블록체인과 암호화폐 분야가 빠르게 진화함에 따라 토큰 보유자 권리는 중요한 화두가 되고 있습니다. Realms DAOs의 디렉터인 DeanTheMachine이 X에 올린 스레드는 Metaplex의 $MPLX 토큰을 제안된 "인터넷 자본시장 표준"에 비춰 분석하면서 이 문제를 조명합니다. 이 표준은 투자자 보호를 목표로 하며 프로젝트들을 순수 투기에서 벗어나 보다 구조화된 인터넷 자본시장 쪽으로 안내하려는 목적을 가집니다.

Dean은 Metaplex의 10월 성과 업데이트(프로토콜 수익 200만 달러 및 상당한 MPLX 바이백 포함)에서 영감을 얻어, 메타데이터 마커로 검증할 수 있는 토큰 보유자 권리 6가지를 분해해 설명합니다. 이제 각 항목을 하나씩, 이 분야에 익숙하지 않은 사람도 이해할 수 있도록 간단히 풀어보겠습니다.

정보 접근권: 전면적인 투명성

이 권리는 보유자가 프로젝트의 자산, 정책, 논의에 관한 모든 관련 데이터를 on-chain과 off-chain(외부 감사나 리포트 등 포함)에서 접근할 수 있도록 보장합니다. $MPLX에 대해서 Dean은 명확히 "예 — 전면 공개"로 평가합니다. Realms DAOs와 Ledger Top 같은 도구들이 완전한 가시성을 제공합니다. 많은 토큰이 부족한 Solana 환경에서 Metaplex는 투명성 측면에서 선두에 서 있습니다. Realms 같은 플랫폼이 없었다면 이 수준의 개방성 달성은 어려웠을 것입니다.

참여권: 목소리를 낼 수 있는 기회

여기서는 보유자가 아이디어를 제안하고 토론에 참여하며 설문이나 제안에 참여할 수 있는지를 본다는 뜻입니다. $MPLX는 모든 보유자가 Realms에서 직접 참여하고 투표·제안·공개 댓글을 달 수 있기 때문에 "높음"으로 평가됩니다. Dean은 자신의 제안 댓글 스크린샷을 공유하기도 했는데, 이는 누구나 볼 수 있습니다. Realms와 같은 시스템을 사용하지 않는 토큰의 경우 on-chain 참여는 사실상 존재하지 않습니다. Metaplex는 이 점에서 커뮤니티의 의견 개진을 쉽게 만들어 뛰어납니다.

투표권: 개선의 여지

투표권은 주요 결정에 대해 구속력 있는 투표를 할 수 있는지, 그리고 council의 결정에 대해 거부권(veto)을 행사할 수 있는지를 포함합니다. Dean은 $MPLX를 "중–낮음"으로 평가합니다. 보유자들은 이사회-커뮤니티 모델을 통해 자금운용과 정책 변경에 대해 투표할 수는 있지만, council 결정에 대한 거부권은 없습니다. 대부분의 토큰이나 예측 시장을 이용한 futarchy 같은 거버넌스 방식과 비교하면 여전히 앞서 있지만, 거부권을 부여하고 council 구성원을 선출하는 방식으로 격상할 여지는 있습니다.

경제적 혜택: 보상의 공유

여기에는 수수료의 일부 같은 수익 분배와 거버넌스 참여에 대한 인센티브가 포함됩니다. $MPLX는 강력한 바이백 이력이 있어 공급 감소와 잠재적 가치 상승으로 모든 보유자에게 이익을 주기 때문에 "중간" 점수를 받았습니다. 대부분의 프로젝트는 이조차 제공하지 않기 때문에 Metaplex의 접근은 토큰 소유와 경제적 인센티브를 정렬하는 데 있어 의미 있는 진전입니다.

출구/청산 권리: 새로 떠오르는 개념

보유자가 요구 시 또는 집단적으로 DAO 자금에서 보유분을 청산할 수 있는 능력은 $MPLX에 대해 "없음"으로 평가됩니다. 이 개념은 비교적 새로, 최근 MTN Capital 같은 몇몇만 실험해 본 상태입니다. Dean은 분기별 또는 연간 소각을 도입해 보유자가 토큰을 DAO의 SOL 보유분 일부와 교환할 수 있도록 하는 방안을 제안합니다. 이는 투자자에게 안전망을 더해줄 수 있습니다.

보호 장치: 리스크로부터의 방어

보호 장치에는 vesting 계약 같은 매도 방지 조치와 무단 토큰 발행을 막기 위한 mint authority 소각 등이 포함됩니다. $MPLX는 이미 mint authority가 소각되어 있어 "중간" 점수를 받았습니다 — 이는 초기 Solana 토큰에서 흔한 관행입니다. 이를 강화하려면 보유자 전부 또는 자금이 한꺼번에 풀리는 일을 방지하는 vesting 같은 프로세스를 도입할 수 있습니다. 흥미로운 점은 소유권 코인조차도 이런 장치가 부족한 경우가 있어 multisig와 관련된 위험이 남아 있다는 것입니다.

Dean은 이런 표준의 필요성을 강조하며 글을 마칩니다. 이는 투자자를 보호하고 프로젝트에 명확한 지침을 제공해 업계를 "투기의 카지노"에서 진정한 인터넷 자본시장으로 전환시킬 수 있습니다. 변동성이 지배하는 밈 토큰 분야에서는 이러한 표준 도입이 정당성을 부여하고 진지한 블록체인 실무자들을 끌어들이는 데 도움이 될 수 있습니다.

Solana나 밈 토큰에 뛰어드는 이들에게 이 스레드는 반드시 읽어볼 가치가 있습니다. Realms 같은 도구가 거버넌스에서 얼마나 중요한지, 그리고 $MPLX 같은 토큰이 왜 사례가 되는지를 잘 보여줍니다. 프로젝트를 만들거나 투자하고 있다면, 여러분의 프로젝트가 이 권리들에 어떻게 부합하는지 고려해 보십시오 — 신뢰와 가치를 쌓는 데 큰 차이를 만들 수 있습니다.