빠르게 변하는 암호화폐와 블록체인 세계에서 시장 내러티브는 투자를 살리기도, 망가뜨리기도 합니다. 특히 과대광고와 커뮤니티 분위기로 성장하는 밈 토큰에게는 더욱 그렇습니다. 오늘은 X에서 눈길을 끄는 토론이 있었습니다. DeFiance Capital의 암호화폐 투자자 Kyle이 경제학자 겸 트레이더인 Alex Krüger의 게시물에 의견을 보탰는데요, 그들의 대화는 주식—확장해 보면 AI 같은 기술 중심 자산—이 닷컴 시대를 닮은 버블이라는 통념에 의문을 제기합니다.

Krüger는 암호화폐와 글로벌 시장에 대한 날카로운 통찰로 알려져 있습니다 (@krugermacro). 그는 상세한 분석으로 이야기를 시작했는데, S&P의 price-to-book 비율 같은 지표는 닷컴 정점 수준을 넘어설 정도로 매우 높고, 시장 시가총액을 GDP와 비교하는 Buffett Indicator도 사상 최고 수준이지만, 이것이 곧바로 임박한 붕괴의 적신호는 아니라고 지적했습니다. 기업 부채의 위험도를 나타내는 신용 스프레드도 매우 좁아—즉 시장의 위험 인식이 낮다는 뜻입니다.

그는 2월의 시장 하락을 과대평가 때문이 아니라 트럼프의 정치적 수사 때문에 발생했다고 회상했으며, 트럼프는 4월에 입장을 누그러뜨렸다고 봤습니다. 긴축에서 성장 촉진으로 정책 방향을 바꾸면서 경제를 달구려 한다는 것입니다. 하지만 진짜 핵심은 이익이 급증하고 있다는 점입니다. Krüger는 이것이 아직 버블이 아니라 AI 분야의 "세대적 골드러시"라 주장하며, 그 다음은 로보틱스가 될 것이라고 예측합니다. 그는 2000년의 닷컴 붕괴처럼 과대광고가 실제 수익을 앞지른 사례와 안일하게 비교하지 말라고 경고합니다.

이를 시각화하기 위해 Krüger는 Piper Sandler Macro Research의 이 차트를 공유했습니다. 2000년과 2025년의 기술 밸류에이션을 비교한 것으로, 오늘날의 성장주들은 당시와 달리 더 나은 ROE 같은 강한 펀더멘털을 갖추고 있음을 보여줍니다.

DeFiance Capital의 논리 기반 투자자 Kyle (@0xkyle__)은 그의 답글(original post)에서 이 관점을 전적으로 지지했습니다. 그는 이를 "매우 잘 정리된 관점"이라고 칭하며, 진정한 버블은 "펀더멘털의 부재"에서 비롯된다고 강조했습니다. 반대로 현재 랠리를 이끄는 것은 강한 이익이며, 많은 공포는 지정학이나 정책 변화 같은 예측 불가능한 거시 요인에서 나온다고 했습니다.

Kyle은 "우리는 위험을 회피하는 게 아니라 감수(그리고 관리)하도록 보수를 받는다"라고 정확히 말했습니다. 이 마인드는 변동성이 일상인 블록체인 실무자들에게는 매우 값진 사고방식입니다.

그렇다면 이것이 밈 토큰에는 어떤 의미일까요? 밈 코인들은 전통적인 수익이나 재무제표가 부족하기 때문에 종종 "버블"이라는 딱지를 붙습니다. 대신 그들의 '펀더멘털'은 커뮤니티 참여, 바이럴 가능성, 문화적 관련성입니다. 신경망이나 챗봇 열풍처럼 AI 테마 밈을 생각해 보세요—실제 채택이 늘어난다면 이들은 AI 골드러시의 파도에 올라탈 수 있습니다.

마찬가지로 Krüger가 언급한 다가오는 로보틱스 골드러시는 블록체인 내 새로운 밈 내러티브를 촉발할 수 있습니다. AI, 로보틱스, 탈중앙화 기술(예: 온체인 자율 에이전트)을 결합한 프로젝트들은 밈 토큰이 재미있는 진입점으로 부상하는 계기가 될 수 있습니다. 하지만 암호화폐에서는 규제, 선거, 글로벌 이벤트 같은 거시적 불확실성이 위험을 증폭시킨다는 점을 잊지 마세요. 현명한 투자자들은 이를 다양화, 정보 지속 습득, 계산된 베팅으로 관리합니다.

이번 대화는 우리에게 상기시켜 줍니다: 공포 조장 내러티브에 휘둘리지 마세요. 주식이든 밈 토큰이든 형태가 어떻든 펀더멘털을 파고들고 다음 큰 파도에 포지셔닝하세요. 밈 토큰 전략과 블록체인 뉴스를 더 알고 싶다면 Meme Insider를 계속 주목해 주세요.