암호화폐 시장이 뭔가 거대한 일이 일어날 것처럼 분위기를 잡다가 정작 가장 시시하게 끝나는 느낌을 받아본 적 있나요? 바로 그 감정을 DeFi 애널리스트 Ignas가 최근 트윗에서 정확히 포착했습니다. 2025년 8월 21일, 그의 계정 @DefiIgnas에 올라온 트윗은 이렇게 적혀 있습니다: "It would be the most anti-climatic market top ever. Feels like our DAT ponzis just starting. Yet nothing is publicly broken in TradFi or crypto."
(의역) "역대 가장 안티클라이맥스한 시장 정점이 될 것 같다. 우리 DAT 폰지들이 이제 막 시작된 기분. 그런데 TradFi나 암호화폐 쪽에 공개적으로 깨진 건 아무것도 없다."

"DAT 폰지"가 무슨 뜻인지 고개를 갸웃하고 있다면 걱정 마세요—한 걸음씩 쉽게 풀어 설명하겠습니다. 암호화폐 현장을 오래 봐온 사람으로서, 이 이슈가 왜 중요한지, 특히 블록체인 세계에서 앞서가고 싶은 밈 토큰 팬들에게 어떤 의미가 있는지 설명하겠습니다.

DATs란 무엇이며 왜 '폰지'라고 불리나?

우선 DAT는 Digital Asset Treasury의 약자입니다. 일반적으로 상장사 같은 기업이 자사 대차대조표에 Bitcoin(BTC)이나 Ethereum(ETH) 같은 암호화폐를 대량으로 쌓아두는 구조를 생각하면 됩니다. 여기서 트릭은 주가가 높을 때 신규 주식을 발행해 추가 암호화폐를 매수하는 등 재무적 테크닉을 사용한다는 점입니다. 이렇게 하면 주당 보유 암호화폐가 늘어나 주주가 이득을 보고, 더 많은 투자자가 유입되면서 사이클이 강화됩니다.

왜 '폰지'인가요? 폰지 스킴에서처럼 초기 투자자들이 신규 투자자 자금으로 수익을 얻는다는 농담 섞인 비유입니다. DAT에서는 '수익(yield)'이 회사의 주가와 순자산가치(NAV) 간의 차이를 이용한 재무재조정(arbitrage)에서 나옵니다. 만약 주가가 보유 자산 가치보다 프리미엄으로 거래되면 회사는 주식을 더 발행하고 매도한 자금으로 암호화폐를 더 사들여 주당 보유량을 늘립니다. 유입이 지속되는 한 이 모델은 지속될 수 있지만, 계속된 매수 열의에 의존한다는 점에서 비판자들은 폰지 유사 구조라고 부릅니다. Ignas 자신도 DAT가 본질적으로 알트코인을 IPO처럼 '상장'시키는 역할을 해 TradFi(전통 금융)의 자금 유입을 촉진한다고 트윗한 바 있습니다.

예를 들어 MicroStrategy는 수년간 BTC로 이런 전략을 펼쳐 수십억 달러를 쌓아왔습니다. 이제 이 방식은 ETH나 다른 알트코인으로도 확산되고 있습니다. Ignas는 SharpLink Gaming의 DAT가 Liquid Collective의 LsETH를 급등시켜 주요 ETH liquid staking 토큰 중 하나로 자리매김해 12억 달러 이상을 보유하게 만들었다고 지적합니다.

안티클라이맥스식 시장 정점: Ignas가 진짜 말하고 싶은 건?

Ignas의 트윗은 우리가 이상한 분기점에 와 있다는 걸 암시합니다. 보통 시장 정점은 대대적인 과열, 스캔들, TradFi(은행 파산 등)나 암호화폐(거래소 붕괴 등)에서의 극적인 사건을 수반하곤 합니다. 그런데 지금은? 아무 일도 공개적으로 터지지 않았습니다. 그런데도 분위기는 정점 같다는 거죠. 동시에 DAT 폰지들이 "이제 막 시작"이라는 건, 기관 자금 유입이 황소장을 연장시키거나 폭발적이진 않더라도 미묘하게 오래 지속되는 ‘서서히 꺼지는’ 정점을 만들 수 있다는 의미입니다.

