암호화폐 세계는 특히 큰 돈이 오갈 때 음모론에 익숙합니다. 최근에는 MetaDAO의 Solomon ICO가 조작되어 인기 예측 시장 플랫폼인 Polymarket에서 수백만 달러를 벌기 위한 수단이었다는 속삭임이 돌았습니다. 하지만 Ellipsis Labs의 공동창립자 Jarry Xiao에 따르면 이러한 주장들은 완전히 틀렸습니다. Xiao는 자세한 X에서의 스레드에서 왜 상황이 조작으로 설명될 수 없는지 분석합니다.

Solomon ICO와 Polymarket 베팅 이해하기

먼저 기본을 정리해 봅시다. MetaDAO는 분산형 의사결정에 중점을 둔 프로젝트이고, 그들의 Solomon ICO(Initial Coin Offering)는 항상 수익을 내는 컴포저블 달러로 설명되는 SOLO 토큰을 위한 것입니다. ICO는 본질적으로 투자자들이 새 토큰을 사기 위해 자금을 약정하는 모금 이벤트입니다. 이번 경우 ICO는 약 $100 million을 모았지만, 그중 단지 $8 million만이 토큰 자체에 할당되어 투자자들에게 비례 배분되었습니다.

반면 Polymarket은 사용자가 암호화폐로 현실 세계의 결과에 베팅하는 분산형 예측 시장입니다. 여기서는 사람들이 Solomon 공개 세일에 얼마가 약정될지에 베팅했습니다. 상위 우승자는 높은 자금 모집액을 정확히 예측해 약 $570,000를 챙겼습니다.

위 리더보드에서 볼 수 있듯 KimbalDavies가 약 $567,000 이상의 수익으로 1위를 차지했고, 그 뒤를 이어 상당한 이익을 낸 사람들이 있었습니다. 그렇다면 이것이 조작의 증거일까요?

조작 이론이 무너지는 이유

Xiao는 시스템을 조작하기 위해 다수의 가짜 계정을 만드는 행위(시빌링, sybilling)라는 아이디어를 반박하는 몇 가지 핵심 사실을 지적합니다. 투자 창구가 닫히기 몇 시간 전만 해도 풀에 있던 금액은 $20 million 이하였습니다. ICO는 결국 약 $100 million으로 끝났고, 이는 많은 사람들에게 놀라운 결과였습니다.

Polymarket에서 $570k를 따려면 한 트레이더가 ICO에 약 $80 million를 입금해야 합니다. 그러나 그 중 약 $6.4 million만이 SOLO 토큰 구매에 사용될 뿐입니다. 만약 이것이 시빌링이었다면, $2 million 한도까지 채운 지갑이 최소 40개는 필요했을 것입니다. Xiao는 그런 지갑이 실제로 그렇게 많이 관여하지 않았다고 지적합니다.

약정 화면은 모금액이 예상치를 초과해 최소한도의 514%에 달했음을 보여줍니다.

게다가 가장 큰 베팅들은 모금액의 여러 over/under 임계값에 대한 것이었고, 이는 한 트레이더의 활동에서 자세히 확인할 수 있습니다:

파생상품의 유동성 불일치: 진짜 원인일까?

Xiao는 이상한 행동들의 원인을 부정 행위가 아닌, 기초 자산(유동성이 낮은 ICO)과 그 파생상품(Polymarket 베팅) 간의 유동성 불일치에 돌립니다. 이런 현상은 예측 시장에만 국한되지 않으며 Mango, GMX, Hyperliquid 같은 플랫폼의 perpetual futures에서도 관찰됩니다.

예를 들어, $20 million 초과 약정에 대한 확률은 최종적으로 높은 수준으로 수렴하기 전까지 크게 흔들렸습니다:

이러한 동학은 조작 없이도 ‘수상해 보이는’ 결과를 초래할 수 있습니다. Xiao는 이 사례가 성숙한 시장에서 나올 수 있는 잠재적 미래 사례들에 비하면 “매우 지루한” 편이라고 말합니다.

커뮤니티 반응과 더 넓은 함의

스레드에 대한 답글은 지지 분석부터 회의적인 조롱까지 다양합니다. 한 사용자는 MetaDAO의 과거 ICO들이 큰 모금액을 저평가한 사례(예: Umbra의 $155 million)를 지적했습니다. 다른 이들은 블록체인의 투명하지만 익명성 있는 특성 때문에 큰 성공이 종종 "내부자 거래" 비난을 촉발한다고 정리합니다.

밈 토큰 애호가들과 블록체인 실무자들에게 이 사건은 모금 이벤트와 예측 시장 간 상호작용을 강조합니다. MetaDAO가 엄밀히 말해 밈 프로젝트는 아니더라도, ICO에 대한 과열은 밈 코인 광풍과 유사한 양상을 띨 수 있습니다. 이러한 메커니즘을 이해하면 변동성 큰 암호화폐 환경을 더 잘 헤쳐 나갈 수 있습니다.

결국 한 답글이 말했듯이, "시장은 시장이 알아서 하게 두자." 조작 주장에는 확실한 증거가 필요하고, 이 경우 수치들은 그 이론을 뒷받침하지 않습니다. Polymarket을 계속 주시하면 암호화폐 트렌드에 대한 더 많은 통찰을 얻을 수 있습니다—그곳은 집단적 기대의 창(window)입니다.