이더리움의 여정은 볼만한 이야기입니다. 한때 실험의 중심지였던 이 블록체인은 이제 진지한 고액 금융의 강자로 자리매김하고 있습니다. Token Terminal의 최근 분석은 이 변화를 잘 보여주는데, 네트워크의 총 가치 잠금치(TVL)—체인상의 프로토콜에 staked되거나 locked된 총 자산 규모—가 꾸준히 상승하는 반면 신규 스마트 계약 배포는 줄어들고 있다는 점을 드러냅니다.

큰 그림: TVL은 상승, 배포는 감소

데이터부터 봅시다. 2021년 이후 이더리움에 새로 배포된 스마트 계약 수는 급격히 감소했습니다. 이 배포 수치는 개발자 활동과 새로운 아이디어가 체인에 유입되는 정도를 보여주는 핵심 지표입니다. 2021년 2분기에는 약 590만 건으로 정점을 찍었으나, 이후 95%가 줄어들어 2025년 3분기에는 단 31만 건에 불과합니다. 반면 같은 기간 이더리움 생태계의 TVL은 1,200억 달러에서 무려 3,790억 달러로 성장했습니다.

이러한 역행 추세는 자본이 위험한 신규 실험보다 이미 자리잡은 DeFi 프로젝트로 흘러가고 있음을 시사합니다. 초기에는 무엇이 성공할지 가리지 않고 시도하는 분위기였지만, 이제는 큰 자금을 안전하게 다룰 수 있는 검증된 승자들에 초점이 맞춰지는 성숙한 시장으로 변하고 있는 셈입니다.

왜 변화가 일어났나? L2와 대체 L1이 주목받다

그렇다면 모든 혁신은 어디로 간 걸까요? 대부분은 거래 수수료가 저렴하고 속도가 빠른 Layer 2(L2) 솔루션과 대체 Layer 1(L1) 블록체인으로 이동하고 있습니다. Base(이더리움 L2)나 Solana 같은 체인은 저렴한 가스비로 높은 처리량을 필요로 하는 새로운 앱들의 핫스팟이 되었습니다.

예를 들어 Solana의 생태계 TVL은 2024년 1월 이후 43억 달러에서 373억 달러로 폭발적으로 늘었습니다. 큰 동력 중 하나는 pump.fun 같은 플랫폼으로, meme token 런칭을 매우 쉽게 만들어 지금까지 8억 6,600만 달러의 수수료를 벌어들였습니다. 밈에 관심이 있다면 이는 엄청난 일입니다—pump.fun은 토큰 생성의 민주화를 이뤄내어 바이럴 아이디어를 빠른 거래와 커뮤니티로 전환시켰습니다.

이더리움 쪽에서는 Base도 뒤처지지 않습니다. Aerodrome Finance 같은 프로젝트들로부터 4,080만 달러의 수수료를 기록하며 TVL은 4억 2,500만 달러에서 117억 달러로 증가했습니다. 이들 체인은 이번 사이클의 "돌파 애플리케이션"을 흡수하며, 이더리움 메인넷(L1)은 대출 프로토콜이나 DEX 같은 블루칩 DeFi의 안정적 기반으로 남아 있습니다.

앞으로는? 업그레이드가 활기를 되찾게 할까?

역사를 보면 계약 배포와 TVL 성장에는 연관성이 있습니다. 2021년의 배포 급증은 같은 해 말의 이더리움 TVL 사상 최고치로 이어졌습니다. L2에서도 유사한 패턴이 보입니다—Base는 2025년 2분기에 1억 6,750만 건의 배포를 기록하며 TVL 급증을 촉진했습니다.

이더리움이 가만히 있는 것은 아닙니다. 12월 예정인 Fusaka 업그레이드는 비용을 크게 낮추고 초당 처리량(TPS)을 끌어올릴 가능성이 있어, 개발자들을 L1로 다시 끌어들일 수 있습니다. 만약 Base나 Solana에서 빠져나간 활동의 일부라도 되찾는다면 TVL은 더 가속화될 수 있습니다.

meme token 애호가들에게 이 점은 중요합니다. 현재는 Solana의 pump.fun이 빠른 론칭을 장악하고 있지만, 더 효율적인 이더리움은 고액 금융과 재미있는 실험적 밈을 결합할 수 있습니다. 이는 meme token이 L2의 속도를 누리면서도 이더리움의 유동성에 접근하는 하이브리드 모델의 문을 열어줄 수 있습니다.

결국 이더리움의 진화는 넓은 암호화폐 트렌드를 반영합니다: 성숙해진다는 것이 정체를 뜻하는 것은 아닙니다. 지속 가능한 가치를 쌓는 과정이며, L2가 바깥의 거친 실험들을 처리하는 동안 생태계 전체가 이익을 얻습니다. 앞으로의 지표들을 주목하세요; 다음 큰 기회가 어디에 있을지 이들이 말해주고 있습니다.