투기성이 심한 암호화폐 시장에서는 가격이 마치 스테로이드를 맞은 진자처럼 요동치고, 청산 사건은 종종 놀라운 숫자로 헤드라인을 장식합니다. 최근 Taproot Wizards의 고객 지원 인턴인 Udi Wertheimer가 X(구 Twitter)에 올린 트윗은 논쟁에 불을 지폈습니다. 그는 시장 하락 때 보도된 "$15B in liquidations"가 트레이더들의 주머니에서 $150억이 통째로 사라졌다는 의미는 아니라고 지적했습니다. 간단히 풀어보고, 특히 밈 토큰에 관여하는 사람들에게 왜 이 차이가 중요한지 살펴보겠습니다.

Udi의 쓰레드는 단도직입적인 현실 점검으로 시작합니다. "i don’t know who needs to hear this but “$15B in liquidations” doesn’t mean that people lost $15B." 이는 가격이 불리하게 움직일 때 거래소가 강제로 청산해 닫은 레버리지 포지션들의 총 규모를 가리키는 말입니다. 레버리지는 내 돈보다 더 큰 베팅을 하기 위해 돈을 빌리는 것과 같아서—내 현금으로 살 수 있는 것보다 더 많은 암호화폐를 사기 위해 신용카드를 쓰는 것과 비슷합니다.

레버리지와 청산은 어떻게 작동하나

이를 더 분명히 하기 위해 Udi의 예를 사용해보죠. 거래 계좌에 $100만 있고 20배 레버리지로 배팅해 밈 코인(예: Dogecoin)에 $2,000 롱 포지션을 잡았다고 합시다. 가격이 충분히 하락하면 포지션이 청산 임계값에 도달하고 거래소는 추가 손실을 막기 위해 자동으로 포지션을 닫습니다. 이 경우 당신이 잃는 건 처음 넣은 담보 $100뿐이며, 전체 $2,000을 잃는 것은 아닙니다. 그 $2,000이 바로 언론에 집계되는 'liquidated' 금액입니다.

Udi는 많은 Crypto Twitter(CT) 이용자들이 이를 오해하고 전체 금액이 실제 손실이라고 생각하는 경우가 많다고 강조합니다. 그는 "it appears that nobody on CT understands this. you guys seem to literally think people lost $15B dollars,"라고 트윗했습니다. 그러나 그가 말하듯이 "it’s not even close." 이런 오해는 특히 과열과 FOMO로 극단적 레버리지가 빈번한 밈 코인 같은 변동성 큰 분야에서 불필요한 공황을 부추길 수 있습니다.

커뮤니티의 반응과 반론

해당 쓰레드는 여기서 멈추지 않고 다양한 반응을 불러일으켰습니다. 한 이용자 @basedbidets는 자신이 $3,700만을 잃었다고 생각했다고 농담을 했고, 이에 Udi는 기술적으로는 돈이 사라진 게 맞지만 그건 담보 부분뿐이라고 응수했습니다. 또 다른 이용자 @vaporwarefan96은 가상의 수치를 계산해 반은 2-3배 레버리지, 나머지 반은 10배였다면 실제 손실은 약 $4-5B 정도일 것이라며 헤드라인의 $20B보다 훨씬 적을 수 있다고 지적했습니다.

반면 @0xG00gly는 평균 토큰 하락폭이 70%였다는 점을 들어 실제 청산 규모는 $50B에 가까울 수 있다고 주장했습니다. 이는 롱을 잡은 사람이라면 약간의 레버리지만 써도 전부 날아가는 상황이어서 불리에서 유리로의 '대규모 부의 이동'을 의미한다고 봤습니다(보다 정확히는 숏셀러와 거래소 쪽으로의 이동).

@john_scianna는 영구선물(perps)은 제로섬 게임이라 한쪽의 손실은 다른 쪽의 이득이라고 상기시켰습니다. 하지만 @Evan_ss6는 파생상품은 제로섬일지 몰라도 거래소와 마켓메이커들이 이익을 취하고 스팟 시장 가치가 $500B 이상 폭락했다는 점을 지적했습니다. 이에 Udi는 그런 스팟 손실은 "fake fugazi imaginary numbers"라며 반박했고, 많은 밈 토큰처럼 유동성이 낮은 자산에서 시가총액 수치가 얼마나 환상적일 수 있는지를 강조했습니다.

밈 토큰 트레이더에게 이게 왜 중요한가

밈 코인 애호가에게 이건 중요한 교훈입니다. 밈 토큰은 극심한 변동성으로 유명해 레버리지 거래가 잦고, 그 결과 대규모 청산 연쇄가 발생하기 쉽습니다. 이번과 같은 급락은 종말처럼 보일 수 있지만, Udi가 말하는 것처럼 "이번 사건이 나빴던 만큼 사람들이 생각하는 것만큼 심각하지 않았을 가능성이 점점 커지고 있다. 일주일 안에 모두가 이 일이 있었는지 잊어버릴 수도 있다"는 점을 염두에 둘 필요가 있습니다.

밈 생태계에서 빌드하거나 거래한다면 청산 규모와 실제 손실의 차이를 이해하는 것이 냉정함을 유지하는 데 도움이 됩니다. 이는 성급한 대응을 막고 낮은 레버리지 사용이나 순수한 투기 외의 분산 투자 등 더 나은 리스크 관리로 이어집니다.

더 나은 거래를 위한 핵심 요점

• Liquidation ≠ Total Loss: 집계되는 건 포지션 규모이고, 실제 현금 위험액은 다르다.
• Leverage is a Double-Edged Sword: 수익을 키워주지만 손실도 증폭한다.
• Market Recovery Potential: 패닉이 펀더멘털을 가릴 때도 있고, 반등은 빠를 수 있다.
• Community Wisdom: X 같은 플랫폼의 쓰레드는 배움의 금광이다 — Udi 같은 목소리를 팔로우해 필터링되지 않은 통찰을 얻자.

암호화폐에서 지식은 혼돈에 대한 최고의 헤지입니다. 다음에 수십억 달러대 청산 헤드라인을 보면 항상 그만큼 나쁜 건 아니라는 점을 기억하세요. 정보를 갖추고 현명하게 거래하며, 그 50x 롱에 올인하지는 마세요.