변동성이 큰 암호화폐 시장에서 패턴과 사이클은 오랫동안 트레이더와 투자자들의 핵심 지침이었다. 그러나 X(구 Twitter)에서 @basedkarbon이 올린 최근 스레드는 우리가 여전히 고전적인 플레이북을 따르고 있는지에 대한 활발한 논의를 촉발했다. 무슨 말이 오갔는지, 특히 과열, 모멘텀, 시장 변화에 크게 의존하는 밈 토큰 생태계에 어떤 시사점이 있는지 살펴보자.

대화는 @jack0_FC의 인용문으로 시작됐다. 그는 "다른 불(runs)들도 정확히 같은 기간 동안 지속되지 않았나?"라고 반문했다. 이에 @basedkarbon은 현실 점검으로 맞받아쳤다. 그는 2025년 11월을 맞아 Bitcoin (BTC), Ethereum (ETH), Solana (SOL) 같은 주요 코인들이 사실상 제자리걸음을 하고 있다고 지적했다. BTC는 11개월 전과 같은 가격대에 있고, ETH는 1년 전과 크게 다르지 않으며 SOL 역시 비슷한 수준이라는 것이다. 그는 이런 정체가 통상적인 '4년 주기' 트렌드와 배치되며, 보통 올해 랠리가 일어나고 2026년쯤 조정이 올 것으로 기대하는 관측과 다르다고 주장한다.

암호화폐 용어에 익숙하지 않은 사람들을 위해 설명하자면, 이 4년 주기는 비트코인 반감기와 연관된다—대략 4년마다 BTC 채굴 보상이 절반으로 줄어들고, 이는 역사적으로 희소성 기반의 가격 급등과 불장(bull market)을 촉발해왔다. 그런데 이번에는? 그 패턴이 그대로 재현되지 않고 있다. 스레드의 답글들도 혼란을 반영한다: 한 사용자는 BTC가 주식 지수에 비해 부진하다고 지적하고, 다른 사용자는 암호화폐의 로그 성장(logarithmic growth)을 그려온 구식 'rainbow chart'를 조롱한다. 또 다른 이들은 반감기 이후의 펌프가 사그라든 것일 수도 있고, 거시적 충격들이 규칙을 다시 쓰고 있을 수 있다고 추측한다.

이 횡보 현상은 블루칩 코인 보유자들에게만 문제인 것이 아니다; 밈 토큰 생태계에도 직접적인 파장을 미친다. 밈 코인들은 인터넷 농담이나 바이럴 트렌드에서 영감을 받은 커뮤니티 주도형 토큰(예: Dogecoin이나 최근의 Solana 기반 토큰들)으로, 폭넓은 시장 열기에 크게 의존한다. BTC와 ETH가 펌핑할 때는 유동성이 알트와 밈으로 흘러들어가 큰 수익을 만들어내지만, 이런 횡보장에서는 특유의 내러티브나 문화적 순간을 포착하지 못하면 밈 토큰이 탄력을 받기 어렵다.

예를 들어 Solana는 빠르고 저렴한 거래 덕분에 밈 토큰 출시의 핵심 플랫폼이 되어왔다. 만약 SOL의 가격이 정체돼 있다면 생태계 전반의 분위기가 가라앉아 새로운 밈이 '문'을 가기 어렵게 만들 수 있다. 반면에 이 상황은 영리한 빌더들과 degens(리스크를 즐기는 암호화폐 트레이더)에게는 기회가 될 수 있다. 단순히 사이클에 올라타기보다는 펀더멘털이나 틈새 커뮤니티에 집중할 수 있기 때문이다.

스레드 참여자들 중 @Nedalltheway는 격차를 이렇게 강조했다: "BTC는 주식 지수에 비해 올해 내내 참혹했다. 알트는 훨씬 더 심각하다." @PoloXBT는 보다 세심한 시각을 내놓았다. 그는 사이클이 여전히 중요할 수는 있지만 Bitcoin ETF 같은 요소들이 바닥을 끌어올려 과거처럼 80% 폭락이 반복되는 것을 막을 수 있다고 제안했다. 어쩌면 우리가 보는 건 더 완만한 조정(예: 30-50%)일 수 있고, 이는 밈에 대한 장기적 플레이를 위한 시장 안정화를 가져올지도 모른다.

분명한 것은 2025년이 예전 같지 않다는 점이다. 금리, 글로벌 이벤트, 규제 변화 같은 거시적 요인들이 반감기 서사를 압도하고 있는 것으로 보인다. 밈 토큰 애호가들에게 이는 적응을 의미한다: 강력한 커뮤니티를 가진 프로젝트, 게임이나 소셜 기능 같은 실제 유틸리티, 혹은 시대정신을 포착하는 시의적절한 밈을 찾아라. Solana나 Ethereum의 DEX screeners 같은 도구들은 신흥 트렌드를 조기에 포착하는 데 도움을 줄 수 있다.

블록체인에 깊이 관여하고 있고 앞서가고 싶다면 이런 논의를 계속 주시하라. 전체 논쟁을 보려면 원본 스레드를 확인해보자—암호화폐에서는 과거 성과가 항상 미래를 보장하지 않는다는 훌륭한 상기다. 이것이 지연된 불장 신호인지 패러다임의 전환인지는 모르지만, 한 가지는 확실하다: 밈 게임은 진화하고 있으며 적응하는 자들이 번창할 것이다.