<TheKobeissiLetter X 게시물>

금융계가 술렁이는 가운데, 연방준비제도(Fed)가 다년간 이어진 양적긴축(QT) 프로그램을 마무리했다. QT에 익숙하지 않은 독자를 위해 설명하자면, QT는 트레저리 증권이나 모기지담보증권(MBS) 같은 자산을 팔아 거대한 대차대조표를 축소하는 연준의 방식이다. 위기 때 통화를 풀어 경기를 떠받치던 양적완화(QE)의 정반대다.

The Kobeissi Letter에 따르면, 연준의 총자산은 11월에 또다시 370억달러 감소해 6.53조달러를 기록했다 — 팬데믹 공황이 한창이던 2020년 4월 이후 최저치다. 지난 3년 5개월 동안 대차대조표에서 2.43조달러, 즉 27%를 잘라냈다. 이는 비상시의 QE 물결로 늘어난 4.81조달러 가운데 51%를 되돌린 셈이다.

세부 내역:

• Treasury securities: 지난달 40억달러 감소해 4.19조달러(2020년 6월 이후 최저). 누적 감소: 2022년 정점 대비 1.58조달러, 27.4%.
• Mortgage-backed securities: 160억달러 하락해 2.05조달러(2020년 11월 이후 최저). 총 감소액: 정점에서 6,870억달러.

QT 프로그램은 2025년 12월 1일 공식 종료됐다. 더 이상 강제적인 유동성 흡수가 없다. 마치 시장에 돈이 부족하게 만들던 다이어트를 연준이 일시정지한 셈이다.

이게 암호화폐와 밈 토큰에 왜 중요한가

결론부터 말하자면: 암호화폐 시장에서 유동성이 왕이다. 연준이 긴축할 때는 달러를 시스템에서 빨아들여 Bitcoin, Ethereum, 그리고 바이럴한 밈 코인 같은 위험자산들이 힘들어한다. 2022년을 기억하는가? 인플레이션 우려 속에서 QT가 시작되자 수익률이 급등하고 차입 비용이 오르며 암호화폐는 큰 폭으로 하락했다.

이제 QT가 끝나면서 반대 국면이 작동할 가능성이 커졌다. 활성 축소가 멈췄다는 건 준비금이 적극적으로 줄어들지 않는다는 의미로, 은근한 형태의 완화(stelath easing)처럼 느껴질 수 있다. 한 X 사용자가 말했듯이, "아직 과체중인데 다이어트를 끝낸 것 같다" — 6.53조달러라는 대차대조표 규모는 팬데믹 이전 수준을 압도한다. 하지만 출혈이 멈춘다는 것만으로도 고베타 자산으로의 자금 유입엔 초록불이다.

밈 토큰엔 이게 로켓 연료다. 커뮤니티 주도의 이들 코인은(retail frenzy와 저렴한 유동성에 의해 좌우된다) 더 많은 달러가 시장에 풀리면:

• 안전자산 수익률 하락: 투자자들이 Solana 기반 밈이나 Base에서 새로 나오는 프로젝트 같은 위험 자산으로 수익을 쫓는다.
• 달러 약세 흐름: 달러가 약해지면 BTC가 돌파하고 알트코인(그리고 밈)들이 동반 상승하는 경향이 있다.
• 선거 연도 옵션성: 2025년 미국 정치가 달아오르는 가운데 연준은 완전한 QE에 나서지 않고도 운신의 폭을 확보할 수 있다.

우리는 이런 장면을 이미 몇 번 봐왔다. 2020년대 초 QE 축소 중단은 밈 광란으로 이어졌다. 2021년 초 유동성이 안정되자 SHIB는 1,000배 폭등했다. 지금으로부터 보면: QT가 끝났으니 비슷한 불꽃이 다시 튈 수 있을까? 초기 신호는 긍정적이다 — Bitcoin은 사상 최고치 부근을 맴돌고 있고, DexScreener의 밈 거래량도 증가세를 보인다.

더 큰 그림: 절반만 되돌렸을 뿐, 여전히 의존적?

여기서 샴페인을 터뜨리진 말자. X의 비평가들은 이를 "주의를 돌리기 위한 쇼"라고 부른다 — 팬데믹 시대의 부양분 가운데 51%만 되돌렸을 뿐이다. 즉 6.5조달러가 여전히 '영구적'인 비상유동성으로 남아 주식에서 부동산까지 모든 것을 떠받치고 있다. @Beiwatch가 지적했듯, 이것은 정상화가 아니라 시스템이 연준의 보조 없이는 제대로 작동할 수 없음을 인정하는 것이다.

블록체인 실무자들에게 이 점은 중요한 교훈을 준다: 중앙은행 정책은 단순한 거시경제 잡음이 아니다 — 모든 암호화폐 보트를 띄우거나 침몰시키는 조수다. 펀더멘털이 없는 밈 토큰은 이러한 움직임을 극대화한다. 유동성이 더 풀리면 FOMO 기반 펌프를 기대해도 좋다. 반면 인플레이션이 고착되거나 재정적 적자가 커지면 연준은 다시 긴축을 재개할 수 있다.

다음에 주목할 지표

주목해야 할 것들:

• Reverse repo facility(역레포 시설)​: QT 기간 중 2.5조달러가 이미 '스텔스 QE'로 빨려나갔다. 이 수치가 반등하면 숨겨진 유동성이 증가한다는 신호다.
• 다음 FOMC 회의들: Powell의 금리 시사 내용은 랠리를 가속화할 수 있다.
• 밈 생태계 지표: Blast나 Hyperliquid 같은 밈 중심 체인의 TVL을 추적하면 초기 신호를 포착할 수 있다.

밈 코인 게임에서 타이밍은 모든 것이다. QT 종료가 무조건적인 문샷을 보장하진 않지만, 타고갈 만한 순풍임은 분명하다. 블루칩을 HODL하든 다음 도그 테마 코인에 aping하든, 이 변화는 상기시켜준다: 암호화폐 시장에서 연준의 대차대조표는 지루한 연준 용어가 아니라 당신 포트폴리오의 비밀 소스다.

침착하게 행동하고, sats를 모으며, 가방이 brrr 하길 바란다.

면책: 이는 재무 조언이 아니다. 밈 토큰은 고위험 자산이다; 스스로 조사(DYOR)하고 손실을 감당할 수 있는 범위 내에서만 투자하라.