암호화폐 세계는 끊임없이 진화하고 있고, 이더리움(ETH)은 장기적 역할을 둘러싼 논쟁을 계속 촉발하고 있습니다. DeFi 전문가인 Ignas(@DefiIgnas)가 X에 올린 최근 트윗은 ETH의 상승 여력이 SoV(가치 저장 수단)로서의 지위를 공고히 하지 않는 한 제한될 수밖에 없는 이유를 깊이 있게 다룹니다. SoV는 금이나 비트코인(BTC)처럼 시간이 지나도 가치를 유지하거나 증가시키는 자산을 의미하며, 단순 거래용이 아니라 장기 보유에 매력적인 자산을 말합니다.

Ignas는 오늘날 ETH를 진짜로 '매수하고 보유'하려면 그 잠재적인 SoV에 대한 신뢰가 필요하다고 지적합니다. 물론, 토큰화와 현실 자산(RWAs)에 대한 과대광고 때문에 ETH는 큰 변화 없이도 $10,000까지 치솟을 수 있습니다—예를 들어 주식, 채권, 부동산을 블록체인에 디지털화하는 경우를 생각해 보세요. 하지만 그는 이러한 이야기만으로는 거대한 성장을 지속하기 어렵다고 경고합니다. 이유는? 신규 블록체인들이 이미 더 나은 프라이버시, 더 빠른 속도, 더 낮은 수수료 같은 이점을 내세우며 RWA와 스테이블코인 채택을 노리고 있기 때문입니다. 이런 대안들이 주목을 끌 수 있지만, 진정한 중립성과 탈중앙성 측면에서는 ETH가 가진 기회를 대체하기 어렵습니다.

Ignas가 말하길, ETH를 차별화하는 요소는 DeFi 이용자들 사이에서 이미 수익을 내는 담보로써 사용된다는 점입니다—기본적으로 이자를 벌거나 담보로 대출을 받기 위해 락업(lock up)하는 방식입니다. 비트코인의 영역을 침범하고 기관과 개인 투자자들의 수동적 자금을 끌어들이려면, ETH는 자신만의 강점을 강조해야 합니다: native yield(스테이킹에서 오는 보상)과 DeFi 애플리케이션을 위한 스마트 컨트랙트 유틸리티입니다.

빠진 열쇠: 디플레이션적 공급

진짜 게임 체인저는? 디플레이션적 공급입니다. 트랜잭션 수수료로 소각되는 ETH가 스테이킹 보상으로 발행되는 양보다 많아지면 총 공급이 시간이 지남에 따라 감소하고, 희소성 때문에 가치가 상승할 가능성이 있습니다. 이는 Merge(2022년 업그레이드) 이후 부각된 "Ultrasound Money" 내러티브를 떠올리게 합니다—Merge는 Ethereum을 에너지를 많이 쓰는 PoW에서 친환경적인 PoS로 전환시켰습니다. PoS 하에서는 ETH 발행량이 줄어들지만, 최근 데이터는 공급이 소폭 증가하는 모습을 보여줍니다. 이 점은 Ultrasound Money 같은 사이트의 차트에서 확인할 수 있습니다.

Ignas는 디플레이션적 ETH라면, 향후 채굴 보상이 반감되고 수수료 수익이 불확실한 BTC보다 더 빛날 수 있다고 주장합니다. 비트코인의 2,100만 개라는 고정 공급 한도는 상징적이지만, ETH의 동적 소각 메커니즘은 채택이 충분히 증가해 더 많은 토큰을 태워버리면 ETH를 "우수한" 자산으로 만들 수 있습니다.

L2 과세와 Ultrasound Money 부활

그 지점에 도달하려면, 이더리움은 레이어-2(L2) 솔루션들을 '과세'해야 할 수도 있습니다—이는 ETH 위에 구축된 스케일링 네트워크로, 더 싸고 빠르게 트랜잭션을 처리합니다. Optimism이나 Arbitrum 같은 이들 L2는 연산을 배치하고 메인체인에 정산하지만, 메인넷 직접 사용만큼 많은 ETH를 소각하지는 않습니다. Ignas는 L2 성장에서 더 많은 가치를 포착할 방법을 찾아야 한다고 제안합니다. 아마도 Vitalik Buterin이 언급한 향후 이더리움 개선을 가리키는 "Fuska" 같은 다가오는 업그레이드를 통해서일 수 있습니다.

Ultrasound Money 스토리는 사라진 게 아니라 잠들어 있을 뿐입니다. 지금 ETH를 모으고 있다면, 당신은 더 많은 채택—더 많은 DeFi, RWAs, 심지어 이더리움과 그 L2에서 버즈를 일으키는 밈 토큰들—에 베팅하는 것입니다. 이런 채택이 소각을 촉진하고 공급 흐름을 뒤집을 수 있습니다.

암호화폐 보유자들에게 미치는 광범위한 함의

투자자 Ray Dalio의 지혜를 인용하며, Ignas는 훌륭한 화폐는 교환 수단이자 부의 저장 수단 역할을 한다고 상기시킵니다. 둘 중에서도 후자가 결정적입니다. BTC는 SoV를 일찍 확보했지만, ETH의 유틸리티 우위는 디플레이션이 작동한다면 판도를 뒤집을 수 있습니다.

밈 토큰 팬들에게도 이건 중요합니다. PEPE부터 DOGE에서 영감을 받은 다양한 파생 밈에 이르기까지 많은 톱 밈들이 이더리움이나 그 L2에서 번성합니다. SoV가 강화된 더 강한 ETH는 이러한 바이럴 자산을 출시하고 거래하는 생태계에 더 건강한 기반을 제공합니다. 만약 ETH가 디플레이션 분위기로 펌핑한다면, 밈 광풍도 뒤따를 것입니다.

결국 Ignas의 관점은 이더리움을 믿는 이들에게 보내는 행동 촉구입니다: 소각을 강화하고 ETH의 SoV 지위를 굳히는 메커니즘을 추진하라. 커뮤니티 업그레이드든 유기적 성장든, BTC를 앞지를 수 있는 길은 희소성과 유틸리티의 결합에 있습니다. 이더리움의 공급 지표를 주시하세요—다음 암호화폐의 큰 움직임을 알리는 신호일 수 있습니다.