암호화폐 세계는 바이럴 트윗 하나로 meme tokens가 폭등하고 또 순식간에 폭락하는 곳입니다. 이런 곳에서 진실은 가장 희소한 자산처럼 느껴지곤 하죠. 그 자리엔 예측 시장(prediction markets)이 있습니다. 선거 결과에서부터 Elon Musk가 다시 Dogecoin에 대해 트윗할지 여부까지 사람들이 베팅하는, 블록체인 기반의 그 베팅장입니다. 이들은 흔히 “진실을 발견하기 위한 자유시장 피드백”으로 찬양받고, 집단 지혜(그리고 약간의 투기)를 모아 여론조사나 전문가보다 더 정확하게 확률을 가격에 반영한다고 여겨집니다.

그런데 X 타임라인을 달구는 자극적인 시각이 하나 있습니다. 금융계의 금기 중 하나인 내부자 거래를 뒤집어, 오히려 이 시장에서 그것을 환영하자는 겁니다. 이 발상은 논쟁을 즐기는 크립토 사상가 @bunjil의 최근 thread 핵심입니다. 그들은 단도직입적으로 말합니다. “예측 시장이 진실을 발견하기 위한 자유시장 피드백이라면 내부자 거래는 환영되고 인센티브를 제공받아야 한다.”

이걸 풀어보죠. 본질적으로 예측 시장은 분산된 오라클처럼 작동해 의견을 달러(혹은 sats)로 바꿉니다. 어떤 사건이 일어날 거라 생각하면 'yes' 주식을 사고, 아니면 팝니다. 가격은 군중의 최선의 추정을 반영하며 이론적으로는 현실에 수렴합니다. 하지만 이 진실 기계를 느리게 만드는 건 무엇일까요? 정보 흐름의 지연입니다. 소문은 새고, 전문가들은 정보를 쥐고 놓지 않으며, 대중이 뒤늦게 눈치챌 때쯤이면 우위는 이미 사라집니다.

내부자 거래—즉 전통 금융에서 월가 사람들이 곤란에 빠지는 그 행위—는 게임을 바꿉니다. 기업 스캔들에 대한 내부 고발자나 선거 정보를 쥔 정치인이 있다고 상상해보세요. 전통 시장에서는 침묵하거나 감옥에 갈 위험을 감수하죠. 그런데 permissionless한 예측 시장에서는 어떨까요? 그들은 큰 베팅으로 지식을 시장에 즉시 투하하고, 가격은 진실 쪽으로 즉시 이동합니다. 유출이나 헤드라인이 필요 없습니다; 시장 자체가 신호가 됩니다. 실제로 무언가를 아는 내부자에게 초능력을 부여해 중개자 없이 발견을 가속하는 셈이죠.

물론 이게 낭만적인 유토피아만은 아닙니다—현실의 크립토 메커니즘에 뿌리를 두고 있습니다. Polymarket이나 Augur 같은 플랫폼은 이미 익명성(혹은 최소한 가명성)이 지배하는 블록체인에서 운영됩니다. 내부자들의 거래는 자연스럽게 섞이고, 군중의 지혜는 '정보를 가진 자들의 지혜'로 터보 부스트를 받습니다. meme tokens을 떠올려 보세요: 2021년의 도지 열풍 속에서 개발자나 초기 보유자 같은 “insiders”가 서사를 퍼뜨려 가격을 과대평가된 인기-진실로 반영하게 만들었습니다. 지저분했을까요? 물론입니다. 하지만 어떤 SEC filing보다도 빠르게 시장 정서를 드러냈습니다.

비판론자들은 공정성을 문제삼을 것입니다—왜 연결된 소수가 잔치를 벌이고 소액 투자자는 굶주려야 하냐고요? 일리 있는 질문입니다. 다만 예측 시장은 카지노가 아니라 보정 도구입니다. 거래가 수상해 보이면 상대방은 헤지하거나 온체인으로 조사할 수 있습니다. 게다가 DeFi의 정신에서는 정보 비대칭도 가격에 반영해야 할 또 다른 리스크일 뿐입니다. 내부자에게 인센티브를 제공하면 오히려 접근을 민주화할 수 있습니다: 검증된 팁에 대해 토큰으로 내부 고발자에게 보상해 전 세계적 진실 현상금을 만드는 식이죠.

Bunjil의 아이디어는 'alpha'(내부 정보)가 통화인 밈 문화와도 공명합니다. 블록체인은 단순히 코인만의 문제가 아니라 규칙을 다시 쓰는 일이라는 점을 상기시킵니다. 우리가 예측 생태계를 더 통합된 방향으로 나아가게 한다면(예: oracles를 위한 EigenLayer restaking 같은), 이를 수용하는 것이 시장을 단순히 효율적으로 만드는 것을 넘어 예지적(prohetic)으로 만들 수도 있습니다.

여러분은 어떻게 생각하나요—게임 체인저일까요, 아니면 규제 재앙일까요? 아래에 의견을 남겨주시고, 내일의 금융을 형성하는 밈들에 대한 더 많은 분석을 보려면 Meme Insider를 주목하세요.