끊임없이 진화하는 암호화폐 세계에서 한 가지 질문이 자주 떠오릅니다: 이번 강세장에서 이미 '황홀(euphoria)' 단계에 도달했을까? 암호화폐 용어에 익숙하지 않다면, 황홀 단계는 가격이 급등하고 모두가 돈을 버는 것처럼 보이며 FOMO(놓칠 수 있다는 두려움)가 대중을 시장으로 몰아넣는 그 격렬한 시기를 말합니다. 전통적으로 이는 잠재적 하락 전의 정점으로 여겨집니다.

최근 트렌드 감지자이자 어드바이저인 PixOnChain의 트윗이 이 주제에 대해 활발한 논쟁을 촉발했습니다. 2025년 9월 9일 게시된 이 트윗은 우리가 황홀을 경험했을 수 있지만, 2017년이나 2021년처럼 뚜렷하지 않고 더 분절된 형태였을 수 있다고 주장합니다.

PixOnChain의 말은 이렇습니다: "대부분 사람들은 이번 사이클에서 'euphoria'에 도달하지 못했다고 말하지만, 나는 도달했다고 생각해. 지난 번만큼 명백하진 않았을지 몰라도 memecoin 시즌은 미쳤었고 AI 메타도 그랬어. 차이점은 이번에는 분절됐다는 거야. 모든 것이 펌프된 건 아니고 모든 섹터가 폭등한 것도 아니었어. 사람들은 2017년과 2021년처럼 같은 시나리오가 반복되어 자기 지갑이 다시 불어날 거라고 계속 기대하는데, 시장은 뒤로 움직이지 않으며 기관들이 들어오고 이 공간이 성숙하면서 crypto는 더 이상 초기 단계가 아니야. 이게 후기 매니아(만기 매니아)의 모습일 수 있어. 참고로 이 글은 약세장을 예측하는 글이 아니야."

정확한 지적입니다. 과거의 강세장에서는 거의 모든 자산군이 균일하게 급등한 반면, 이번 사이클은 선택적이었습니다. 밈코인—Dogecoin 같은 인터넷 밈에서 영감을 받은 커뮤니티 중심 토큰들이나 Solana 위의 신생 토큰들—은 완전히 미쳐버렸습니다. 바이럴 트렌드에 연계된 토큰들이 하룻밤 사이에 수십억 달러 가치에 도달하는 일이 벌어졌습니다. 밈 토큰에 관심 있다면 상황을 잘 알 겁니다: PEPE나 DOGWIFHAT 같은 프로젝트는 개인 투자자들의 상상력(그리고 지갑)을 사로잡으며 자신들만의 미니 황홀을 만들어냈습니다.

비슷하게, AI 메타도 폭발했습니다. 블록체인과 머신러닝을 결합하는 프로젝트에 연동된 토큰들이 큰 폭의 수익을 보였습니다. 이는 두 가지 뜨거운 트렌드—crypto와 AI—가 교차하며 다음 큰 것을 찾는 기술 중심 트레이더들을 끌어모은 결과라고 볼 수 있습니다.

그렇다면 왜 '분절된'가 될까? PixOnChain은 모든 섹터가 함께 폭등한 건 아니라고 지적합니다. 밈코인과 AI 토큰이 달아오르는 동안 DeFi(탈중앙화 금융)나 NFTs 같은 다른 분야는 같은 범용적 과열을 보지 못했습니다. 이는 암호화폐 시장이 성숙해지고 있기 때문일 수 있습니다. 헤지펀드나 은행 같은 기관들이 발을 들이면서 안정성을 가져오는 한편, 과거의 개인투자자 중심 과열 양상은 희석되고 있습니다.

이 트윗은 약세를 예측하는 글이 아닙니다. 대신 시장이 진화하고 있음을 상기시키는 메시지입니다. 2017년의 ICO 붐이나 2021년의 NFT 열풍이 그대로 복제될 것이라고 기대하면 실망할 가능성이 큽니다. 암호화폐는 더 이상 무법지대가 아니며, 규제, ETFs, 주류 채택이 판도를 바꾸고 있습니다.

이 관점은 밈 토큰 영역에서 특히 공감됩니다. 우리는 엄청난 펌프와 함께 빠른 조정도 목격했습니다. 블록체인 실무자들에게 이 메시지는 과거의 영광을 쫓기보다 분산 투자하고 정보를 꾸준히 업데이트하라는 신호입니다.

논의는 여기서 멈추지 않았습니다. 동의하는 사람도 있었고 반박하는 사람도 있었습니다. 예를 들어, 사용자 @yourfriendSOMMI는 아직 황홀 단계가 아니라고 주장하며 시가총액과 심리 지표를 보여주는 차트를 공유했습니다.

다른 사용자들, 예를 들어 @seanpaszkwil은 지난 사이클에서 친구들이 Dogecoin을 사던 그 광범위한 대중 채택을 진정한 황홀로 기억하며 오늘날의 틈새 급등과 대조했습니다.

심지어 @MagicEden도 유머러스한 GIF로 끼어들어 "이제 끝난 거냐?"고 물었습니다.

이 분절된 관점은 암호화폐의 보다 지속 가능한 성장 경로를 시사할 수 있습니다. 기관들이 Bitcoin ETFs나 스테이블코인 등을 통해 진입함에 따라 매니아적 과열은 전반적으로 덜 폭발적이고, 밈코인이나 AI 같은 핫 섹터에 국한되는 경향을 보일 수 있습니다.

만약 밈 토큰을 만들거나 투자한다면, 이는 귀중한 정보입니다. 보편적 강세를 기다리기보다는 커뮤니티 중심의 내러티브와 떠오르는 메타에 집중하라는 뜻입니다. PixOnChain이 활동하는 Polymarket 같은 예측 시장 도구는 시장 심리를 가늠하는 데 도움을 줄 수 있습니다.

요약하자면, PixOnChain의 관점은 이번 사이클에서 황홀이 건너뛰어졌다는 서사를 도전합니다. 황홀은 존재했지만 모두에게 똑같이 드러나지는 않았습니다. 암호화폐가 성숙해감에 따라 이러한 변화에 적응하는 것이 블록체인 업계에 있는 누구에게나 중요해질 것입니다. 밈코인 시즌을 주목하세요—그들이 아마도 새로운 형태의 광풍일지도 모릅니다.