Meme Insider
끊임없이 진화하는 암호화폐 세계에서, Paradigm 공동창업자 Matt Huang의 이런 명확한 한마디는 잡음을 뚫고 들어온다. 2025년 12월 7일, Huang은 X에 과감한 발언을 올렸다: "누구한테 필요한 말인지 모르겠지만 지금 이 순간은 암호화폐에게 'Netscape'나 'iPhone' 순간이다. 이건 우리가 상상했던 것보다 훨씬 더 크게 작동하고 있다. 기관 부문과 사이퍼펑크 부문 모두."
이 발언은 우리가 단순히 과대광고를 만드는 게 아니라 중요한 분기점에 서 있다는 사실을 상기시킨다. Netscape가 닷컴 붐을 촉발했던 역할이나 iPhone이 모바일 컴퓨팅을 바꿔놓은 것을 떠올려 보라. 오늘날의 암호화폐는 그만큼 전기 같은 힘을 지니고 있으며, 현실 세계에서 무시하기 어려운 실적을 내고 있다. 하지만 Ellipsis Labs CEO인 Eugene Chen이 그의 응답에서 날카롭게 지적했듯이, 생태계의 모든 부분이 아직 완전히 가동되는 것은 아니다.
바벨 전략: 비트코인과 스테이블코인이 선두에 서다
Chen은 핵심을 정확히 짚었다: "Bitcoin and stablecoins have real PMF—the barbell portfolio of money." PMF는 Product-Market Fit의 약자로, 수요가 훌륭한 제품과 만나는 그 성배 같은 상태를 뜻한다.
- Bitcoin — 변동성 있는 성장 자산: 디지털 골드 스탠더드로서 BlackRock, Fidelity 같은 기관들이 ETF를 통해 대거 유입되고 있다. 2025년 현재 BTC의 시가총액은 1.5조 달러를 넘어서며 인플레이션과 법정화폐 불확실성에 대한 헤지로서의 지속력을 증명하고 있다.
- Stablecoins — 안정적인 닻: USDT, USDC, 또는 PYUSD와 같은 페그된 토큰들은 급격한 가격 변동 없이 국경간 결제, 송금, 일상 거래를 원활하게 해준다. 전 세계 스테이블코인 이체량은 작년에만 10조 달러에 달해 일부 지표에서는 Visa를 앞섰다.
이런 '바벨' 접근법—한 쪽은 고위험, 다른 쪽은 저위험—은 전통 금융(TradFi)의 정교한 포트폴리오를 닮았다. 단순하고 효과적이며 이미 수백만 사용자를 끌어모으고 있다. 하지만 문제는 이 두 기둥은 번성하는 반면, 나머지 DeFi는 아직 따라잡는 중처럼 보인다는 점이다.
DeFi의 장애물: 모조품과 규제 차익(Reg Arb)을 넘어서야
Chen의 쓰레드는 직설적이다: "DeFi가 틈새시장을 넘어서 PMF를 달성하려면, 기존 TradFi를 단순 복사한 제품이 아니라 그보다 더 나은 프로토콜과 제품이 필요하다. 단순한 'reg arb' 그 이상을 보여줘야 한다."
초심자를 위해 풀어보면:
- TradFi의 복사판: 오늘날 많은 DeFi 앱은 본질적으로 은행이나 거래소의 블록체인 버전이다 — 신용조합을 흉내 낸 대출 플랫폼이나 Coinbase를 모방한 DEXs(분산형 거래소) 등. 기능은 하지만, 사용자가 "와, 다시는 이전으로 못 돌아가겠네"라고 느끼게 할 만큼의 고통점을 해결하지는 못한다.
- Reg arb(규제 차익): 관할권 간 규정 차이를 이용하는 영리한(하지만 한계가 있는) 전략이다. 예를 들어 미국 SEC의 감시를 피하려고 토큰을 해외에서 발행하는 것 등이 있다. 유동성과 수익률을 단기적으로 끌어오는 데는 유효하지만, 지속적인 가치를 쌓지는 못한다. 전 세계 규제가 강화되고 있는 상황—유럽의 MiCA, 그리고 미국의 보다 명확해진 틀—에서 이 구멍에만 의존하는 것은 모래 위에 집을 짓는 것과 같다.
