빠르게 돌아가는 암호화폐 거래 세계에서 유동성은 왕입니다. 유동성은 특히 몇 분 만에 폭등하거나 폭락할 수 있는 변동성 큰 밈 토큰을 거래할 때, 대규모 가격 변동을 일으키지 않고 자산을 얼마나 쉽게 사고팔 수 있는지를 결정합니다. 그런데 그 유동성이 보기만큼 실재하지 않다면 어떨까요? 투명한 DeFi 대시보드 DefiLlama 뒤의 핵심 인물 중 하나인 @0xngmi의 최근 트윗은 중앙화 거래소(CEX)에서 벌어지는 그늘진 관행을 드러냈습니다.

@0xngmi는 거래량 방법론을 정교화하던 중 일부 CEX들이 주문 장부에 가짜 주문을 올리는 방식을 발견했다고 밝혔습니다. 이 주문들은 겉보기에는 합법적인 매수·매도 주문처럼 보이지만 실제로는 체결될 수 없습니다. 목적은? 거래소를 실제보다 더 깊고 유동성이 풍부한 것처럼 보이게 만드는 것입니다. @0xngmi의 표현을 빌리면 "토끼굴이 정말 깊다, 어휴." 이런 조작은 트레이더들로 하여금 시장 깊이가 튼튼하다고 착각하게 만들고, 실제 거래에서 유동성이 사라질 때 잘못된 결정을 내리게 할 수 있습니다.

밈 토큰 트레이더에게는 이 문제가 특히 중요합니다. 밈 코인은 종종 과대광고로 거래량이 발생하는 CEX에서 거래되는데, 가짜 유동성은 위험을 증폭시킬 수 있습니다. 인기 있는 강아지 테마 토큰처럼 뜨거운 신토큰에 뛰어들었다가 주문 장부가 착시로 채워져 있어 슬리피지가 이익을 갉아먹는 광경을 상상해 보세요. 이는 DeFi와 그 너머의 투명성을 우선시하는 DefiLlama 같은 신뢰할 수 있는 소스의 데이터를 교차 확인해야 한다는 경고입니다.

트윗에 달린 답글들도 같은 우려를 반영합니다. 한 사용자는 실제로 주문을 체결하려 하면 주문의 절반이 사라진다고 지적하며 이러한 항목들이 유령처럼 사라진다고 설명했습니다. 다른 이는 무기한 선물(perpetual futures)을 포함한 오프체인 주문 장부가 이런 문제에 취약하다고 언급했습니다. 전통 금융권에서도 마찬가지 사례가 있으며, "Flash Boys" 같은 책은 주식 거래소에서 벌어지는 유사한 게임을 다루고 있어 이 문제가 암호화폐에만 국한된 것이 아님을 보여줍니다. 다만 규제가 약한 암호화폐 시장에서는 그 규모가 더 확대됩니다.

블록체인 실무자로서 이러한 전술에 대해 알면 더 똑똑하게 시장을 탐색할 수 있습니다. DefiLlama의 대시보드 같은 도구는 실제 거래량과 유동성 지표를 검증하는 데 도움을 줍니다. 밈 토큰에 뛰어들 계획이라면 표면적인 데이터만 믿지 말고 항상 더 깊게 살펴보세요 — Etherscan이나 Solana Explorer 같은 블록체인 익스플로러를 통해 온체인 활동을 확인하면 진짜 관심도를 가늠할 수 있습니다.

이번 폭로는 탈중앙화의 중요성을 다시 한 번 강조합니다. Ethereum이나 Solana 같은 체인에서 운영되는 DeFi 프로토콜에서는 주문 장부가 on-chain으로 기록되고 검증 가능해 이러한 꼼수가 설 곳을 줄여줍니다. 밈 토큰의 창작자나 보유자라면 투명한 플랫폼에 상장을 추진하는 것이 문제를 완화하는 데 도움이 될 수 있습니다.

DefiLlama 같은 프로젝트의 업데이트를 주시하세요 — 이들은 암호화폐 데이터 무결성을 폭로하고 개선하는 데 앞장서고 있습니다. 정보가 곧 힘인 시장에서 이런 꼼수를 아는 것이 곧 경쟁 우위입니다.