트윗에 달린 답글들도 낙관과 경계가 섞여 있습니다. 어떤 사용자는 DAT가 BTC와 ETH를 넘어 더 많은 토큰으로 확장되어 알트코인 가격을 끌어올릴 것이라고 말합니다. 또 다른 이는 아직 아무것도 깨지지 않았지만 TradFi와 암호화폐 양쪽에서 깨질 시점이 다가오고 있다고 경고합니다. 모두들 누군가 다른 쪽에서 문제가 터지길 기다리는 듯한데, 그 사이 DAT 메커니즘은 조용히 파티를 이어가고 있는 상황입니다.

이게 밈 토큰과는 무슨 관련이 있나?

밈 토큰 매니아라면 아마도 "좋은데, 우리 좋아하는 강아지 테마 코인들은?"이라고 궁금할 겁니다. 좋은 질문입니다. 밈 토큰은 커뮤니티, 바이럴성, 때론 순수한 광기로 움직이는 와일드카드입니다. DAT는 이들에게 TradFi 자본과 연결될 수 있는 다리를 놓아줄 수 있습니다.

예를 들어 DOGE나 PEPE 같은 인기 밈 토큰을 중심으로 한 DAT가 생긴다고 상상해보세요. 그러면 이들에 법인형 래핑(corporate wrapper)을 씌워 기관이 ‘직접 리스크를 지지 않고’ 투자하기 쉬운 구조를 만들 수 있습니다. Ignas는 BNB(바이낸스 토큰)나 AAVE(DeFi 대출 프로토콜) 같은 알트코인을 위한 DAT 사례를 언급했는데, 이는 밈 중심 토큰으로도 길이 열릴 수 있음을 시사합니다. 이미 SOL(Solana, 많은 밈 프로젝트의 활발한 생태계 보유)은 수억 달러 단위의 보유고를 가진 주요 DAT를 갖고 있습니다.

이로 인해 밈 토큰에 더 많은 유동성과 가격 안정성이 생길 수 있지만, 리스크도 있습니다. DAT가 과도하게 레버리지를 쓰고 약세장이 오면 강제 매도가 발생해 가격을 급락시킬 수 있습니다. 반면 Ignas의 말처럼 "더 많은 DAT를 환영하자"는 관점도 있습니다—DAT는 접근성을 민주화해 ICO 스타일의 출시를 IPO 같은 정당성으로 바꿀 수 있습니다.

왜 밈 애호가들이 DAT에 주목해야 하나

서사(narrative)가 지배하는 밈 토큰 시장에서 DAT는 성숙으로의 변화 신호입니다. 단순한 과열이 아니라 지속 가능한 성장의 플레이북일 수 있습니다. 블록체인 실무자라면 DAT를 이해하면 기회를 조기에 포착할 수 있습니다—예를 들어 이들 트레저리와 연동하는 DeFi 프로토콜에서 수익을 농사짓거나 DAT 채택이 예상되는 알트코인에 베팅하는 식입니다.

Ignas는 PinkBrains_io(DeFi Creator Studio)의 공동창업자로서 이 분야에 정통합니다. 그의 블로그(defiignas.substack.com)는 앞서나가고 싶다면 필독 자료입니다. 만약 DAT 폰지가 정말 이제 막 달구기 단계라면, 밈 토큰은 펌프 앤 덤프에서 벗어나 실제 기관 backing을 받는 방향으로 진화할 긴 싸이클을 경험할지도 모릅니다.

마무리 생각: 강세 신호인가 아니면 현실 부정인가?

어떤 답글이 말하듯 이게 거대한 강세 신호인지, 아니면 성숙해진 시장을 받아들이는 자기 위안인지에 대한 질문입니다. Ignas는 전자 쪽으로 기울지만, 아직 아무것도 깨지지 않았다는 점을 상기시킵니다. 밈 인사이더로서 DAT의 자금 흐름을 주시하세요—이것이 여러분 포트폴리오를 움직일 다음 큰 내러티브가 될 수 있습니다. 경계를 늦추지 말고, 스마트하게 유동성을 농사짓고 기억하세요: 암호화폐에서는 가장 안티클라이맥스한 정점이 가장 미친 반등의 전주곡이 될 수도 있습니다.

밈 토큰이나 DeFi에 뛰어들 계획이라면 더 많은 가이드와 뉴스를 위해 우리 지식베이스 meme-insider.com을 확인하세요. 여러분은 DAT를 어떻게 보시나요—게임 체인저인가, 과대포장된 폰지인가? 의견 남겨주세요!