최근 암호화폐 분야를 주목해왔다면 Digital Asset Treasuries, 약칭 DATs에 대해 들어본 적이 있을 것입니다. 이는 본질적으로 Bitcoin, Ethereum, Solana 같은 암호화폐를 자금고(treasury)에 대량 보유한 회사나 단체들입니다. Syncracy Capital의 공동창업자 Ryan Watkins가 올린 최근 스레드에 따르면, DATs는 현재 무려 1,050억 달러에 달하는 자산을 보유하고 있으며 BTC, ETH, SOL 같은 주요 코인의 공급량에서 상당 부분을 통제하고 있습니다.

하지만 대부분 사람들은 여전히 DATs를 단기적 관점, 즉 과대광고와 투기에 초점을 맞춰 보고 있습니다. Watkins는 우리가 더 큰 그림을 놓치고 있다고 주장합니다. 이들 트레저리는 전체 암호경제에 지속되는 강력한 경제 주체로 진화할 수 있습니다. 이를 간단히 풀어보며, 밈 토큰과 블록체인 혁신에 관심 있는 이들에게 어떤 의미인지 살펴보겠습니다.

이해하기: 프로그래머블 머니

DATs의 잠재력을 이해하려면 현대 암호화폐의 핵심이 무엇인지부터 알아야 합니다. 가치 저장에는 탁월하지만 기능이 제한적인 Bitcoin과 달리, Ethereum과 Solana 같은 플랫폼은 "프로그래머블 머니"를 허용합니다. 즉, 네이티브 토큰(예: Ethereum의 ETH, Solana의 SOL)은 단순히 가만히 있지 않으며 다양한 방식으로 활용될 수 있습니다.

예를 들어, 이러한 토큰을 staking하여 네트워크 보안에 기여하고 수수료를 벌 수 있으며, 대출하여 수익을 얻을 수도 있습니다. 그러나 여기서 더 나아갑니다. 프로그래머빌리티는 이러한 자산들이 재사용되거나 재담보화(rehypothecated)되어 창의적인 금융 구조에서 활용될 수 있게 합니다. 마치 예금계좌를 자동으로 수익을 창출하는 미니 은행으로 바꾸는 것과 같습니다.

Watkins는 구체적인 유스케이스를 강조합니다:

• Solana에서는 더 많은 SOL을 staking하면 앱이 블록체인에 연결하는 데 도움을 주는 RPC 제공자나 거래를 용이하게 하는 자동화된 마켓 메이커(AMMs) 같은 서비스 개선에 기여할 수 있습니다.
• Hyperliquid(토큰 HYPE)의 경우, staking은 거래소 프론트엔드가 더 나은 수수료를 제공하거나 더 많은 수익을 확보하도록 합니다.

이러한 활동은 효과적으로 확장하려면 대규모의 네이티브 토큰 풀이 필요합니다. 바로 DATs가 등장하는 이유입니다 — 영구적 자본을 제공해 이러한 운영을 초기화하고 가속화할 수 있습니다.

DATs의 진화: 축적에서 거버넌스까지

Watkins는 DATs가 단순한 축적자에서 정교한 플레이어로 바뀌는 세 단계의 진화를 제시합니다.

Phase I: 규모 확장 & 축적에서 DATs는 가능한 한 많은 암호화폐를 모으기 위해 경쟁합니다. 종종 주식 모집(equity raises)으로 시작한 뒤 perpetual preferreds나 전환사채(convertible debt) 같은 창의적 자본 구조를 사용합니다. 이 단계는 중요한 임계질량을 확보하기 위한 부트스트랩 단계 — 암호화폐 자금조달의 황야시대라고 볼 수 있습니다.

Phase II: Yield & Deployment로 넘어가면 DATs는 자산을 staking하고 onchain에 유동성을 주입해 수익을 창출하기 시작합니다. 이는 주주들을 위한 수익률을 끌어올리면서 대체 자금원을 활용하는 방식입니다. 이 단계에서 DATs는 자체 생태계 내에서 가장 큰 경제 주체 중 하나가 됩니다.

