Meme Insider
안녕하세요, 크립토 애호가 여러분! 최근 X를 스크롤하다 보면 mst | Raydium (@mst1287)의 핫한 견해를 접했을 수도 있습니다. 2025년 8월 8일 10:48 UTC에 올라온 이 게시물은 대담하게도 "dynamic amm fees may be the dumbest thing for long tail assets." 라고 말했죠. 블록체인과 밈 토큰 분야에서 다년간 활동해온 Meme Insider 사람으로서 이 발언을 그냥 넘어갈 수 없었기에, 함께 자세히 살펴보고 논란의 진짜 배경을 파헤쳐보겠습니다!
다이나믹 AMM 수수료란 무엇인가?
우선, 기본 개념을 맞춰볼게요. AMM은 Automated Market Maker의 약자로, 탈중앙화 금융(DeFi)에서 핵심 역할을 하는 주체입니다. Uniswap이나 PancakeSwap 같은 플랫폼의 거래 엔진 역할을 한다고 생각하면 됩니다. 기존의 주문장(order book) 대신, AMM은 유동성 풀을 사용해 거래자들이 토큰을 교환하도록 하며, 이 과정에서 수수료를 부과해 원활한 운영을 돕습니다.
기존에는 이 수수료가 고정되어 있었는데, 다이나믹 AMM 수수료는 상황을 바꿉니다. ETHGlobal에서 설명하듯, 다이나믹 수수료는 변동성이나 거래 규모 같은 시장 상황에 따라 스마트 컨트랙트가 실시간 데이터(예: Chainlink 오라클)와 연동해 수수료를 조정합니다. 목표는 시장 변동이 클 때 LP(유동성 공급자)를 큰 손실로부터 보호하고, 시장이 안정적일 때는 거래를 촉진하는 것이죠. 멋져 보이지만, 특히 롱테일 자산에서는 모두가 동의하는 것은 아닙니다.
롱테일 자산이란?
본격적으로 들어가기 전에 "롱테일 자산"부터 짚고 넘어가겠습니다. 이 용어는 2004년 크리스 앤더슨이 대중화시킨 개념으로, Medium 글에서도 언급된 바 있죠. 비트코인이나 이더리움 같은 대형 코인에 비해 거래량이 적은 틈새 또는 덜 인기 있는 암호화폐를 의미합니다. 보통 밈 토큰이나 작은 알트코인들이 여기에 속하며, 전용 커뮤니티는 있지만 유동성이 제한적입니다. Bancor 같은 플랫폼은 이들의 유동성 문제를 해결하려 시도했고, 이 자산들은 DeFi 생태계에서 매우 중요한 역할을 담당합니다.
왜 비판받는가?
그렇다면 mst | Raydium은 왜 다이나믹 수수료가 롱테일 자산에 적합하지 않다고 생각할까요? DeFi 내에서 돌고 있는 몇 가지 이유를 살펴봅시다.
낮은 거래량은 상대적으로 높은 수수료로 이어진다
롱테일 자산은 기본적으로 유동성이 적습니다. 변동성이 높아질 때 수수료가 급등하는 다이나믹 모델은 이 토큰들의 거래 비용을 더욱 비싸게 만들 수 있습니다. 예를 들어, 도지코인의 재미있는 사촌격 밈 토큰을 거래하는데 갑자기 변동성이 치솟아 수수료가 0.3%에서 1%로 뛴다면, 작은 거래자 입장에서는 큰 부담이 될 수 있죠!유동성 공급을 위축시킬 수 있다
유동성 공급자는 풀에 토큰을 넣고 수수료를 벌어들입니다. 하지만 다이나믹 수수료가 높아져 거래자들이 줄면 LP들도 덩달아 참여를 꺼릴 수 있습니다. 이미 얇은 유동성 풀을 가진 롱테일 자산의 경우, Gemini 가이드의 지적처럼 이런 악순환이 심화될 우려가 있습니다.단순성보다 복잡성 증가
롱테일 자산 AMM의 강점 중 하나는 누구나 쉽게 거래하거나 유동성을 공급할 수 있는 접근성입니다. 하지만 Uniswap V4 같은 복잡한 스마트 컨트랙트에 기반한 다이나믹 수수료 도입은 사용자 경험을 어렵게 만들어, 밈 토큰 신참자들이 부담을 느껴 시장에서 떠날 수도 있습니다.
반대로 다이나믹 수수료가 도움이 될 수 있을까?
공정하게 말하면, 다이나믹 수수료가 완전히 부정적인 것만은 아닙니다. ETHGlobal 프로젝트는 이 방식이 "impermanent loss"(비영구적 손실)로부터 LP를 보호할 수 있다고 제안합니다. 롱테일 자산처럼 가격 변동이 심한 경우(예: 바이럴 밈 토큰 급등) LP 유입을 촉진해 장기적으로 유동성을 늘릴 수 있죠. 핵심은 이 혜택이 틈새 코인에게 주는 이점이 단점보다 크냐는 점입니다.
이게 밈 토큰에 의미하는 바는?
Meme Insider에서는 대체로 롱테일 범주에 속하는 밈 토큰에 집중하고 있습니다. 만약 다이나믹 AMM 수수료가 널리 퍼진다면, 이런 재미있지만 위험한 자산에 뛰어드는 거래자는 줄어들 수 있습니다. 커뮤니티 중심 토큰은 과열기 때 수수료 상승으로 인해 탄력이 떨어질 위험도 있죠. 반면, 변동성 높은 밈 코인 랠리 기간 동안 인내하는 LP는 더 큰 보상을 기대할 수 있어 양날의 검 같은 상황입니다.
결론은?
mst | Raydium의 발언은 다소 직설적이지만, 곱씹어볼 만한 포인트를 담고 있습니다. 다이나믹 AMM 수수료는 특히 예측 불가능한 롱테일 자산, 그중에서도 밈 토큰의 운명을 복잡하게 만들 수 있습니다. DeFi가 계속 진화하는 만큼 혁신과 접근성 사이의 균형을 맞추는 것이 매우 중요해질 것입니다. 여러분 생각은 어떠신가요? 이 틈새 시장에선 고정 수수료를 유지하는 게 낫다고 보나요, 아니면 다이나믹 수수료를 어떻게든 적용할 방법이 있을까요? 댓글로 여러분의 의견을 남겨주세요!
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