변동성이 극심한 암호화폐 세계에서, 불장이 순식간에 베어 트랩으로 전환될 수 있는 가운데, Laura Shin이 진행하는 Bits + Bips 팟캐스트의 최근 에피소드가 뜨거운 논쟁을 불러일으켰습니다. 이 트윗으로 공유된 해당 에피소드에는 Austin Campbell, Ram Ahluwalia, Chris Perkins가 출연해 강세장 거시환경과 DAT(디지털 자산 국고)의 잠재적 붕괴를 놓고 토론을 벌입니다.

DAT는 기업 국고에 상당량의 암호화폐를 보유해 헤지나 투자 전략으로 활용하는 회사를 일컫습니다. 수십억 달러어치의 비트코인을 모아둔 MicroStrategy 같은 사례가 대표적이죠. 그러나 Ram Ahluwalia에 따르면 이들은 ‘구조적 위기’에 처해 있으며, 죽음의 나선(death spiral)에 빠질 가능성이 큽니다. 암호화폐 가격 하락이 국고 매도로 이어지고, 다시 가격을 더욱 끌어내리는 악순환이 발생한다는 설명입니다.

팟캐스트는 낙관적인 시각으로 시작합니다. 시장은 다시 강세장으로 전환 중이며, 거시경제 환경도 ‘골디락스’—너무 뜨겁지도, 차갑지도 않은—상태로 성장에 최적이라는 평가입니다. 하지만 Chris Perkins는 소매 투자자들이 타격을 입고 있고, 예상과 달리 달러 강세가 이어지고 있다는 점을 지적합니다. 은행들의 미실현 손실, Nvidia 실적을 매수 기회로 볼지, 안정코인(stablecoin) 성장세가 전통 금융을 위협하는지 등을 논의하죠.

이어 50년 만기 모기지의 장단점—주거비용 완화 수단인지, 재앙의 씨앗인지에 대한 격론이 벌어집니다. 또한 MicroStrategy가 과도한 암호화폐 노출로 인해 MSCI 지수에서 제외돼야 하는지에 대한 질문도 제기됩니다.

밈 토큰 애호가에게 진짜 흥미로운 내용은 32:56 지점에서 등장합니다. Ram이 DAT에 대해 비관적인 이유를 설명하는 부분입니다. 그는 기본 운영 사업이 지속 가능성의 핵심이라 강조합니다. 이 사업이 흔들리면 국고 매각이 나선형으로 가속화된다는 것이죠. 이는 커뮤니티 국고를 토큰 판매로 조성하는 많은 밈 프로젝트와 직접 연결됩니다.

그리고 45:19 지점에서 Chris는 ICO 스타일 출시의 부활에 주목합니다. 2017년 인기를 끌었던 Initial Coin Offering은 종종 과대광고에 실질이 부족했지만 프로젝트 자금을 모으는 방식이었습니다. 오늘날 Dogecoin 파생작이나 바이럴 고양이, 개구리 밈 토큰들이 소셜 미디어 펌핑, DEX 공정 출시, 커뮤니티 주도 과대광고 방식으로 비슷하게 등장하고 있죠. 이러한 부활이 새로운 변곡점을 알릴지, 과거 버블의 재현일지 관심이 모아집니다.

마지막으로 규제 장벽이나 인프라 병목 현상 같은 암호화폐의 새로운 운영 리스크가 밈 토큰 확장에 어떤 영향을 미칠지 논의합니다.

이 모든 논의가 밈 토큰에 왜 중요한가요? 많은 밈 프로젝트가 개발·마케팅 자금으로 DAT 유사 국고를 보유합니다. 광범위한 DAT 붕괴가 발생하면 전반적인 자산 매도로 이어져 밈 토큰 가격이 급락할 수 있죠. 반면 ICO 부활은 밈 토큰 진입 장벽을 낮춰 출시를 민주화하지만, 사기 위험을 높이는 양날의 검입니다.

블록체인 실무자라면 이러한 트렌드를 파악해 소음 속에서 길을 잃지 않아야 합니다. 에피소드 전체를 들어보세요. 트윗에 남겨진 타임스탬프로 원하는 부분으로 바로 이동할 수 있습니다. 여러분 생각은 어떠신가요? DAT는 정말 운명을 맞이한 것일까요, 아니면 또 다른 순환의 일부일까요?

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