DeFi의 현재 틈새 매력은 분명하다: 100% APY를 쫓는 능숙한 트레이더들, 수익농장(yield farms)이나 유동성 풀을 쫓는 사용자들. 하지만 주류 채택은 다른 문제다. 할머니가 "on-chain"이라는 이유로 Uniswap에서 토큰을 교환하지는 않는다—그녀는 Venmo처럼 사용하기 쉽고, 더 좋은 금리와 신뢰 문제가 전혀 없는 경험을 원한다.
DeFi 혁신 로드맵 그리기
iPhone급의 돌파구를 이루려면, DeFi는 블록체인이 가장 잘하는 것들—투명성, 컴포저빌리티(composability), 글로벌 접근성—에 집중해야 한다. 다음이 균형을 기울일 수 있는 요소들이다:
우수한 사용자 경험(UX): 은행의 불투명한 신용 점수보다 더 나은 AI 기반 위험 평가를 갖춘 대출 프로토콜을 상상해 보라. 또는 시장 신호에 따라 스테이블과 BTC 사이를 동적으로 전환하는 자동화된 저축 계획. Aave 같은 프로젝트들이 이 방향으로 진화하고 있지만, 가스비 악몽 없는 더 직관적인 인터페이스가 필요하다.
투기보다 실세계 유틸리티: DeFi를 실질적 성과와 연결하라—분할 소유를 가능하게 하는 토큰화된 부동산이나 신흥 시장의 중소기업을 위한 공급망 금융 등. 스테이블코인은 이미 연간 물가상승률이 200%에 달하는 아르헨티나 같은 곳에서 이 역할을 하고 있다—이 모델을 전 세계로 확장하라.
상호운용성과 확장성: Optimism, Arbitrum 같은 layer-2 솔루션이 수수료를 획기적으로 낮추고, 크로스체인 브리지들이 성숙해지면 DeFi는 진정으로 매끄럽게 느껴질 수 있다. Chen의 Ellipsis Labs는 보안을 희생하지 않으면서 고처리량 앱을 위한 성능 중심 인프라를 구축하는 데 앞장서고 있다.
규제와의 조화: 규제를 피해 다니기보다 품에 안아라. 무허가(퍼미션리스)이면서도 감사 가능한 형태의 규정을 준수하는 DeFi는 기관 자본 조달을 촉발해 수조 달러를 풀어줄 수 있다. Paradigm의 투자는 대규모로 '암호화폐가 작동하는' 쪽에 베팅하고 있음을 보여준다.
밈 토큰과 그 너머에 대한 의미
Meme Insider에서는 DOGE나 PEPE 같은 토큰들이 농담을 시장을 움직이는 힘으로 바꾸는 암호화폐의 거친 면을 일상적으로 다룬다. 하지만 밈조차도 견고한 기반 위에서 번성한다. 비트코인의 PMF는 그들에게 정당성을 부여하고, 스테이블코인은 유동성 램프를 제공한다. DeFi가 온체인 복권(on-chain raffles), 바이럴 수익 게임(viral yield games), 또는 커뮤니티 DAO 같은 밈 경제를 가속하려면 다음 계층의 혁신이 필요하다.
Huang의 "Netscape 순간"은 과장이 아니다. 암호화폐의 기관급 급증(ETF, 기업 재무보유)과 사이퍼펑크적 회복력(셀프커스터디, 검열 저항성)은 수렴하고 있다. Chen이 암시했듯이, DeFi의 역할은 이 둘을 단순히 경쟁시키는 것이 아니라 재정의할 제품으로 연결하는 것이다.
여러분의 생각은 어떤가? DeFi가 규제 차익(playbook)을 버릴 준비가 되었을까, 아니면 그 주류 마법까지는 아직 몇 년이 더 필요할까? 댓글로 의견을 남겨달라—우리는 함께 지식 기반을 만들어가고 있다.
