 곳(R&D, 인수합병, 운영 확장 등)에 쓰지 못할 것이라고 확신할 때만 배당을 지급하는 경향이 있습니다. 바이백은 경영진이 주식이 저평가되었다고 판단할 때 발생하며, 본질적으로 향후 성장을 믿고 베팅하는 행위입니다.

이 엄격한 접근법은 장기적으로 주주 가치를 극대화하려는 수탁 의무에서 비롯됩니다. 이익을 재투자하면 시간이 지남에 따라 복리 효과를 낼 수 있어 좋은 회사를 위대한 회사로 바꿀 수 있습니다. 워렌 버핏의 Berkshire Hathaway가 배당을 피하고 자본을 가장 높은 수익을 낼 곳에 배분하는 것은 고전적인 사례입니다.

왜 암호 프로젝트들은 바로 buybacks와 burns로 갈까

그렇다면 왜 암호, 특히 밈 토큰 세계는 방향을 바꿀까요? 몇 가지 이유가 두드러집니다:

• 커뮤니티 주도 과열: 밈 토큰은 사회적 모멘텀에 의존합니다. burn이나 buyback 발표는 X(구 Twitter) 같은 플랫폼에서 화제를 일으켜 신규 매수자를 끌어들이고 가격을 펌핑합니다. 관심 주기가 짧은 시장에서 빠른 승리를 거두는 방법입니다.

• 규제 부족: 상장기업과 같은 감독이 없기 때문에 암호 프로젝트는 더 많은 자유를 가집니다. 이는 충동적인 결정을 낳을 수 있지만 초기 채택자에게 보상을 주는 혁신적인 토크노믹스를 가능케 하기도 합니다.

• 토크노믹스 설계: 많은 밈 코인은 처음부터 디플레이션 메커니즘을 갖고 설계됩니다. Shiba Inu 같은 프로젝트는 일정 부분 수수료가 자동으로 공급을 줄이는 번을 대중화시켜 자체적으로 과열을 유지하는 구조를 만들었습니다.

• 단기 집중: 변동성이 큰 시장에서는 창업자들이 장기 지속성보다 유동성과 커뮤니티 충성도를 유지하기 위해 즉각적인 가치 유입을 우선시할 수 있습니다.

하지만 이러한 접근법은 위험도 동반합니다. 번에 과도하게 의존하면 혁신적 성장 전략의 부재를 시사할 수 있고, 초기 흥분이 사그라진 후 정체로 이어질 가능성이 있습니다.

밈 토큰 투자자들에게의 시사점

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