빠르게 진화하는 탈중앙화 금융(DeFi) 세계에서는 유동성과 거래를 효율화하는 혁신이 늘 화제입니다. 최근 DeFi 전문가 Ignas는 대출과 분산형 거래소(DEX) 기능을 하나의 유동성 계층으로 결합한 프로토콜인 Fluid에 대해 흥미로운 견해를 공유했습니다. 암호화폐에 관심이 있다면 주목할 만한 프로젝트입니다. 그의 X 스레드를 바탕으로 정리해보겠습니다.

Fluid가 돋보이는 이유는 대출과 DEX 운영을 통합한다는 점입니다. 간단히 말해, 대출 프로토콜은 사용자가 자산을 예치해 이자를 벌거나 담보로 대출을 받을 수 있게 해주고, DEX는 중개자 없이 P2P 거래를 가능하게 합니다. 이 둘을 결합함으로써 Fluid는 대출로 빌려진 자산이 거래에도 활용되어 추가 수수료를 창출하고, 그 수익이 참여자 모두에게 돌아가는 보다 효율적인 시스템을 만듭니다.

Ignas에 따르면 10월 이후 $FLUID 토큰의 총 공급량 중 0.5%가 수익으로 재매입되었다고 합니다—일부가 말하듯 소각(burn)된 것은 아니며, 유통에서 제외되어 재무고(트레저리)에 보관되고 있습니다. 이는 시간이 지남에 따라 유통량을 줄여 수요가 증가하면 가치 상승을 유도할 수 있는 메커니즘이며, 이제 시작에 불과하다고 그는 덧붙였습니다.

진짜 화제는 변동성 자산 페어를 지원하는 Fluid DEX V2의 출시입니다. 현재 Fluid는 가격이 유사하게 움직이는 USDT/USDC나 ETH/wstETH 같은 연동(상관) 페어에 집중하고 있습니다. 이 전략은 이미 Fluid가 첫 해에 1,550억 달러가 넘는 거래량을 처리하고 이더리움에서 상당한 시장 점유율을 확보하게 했습니다.

예를 들어, 이더리움에서 발생한 모든 USDC-USDT 거래의 53.3%, GHO-USDC의 79%, 그리고 sUSDe-USDT의 무려 89%를 Fluid가 차지하고 있습니다. 런칭한 지 1년밖에 되지 않은 프로토콜로서는 대단한 성과입니다. 게다가 Fluid는 이러한 스테이블 페어에 집중하면서 거래량 기준 이더리움 내 두 번째로 큰 DEX가 되었습니다.

그렇다면 Fluid의 핵심 동력은 무엇일까요? Uniswap이나 Curve 같은 전통적인 DEX들이 유동성 공급자(LP)를 끌어들이기 위해 인센티브를 제공하는 경우가 많은 반면, Fluid는 대출 기반을 활용합니다. 예치금은 이미 대출을 위해 존재하고, 거래 수수료는 추가 수익을 제공하므로 별도의 유인책(브리브)이 필요 없습니다. 이는 거래자에게는 낮은 수수료를, 차입자에게는 더 나은 조건을 제공하는 구조로 이어집니다.

Ignas는 플라이휠(선순환) 효과를 강조합니다: 더 나은 수익률과 차입 조건이 더 많은 예치를 끌어들이고, 이는 유동성을 높여 거래량을 증가시키며 시장 점유율을 끌어올리고, 다시 더 높은 수익으로 연결됩니다. DEX V1 출시 이후 Fluid의 총예치자산(TVL)은 EVM 체인들과 Jupiter Lend를 통한 Solana까지 합쳐 7억 달러에서 55억 달러로 급증했습니다.

V2는 농축된 유동성(concentrated liquidity), 사용자 지정 가격 범위(custom price ranges), 그리고 변동성 페어를 위한 동적 수수료를 도입해 대대적인 확장이 가능해 보입니다. Ignas는 2026년 1분기까지 전 DeFi에서 최상위 DEX가 될 수 있다고 예측합니다.

팀의 실사 역량에 대한 언급도 있습니다. xUSD 같은 헤지펀드 스테이블코인의 붕괴 사례는 Fluid가 리스크를 효과적으로 관리할 능력이 있음을 보여줍니다. 프로토콜이 매일 안정적으로 운영될수록 그 지속성은 늘어난다는 의미의 린디 효과(Lindy 효과)도 쌓여갑니다.

한 답글에서 Fluid 공동창업자 Samyak Jain은 토큰이 소각된 것이 아니라 재매입되어 현재 트레저리에 보관되고 있다고 명확히 했습니다. 이는 여전히 시장에서 토큰을 제외시켜 토큰 경제에 긍정적으로 작용합니다.

앞서 나가고자 하는 블록체인 실무자라면 Fluid의 모델이 DeFi에서 유동성에 대한 인식을 재정의할 수 있음을 주목해야 합니다. V2 출시를 주시하세요—기존 강자들인 유니스왑의 판도를 뒤엎을 수도 있습니다.

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