마지막으로 Phase III: Business & Governance에서는 DATs가 밸리데이터, RPC 제공자, 인덱서 같은 인프라를 인수합니다. 이들은 온체인 운동을 개척하고 블록체인을 기업용 금융 인프라로 검증합니다. 중요한 점은 DATs가 프로토콜 업그레이드와 방향성에 대해 투표하는 거버넌스의 주요 참가자가 될 수 있으며, 비영리 암호재단의 대안으로 이윤을 추구하는 공개 상장형 조직이 될 수 있다는 것입니다.

더 넓은 암호화폐 투자 지형에서의 DATs

DATs가 다른 투자 수단과 차별화되는 점은 무엇일까요? Watkins는 이들을 ETF, 헤지펀드, 운영회사(OpCos)와 비교합니다.

• ETF처럼 기본 자산에 대한 순수한 플레이지만 적극적인 운용을 합니다.
• 헤지펀드와 달리 상환 위험(redeemption risk)이 없는 영구 자본을 가집니다.
• OpCos와 비교하면, DATs는 암호화폐 표시 가치(crypto-denominated value)를 성장시키기 위한 더 넓은 임무를 띱니다.

이 독특한 혼합은 폐쇄형 펀드(closed-end funds), REITs(부동산 투자신탁), 은행의 요소를 차용하면서도 장기 복리(compounding)에 초점을 둔 Berkshire Hathaway 스타일을 닮았습니다. 결정적으로, 이들의 수익은 주당 암호화폐로 지급되므로 관리자들의 수수료 착취가 아니라 생태계 성장에 대한 직접적인 베팅이 됩니다.

블록체인 거버넌스와 밈 토큰에 대한 시사점

Watkins는 후속 게시물에서 거버넌스에 대한 DATs의 영향을 무시하는 것은 "망상"이라고 단언합니다. 이들이 세계에서 가장 큰 보유자가 되고 적극적으로 행동하라는 임무를 띠게 되면, 그 영향력은 과대평가될 수 없습니다. 단, 정렬(alignment)은 누가 이를 운영하느냐에 달려 있습니다. Ethereum과 Solana 같은 체인에서는 의사결정에 큰 변화가 올 수 있습니다.

그렇다면 이게 밈 토큰과는 어떻게 연결될까요? Meme Insider에서는 암호화폐의 즐겁고 바이럴한 면에 주목합니다. DATs는 그 거대한 트레저리를 밈 생태계에 투입할 수 있으며, 유동성 제공, 밈 관련 프로토콜에의 staking, 또는 밈 친화적 업그레이드를 지지하는 거버넌스 투표까지도 가능할 것입니다. 한 DAT가 DOGE나 PEPE 같은 인기 밈을 보유하고 이를 온체인에서 생산적으로 활용해 수익을 창출한다고 상상해 보세요. 이는 밈 토큰 채택을 급속도로 촉진해 농담 수준에서 암호경제의 핵심 요소로 탈바꿈시킬 수 있습니다.

물론 모든 DATs가 성공하는 것은 아닙니다. Watkins는 경영 실패나 시장 침체 같은 경쟁과 리스크를 지적합니다. 많은 DATs가 실패하거나 인수될 수 있지만, 승자들은 암호화폐 투자 방식을 재정의할 가능성이 있습니다.

더 깊게 알아보고 싶다면 Syncracy의 사이트에 실린 전체 에세이를 확인해 보세요. 암호화폐 세계의 향방을 진지하게 이해하고 싶은 사람이라면 반드시 읽어야 할 글입니다.

요약하자면, DATs는 단순한 유행 이상의 존재이며 블록체인 혁신을 이끄는 엔진이 될 태세입니다. 밈 토큰 애호가든 진지한 블록체인 실무자든, 이들의 진화를 주시하는 것은 큰 보상이 될 수 있습니다. DATs가 밈 거버넌스에 영향을 미치는 것에 대해 당신의 의견은 무엇인가요? 아래에 의견을 남겨 주세요!