암호화폐 시장이 지금 뜨거운 압박을 받고 있습니다. 밈 토큰이나 더 넓은 블록체인 플레이에 관심이 있다면 주목할 가치가 있죠. DeFi 애널리스트 Ignas (@DefiIgnas)의 최근 스레드는 상황이 얼마나 가혹해졌는지를 잘 정리해줍니다. 그는 이번 사이클이 완전한 유포리아(euphoria) 단계에 도달하지 못했고 이제 곧바로 공포(fear) 구간으로 미끄러지고 있다고 지적합니다. 밈 토큰 애호가들에게는 이런 환경이 더 큰 변동성을 의미할 수 있는데, 이 자산들은 종종 시장 움직임을 증폭시키기 때문입니다. 그의 분석에서 핵심 차트와 인사이트를 풀어보겠습니다.

Long-Term Holders 매도 압력

Long-term holders(LTHs)는 1년 이상 비트코인을 보유한 이들을 가리키며, 종종 암호화폐의 미래를 굳게 믿는 투자자로 여겨집니다. 그러나 데이터에 따르면 이들은 연중 계속 코인을 처분해왔습니다. 최근 가격 하락과 함께 옛날 코인들이 시장에 쏟아져 나오면서 지출이 급증했고, 이 유입이 현 매도세의 큰 원인입니다.

이 LTH들의 매도는 무작위적이지 않으며 가격 하락 압력을 가중시켜 밈 토큰 같은 신규 프로젝트들이 모멘텀을 얻기 어렵게 만듭니다.

Short-Term Holders 손실 구간

반면 Short-term holders(STHs) — 최근 몇 달 내 매수한 투자자들 — 은 현재 언더워터 상태입니다. 즉, 현재 가격이 그들이 지불한 가격보다 낮다는 뜻입니다. 이 지표인 Short-Term Holder Realized Price가 이렇게 하락할 때는 종종 항복(capitulation)을 신호합니다. 항복은 공황 상태의 매도자들이 손을 드는 시점으로, 지역적 바닥을 형성할 수 있습니다.

단기 투기자가 많은 밈 토큰의 경우, 이는 빠른 청산과 더 가파른 가격 하락으로 이어질 수 있습니다.

시장의 평균 매입 단가

유통 중인 전체 비트코인의 평균 매입 단가를 보여주는 realized price를 보면 BTC는 여전히 이 수준 위에 있어 완전한 시장 리셋에 이르진 않았음을 시사합니다. 지난 사이클들에서는 가격이 이 수준에 닿을 때 바닥이 형성되는 경우가 많았습니다. 현재는 얼어붙는 단계이지만 항복 수준까지는 도달하지 않았습니다.

이는 밈 토큰이 빠르게 반등하지 못할 이유를 이해하는 데 중요합니다. 더 넓은 시장이 먼저 안정되어야 합니다.

선물 시장의 레버리지 축소

Open Interest Rate of Change는 암호화폐 선물 시장에서 레버리지가 얼마나 빠르게 쌓이거나 풀리는지를 추적합니다. 우리는 빠른 디레버리징(레버리지 축소)을 목격했지만 아직 극단적인 공포 수준에는 이르지 않았습니다. 현재 하단 밴드 근처를 맴돌고 있어 완전한 대파괴라기보다는 리셋에 더 가깝습니다.

DEX 같은 곳에서 높은 레버리지로 거래되는 밈 토큰은 이 축소의 영향을 크게 받아 연쇄 청산이 발생하기 쉽습니다.

미국(Coinbase) 기반 매도 압력

Coinbase Premium Index는 Coinbase(미국 중심)와 다른 글로벌 거래소 간 가격 차이를 측정합니다. 이 지수가 급격히 음수권으로 떨어진 것은 미국 투자자들의 대규모 매도를 의미하며, 소매와 기관 모두 관망하고 있음을 보여줍니다.

미국 매수세의 부재는 서구 관객의 관심과 과대광고(hype)에 의존하는 밈 생태계까지 포함해 전체 시장을 압박하고 있습니다.

현물 ETF 유출

올해 주요 유동성 동력 중 하나였던 비트코인 현물 ETF는 출시 이후 최대 규모 수준의 유출을 기록하고 있습니다. 이러한 유입이 없으면 시장은 힘을 잃은 느낌이며, BTC에 대한 지속적 매수세가 빠져나간 상황입니다.

밈 토큰에겐 ETF 흐름이 간접적으로 심리에 영향을 미치는데, 비트코인의 성과가 종종 알트 코인 전반의 분위기를 결정하기 때문입니다.

주요 알트코인들의 고점 대비 하락

주요 암호화폐들은 모두 고점에서 하락했습니다: 비트코인이 약 33% 하락으로 가장 선방한 편이며, ETH, BNB 등은 약 40% 수준입니다. SOL과 ADA는 특히 큰 타격을 받고 있습니다.

밈 토큰은 더 위험도가 높기 때문에 하락 폭이 더 클 가능성이 높아 신규 런칭 환경으로는 매우 힘든 시기입니다.

알트코인 내러티브의 고전

최근 90일 동안 대부분의 알트코인 섹터는 30%에서 70% 하락했습니다. 프라이버시 코인만 유일한 승자였고, 시장은 한 가지 내러티브에 과도하게 집중하는 모습입니다. 예를 들어 liquid staking tokens(LSTs)은 61% 하락했습니다.

이처럼 초점이 좁아지면 밈 토큰은 눈에 띄려면 강력하고 독특한 스토리가 필요합니다. 그렇지 않으면 소음 속에 묻히기 쉽습니다.

Bull-Bear 지표는 Bear 영역

CryptoQuant의 Bull-Bear Indicator는 8월 말에 이미 베어로 전환됐고, 사상최고치 때조차 움직이지 않았습니다. 현재 우리는 깊은 베어 구간에 있습니다.

공포 극단 지표

Fear & Greed Index는 15로 극단적 공포를 가리키고 있습니다 — 몇 달간의 탐욕 이후 찾아온 신호입니다. 이 리셋은 끝났을 수 있지만, 공포 단계는 오래 지속될 수 있어 고통을 연장시킬 수 있습니다.

레인보우 차트 관점

보너스로, Bitcoin Rainbow Chart는 우리가 'BUY!'에서 'FIRE SALE!' 구간으로 이동하고 있음을 보여줍니다 — 낙관론자들에게는 전형적인 저가 매수 신호입니다.

Ignas는 또한 비트코인이 MicroStrategy의 평균 매입가인 $74,433에 근접하고 있다고 언급해 관찰 포인트를 하나 더 추가합니다.

밈 토큰을 개발하거나 거래하고 있다면, 이 데이터는 인내가 핵심임을 시사합니다. 이런 시장은 약한 프로젝트를 걸러내지만 동시에 다음 강세장을 준비시키기도 합니다. 더 많은 인사이트는 원문 스레드를 확인하세요. 정보를 잘 챙기고 스마트하게 거래하시길 바랍니다!