빠르게 변하는 암호화폐 시장에서는 가장 큰 플레이어도 큰 타격을 받을 수 있다. 최근 Lookonchain의 온체인 분석은 지갑 주소 0x4ed0로 알려진 한 고래가 ETH와 WBTC에 대한 공격적인 레버리지 트레이딩을 통해 단 3개월 만에 $68M 이상의 손실을 기록한 사례를 조명했다.

단계별로 살펴보자. 3개월 전, 이 투자자는 looped borrowing이라는 전략을 사용해 시장에 본격적으로 뛰어들었다. 이는 담보를 바탕으로 자산을 빌리고, 빌린 자금으로 동일 자산을 더 매수해 포지션을 증폭하는 방식이다. 레버리지를 쌓아 올리는 것과 같아서 상승장에서는 수익을 극대화하지만, 가격이 하락하면 재앙으로 이어질 수 있다.

이 고래는 인기 있는 탈중앙화 대출 플랫폼인 Aave V3에서 자금을 빌려 1개당 평균 $4,417에 18,447 ETH를 매수해 총 약 $81.5M을 투자했다. 또한 1개당 평균 $116,632에 1,560 WBTC를 매수해 총 약 $182M어치를 보유했다. 이러한 매수를 위해 그들은 매수한 자산을 담보로 다시 대출을 받아 USDT 같은 스테이블코인을 빌리고, 이를 다시 ETH와 WBTC로 스왑하는 방식으로 대출을 루프했다.

그리고 지난 3일간 시장은 그들에게 불리하게 움직였다. ETH 가격이 급락함에 따라 고래는 모든 18,518 ETH(중간에 조금 더 매집함)를 평균 $3,046에 전량 매도해 단 $56.41M을 확보할 수밖에 없었다. 이 매도는 다가오는 부채 상환과 청산을 피하기 위한 조치였지만, ETH 포지션에서만도 무려 $25M 이상의 확정 손실을 기록했다.

WBTC 보유분도 사정이 나아지지 않았다. 여전히 1,560 토큰을 보유 중이며 현재 가치는 약 $138.56M 수준으로, 미실현 손실이 $43M 이상이다. 가격 하락이 계속된다면 이 손실도 확정 손실로 전환될 수 있다.

이 이야기가 특히 경각심을 주는 이유는 레버리지의 양날의 검 특성을 상기시켜주기 때문이다. Aave 같은 DeFi 플랫폼에서는 looped borrowing으로 초기 자본을 더 투입하지 않고도 익스포저를 증폭할 수 있다. 하지만 이는 리스크도 배가시킨다: 작은 가격 하락이 마진 콜이나 청산을 촉발해 최악의 시점에 자산을 팔아야 하는 상황을 만들 수 있다.

밈 토큰에 투자하거나 더 넓은 범위의 암호화폐 트레이딩에 참여하려는 사람이라면 이 고래의 사례는 경고가 된다. 밈 코인은 변동성이 극심하고, 여기에 레버리지를 더하면 재미있는 베팅이 금융적 악몽으로 바뀔 수 있다. 자신의 리스크 허용 범위를 항상 고려하고, 손절매를 설정하며, 심지어 고래들도 시장 변덕에서 자유롭지 않다는 사실을 명심하라.

Lookonchain과 같은 온체인 트래커는 이러한 움직임을 계속 밝히며 개인 트레이더들에게 큰 손들이 어떻게 움직이고 때로는 어떻게 실패하는지 엿볼 수 있게 해준다. 암호화 지식 기반을 쌓고 있다면, 이런 사례들은 올인하기 전에 DeFi 메커니즘을 이해하는 것이 얼마나 중요한지를 강조해 준다.