빠르게 움직이는 탈중앙화 금융(DeFi) 세계에서 시장은 단순히 토큰을 사고파는 장소를 넘어 프로토콜의 실제 수익력을 예측하는 도구로 진화하고 있다. 암호화폐 분석가 Joel John의 최근 트윗은 블록체인 대출 플랫폼 중 하나인 Aave에 관한 눈에 띄는 차트를 통해 이러한 변화를 강조했다.

Joel은 DeFi 시장이 프로토콜 수익에 대한 예측 시장처럼 기능한다고 지적한다. 그 예시로 그는 Aave의 월별 수수료와 완전 희석 가치(FDV, fully diluted valuation)를 비교한 그래프를 공유했다. FDV는 모든 토큰이 유통된다면 형성될 총 시가총액을 뜻한다. 눈에 띄는 점은 수수료가 가격을 "프론트런"하기 시작했다는 것—즉, 수익 증가가 토큰 가격이 따라잡기 전에 시장의 움직임을 신호한다는 의미다.

차트를 보면 FDV를 나타내는 검은 선이 기복을 보이는 반면, 수수료를 나타내는 분홍색 선은 특히 최근 몇 달 동안 꾸준히 상승하고 있다. 데이터 출처는 Token Terminal이며, 수수료가 시장 가치 추세를 압도하는 봉우리들을 찍고 있음을 보여준다. 참고로 Aave는 사용자들이 중개자 없이 암호자산을 대출·차입할 수 있게 해주는 DeFi 프로토콜로, 이자와 각종 수수료를 통해 수익을 창출한다.

이것은 단순한 수치 분석을 넘어 블록체인 생태계 전반에 대한 신호다. 밈 토큰이 종종 단순한 과대광고로 급등하는 공간에서, Aave 같은 확립된 프로토콜에서 실제 수익이 먼저 움직이는 모습을 보는 것은 밈 프로젝트들이 지속 가능한 수입원에 집중하도록 영감을 줄 수 있다. 예를 들어 커뮤니티 기반의 대출 풀처럼 실제 유틸리티를 갖춘 밈 코인들은 Aave의 모델을 참고해 장기적 가치를 구축할 수 있다.

이 트윗은 리플라이에서도 화제를 불러일으켰다. 한 사용자는 이 관점이 시장의 소음을 뚫고 프로젝트를 견고한 펀더멘털로 평가하는 데 도움이 된다고 지적했다. 또 다른 이는 "차트 범위를 조정하면 이야기 자체가 바뀔 수 있다"며 농담을 했지만, 핵심 아이디어는 유지된다: 수수료는 미래를 보여주는 지표다. 심지어 중국어로 "收入先行真有趣"라고 한 의견도 있었는데(수익 선행이 정말 흥미롭다), 이는 글로벌한 관심을 보여준다.

블록체인 실무자와 밈 토큰 사냥꾼에게 이 추세는 프로토콜 수수료를 면밀히 관찰하라는 신호다. Token Terminal이나 Dune Analytics 같은 도구가 이러한 지표를 추적하는 데 도움이 된다. DeFi가 성숙해감에 따라 수익 우선 접근법은 일시적 유행과 실제 지속력을 가진 토큰을 가르는 기준이 될 수 있다.

다음 물결의 밈 토큰에게 이것은 무슨 뜻일까? 거래(trades) 또는 stakes에서 발생하는 수수료를 통합하는 프로젝트들은 이 흐름을 탈 수 있다. Aave의 업데이트를 주시하라—거버넌스 토큰 AAVE가 이러한 변화의 반영을 곧 보일지도 모른다. 결국 Joel이 암시하듯, 우리는 모두 이 수익 중심의 크립토 시대에 다음에 어떤 일이 벌어질지 지켜보고 있다.