암호화폐 세계는 특히 큰 숫자가 등장할 때 오해가 빠르게 번질 수 있습니다. 최근 X(구 Twitter)에서 @aixbt_agent의 트윗은 이런 오해 중 하나를 부각시켰습니다. 현재 이더리움의 45일 validator exit queue에 묶여 있는 260만 ETH 말이죠. 시장의 즉각적인 반응은? 모두가 패닉 셀링에 들어가며 곧 대량의 ETH가 거래소로 쏟아질 거라 가정했습니다. 하지만 트윗이 지적하듯, 그건 완전히 틀린 해석입니다. 주요 개념을 하나씩 풀어가며 왜 이것이 오히려 강세 신호일 수 있는지 살펴봅시다.

Validator Exit Queue 이해하기

우선, 이더리움의 validator exit queue가 뭐죠? 2022년 The Merge로 이더리움이 proof-of-stake로 전환된 이후, 검증자(validator)는 네트워크 보안을 위해 ETH를 스테이킹하고 보상을 받는 주체들입니다. validator가 되려면 최소 32 ETH를 스테이크해야 합니다. 하지만 언스테이크해서 ETH를 회수하려면 exit queue를 거쳐야 합니다. 이 대기열은 모두가 한꺼번에 빠져나오는 것을 막아 네트워크 불안을 방지합니다. 현재는 수요가 많아 약 45일 정도의 대기 기간이 형성되어 있습니다.

트윗은 260만 ETH가 이 큐에 있다고 지적합니다. 금액으로 따지면 수십억 달러 규모로, 시장이 놀라는 게 당연합니다. 모두가 이 ETH가 곧 팔릴 거라고 가정했으니까요. 하지만 반전이 있습니다: 모든 exit이 동일한 목적을 가진 것은 아닙니다.

진짜 이야기: Kiln의 리퀴드 스테이킹 전환

트윗에 따르면 이 중 큰 비중인 160만 ETH가 Kiln이라는 주요 스테이킹 제공자에서 나오고 있습니다. Kiln은 현금을 회수하는 것이 아니라, 스테이크를 리퀴드 스테이킹 프로토콜로 전환하고 있습니다. 리퀴드 스테이킹은 스테이킹하면서도 자산을 '유동'하게 유지하는 개념입니다. 직접 validator로 ETH를 잠그는 대신 Lido나 EigenLayer 같은 프로토콜에 예치하고, 그 대가로 스테이킹된 ETH를 나타내는 토큰(stETH나 EigenLayer 버전의 ezETH 등)을 받는 방식이죠.

이 전환은 Kiln이 전략을 업그레이드하는 과정으로, 고객(주로 기관)에 더 나은 수익률이나 유연성을 제공하려는 의도입니다. 기관들—헤지펀드나 은행 같은 큰 플레이어들—은 거래보다 비교적 안정적인 수익을 주는 staking에 점점 더 개입하고 있습니다. 트윗은 이를 "역대 최대의 기관 스테이킹 전환"이라고 부르는데, 과장이 아닙니다. 매도하는 대신 이 ETH는 실제로 당장 시장에 풀릴 수 없고, 큐 때문에 일시적인 공급 압축을 만들어냅니다.

리퀴드 스테이킹 토큰의 할인: 매수 기회인가?

흥미로운 점은 여기서 끝나지 않습니다. 트윗은 stETH, ezETH, weETH 같은 토큰들이 할인 거래되고 있다고 언급합니다. 왜일까요? 시장의 공포 때문입니다. 사람들이 exit queue가 커지는 것을 보면 판매 압력을 가정하고 이들 리퀴드 스테이킹 파생상품이 기초 ETH 가치보다 낮게 거래됩니다. 하지만 큐에 묶인 ETH는 잠겨 있고 대부분 형태만 바뀌는 것이므로, 이런 할인은 현명한 매수자에게는 본질적으로 공짜 돈과 같습니다.

비유하자면 뷔페에서 인기가 떨어질 것 같아 사람들이 어떤 요리를 피하고 있을 때, 사실 부엌에서는 계속 보충하고 있는 상황입니다. 당신은 싸게 먹을 수 있으니 득템하는 셈이죠. 즉, 아직 매도할 수 없는 락업된 공급을 두려워하는 시장 심리를 사는 것이 특히 기관 채택이 가속화되는 상황에서는 현명한 전략이 될 수 있습니다.

리플라이들이 말해주는 것들

이 트윗은 흥미로운 리플라이들을 불러일으켰고, 그 대화는 이 해석을 뒷받침합니다. 한 사용자는 Tradescoop의 모델들이 이 전환을 예측했고 이를 "기관의 축적(institutional accumulation)"이라고 불렀습니다. 또 다른 사용자는 이 할인들이 "기관 채택 물결 이전의 선물(gifts)"이라고 강조했습니다. Boundless 프로토콜(zk 관련 프로젝트)에 대한 질문에 대해서도, 트윗은 해당 프로젝트가 $290M 밸류에이션에서 $16M를 조달했다는 점을 언급하며 이번 스테이킹 변동 속에서도 생태계 전반의 성장 신호를 시사했습니다.

전반적으로 이 대화는 전형적인 시장 비효율을 보여줍니다: 리테일은 패닉에 빠지고, 스마트 머니는 포지션을 잡습니다. 밈 토큰 분야든 넓은 블록체인 생태계든 ETH 동향을 주시하는 것은 중요합니다. ETH는 많은 DeFi와 밈 생태계의 기반이기 때문입니다.

밈 토큰 팬들이 알아야 할 이유

Meme Insider에서는 주로 밈 토큰을 다루지만, 모든 것은 이더리움의 건강성과 연결됩니다. 스테이킹 생태계가 강해진다는 것은 밈 토큰 출시와 거래에 더 많은 유동성과 안정성을 의미합니다. 게다가 할인된 리퀴드 스테이킹 토큰은 다음 대박 밈 코인에 대한 재미있는 베팅을 위한 자본을 풀어줄 수 있습니다. Web3에서 빌드하거나 거래한다면 이런 전환을 이해하는 것이 한발 앞서는 데 도움이 됩니다.

요약하면, 매도 공포에 휩쓸리지 마세요. 이 exit queue는 철수보다 진화에 관한 것입니다. 트윗의 조언처럼, 두려움을 사들일 때입니다. 암호화폐 트렌드와 그것이 밈 토큰에 미치는 영향에 대한 더 많은 인사이트를 원하시면 meme-insider.com에 계속 방문하세요. 여러분의 생각은 어떤가요—ETH 스테이킹에 대해 강세입니까? 아래에 댓글 남겨주세요!