안녕하세요, 크립토·DeFi 관심자 여러분! DeFi와 토크노믹스에 관심이 있다면 Instadapp에서 리브랜딩한 토큰 FLUID에 대한 소문을 들어보셨을 겁니다. 대출·차입 프로토콜 영역에서 주목을 받고 있죠. 최근 DeFi 애널리스트 Ignas가 X에 10월 1일부터 시작되는 FLUID의 바이백 계획에 관한 스레드를 올렸고, 커뮤니티에서 활발히 논의되고 있습니다. DAO는 수익 배분을 통해 토큰을 재매입(그리고 필요 시 소각)하는 방식을 결정하기 위해 세 가지 모델 중 하나를 투표로 선택할 예정입니다. 이해하기 쉽도록 간단히 정리해드릴게요.

먼저, FLUID가 무엇인지부터 짚고 넘어가죠. FLUID는 Instadapp이 만든 Fluid 프로토콜의 거버넌스이자 유틸리티 토큰입니다. Fluid는 유동성을 집계하고 경우에 따라 0% 이자 대출 같은 기능을 제공해 DeFi 대출을 더 안전하고 효율적으로 만들려 합니다. 토큰 $FLUID는 거버넌스에 사용되며 프로토콜 수수료로부터 가치를 흡수합니다. 이제 바이백이 예정되어 있으니, 팀은 특히 토큰이 저평가되었을 때 수익을 사용해 가격을 지지하려는 계획입니다. 이는 공급을 줄이고 보유자 가치를 높이기 위해 암호화폐에서 흔히 쓰이는 전략입니다.

Ingas가 올린 원문 스레드에서 세 가지 모델을 도표와 함께 설명하고 있습니다. 빠른 시각 자료는 아래 이미지로 확인하세요:

모델 1: FDV 기반 동적 바이백 (x * y = k)

이 모델은 FDV(fully diluted valuation)에 초점을 맞춥니다. FDV는 모든 토큰이 유통될 경우의 잠재적 시가총액을 말합니다. FDV가 5억 달러 미만이면 수익의 100%를 바이백에 투입합니다. FDV가 올라가면 바이백 비율은 특정 곡선을 따라 감소합니다(일종의 하이퍼볼릭 함수, x * y = k 형태를 생각하면 됩니다).

장점: 토큰이 저평가되어 보일 때 공격적으로 바이백을 늘려 하락장에서 가격을 안정시킬 수 있습니다.

단점: 일종의 ‘가격 상한선’ 심리가 생길 수 있습니다 — 높은 밸류에이션에 도달하면 팀의 지원이 줄어들 것이라는 인식이 생겨 상승 여력을 제한할 수 있습니다.

모델 2: 30일 TWAP 기반 바이백

TWAP는 Time-Weighted Average Price의 약자입니다. 가격을 시간에 따라 평균내 조작을 줄이는 방식이죠. 여기서는 현재 가격이 30일 TWAP보다 낮으면 모든 수익을 바이백에 사용합니다. 반대로 현재가가 TWAP보다 높으면 아무 작업도 하지 않아 트레저리를 비상시에 비축합니다.

장점: 강세장에서는 준비금을 비축하고 약세장에서 이를 사용해 가격 압박이 있을 때 매수할 수 있습니다.

단점: 최근 고점 이후의 하락이 있을 경우 상대적으로 높은 가격에서 매수할 수 있고, 완만한 상승 추세를 놓칠 수 있습니다.

모델 3: 하이브리드 접근

두 모델의 장점을 결합한 방식입니다. 불마켓에서는 트레저리를 키우기 위해 바이백을 최소화하고, 베어마켓에서는 FDV 곡선을 이용해 바이백을 확대합니다 — 토큰이 깊게 저평가되었을 때 공격적으로 개입하는 식입니다.

장점: 시장 상황에 적응하면서 성장과 가격 지지 사이의 균형을 맞춥니다. 과도한 자원 소진 없이 유연하게 대응할 수 있습니다.

단점: 구조가 좀 더 복잡해집니다. 유연성의 대가죠.

스레드에 달린 답글을 보면 커뮤니티는 하이브리드 모델에 크게 기울어 있는 모습입니다. @BananaOfMercy는 “fluid autumn”이라며 농담을 던졌고, @0xJenWeb3와 @ModestusOkoye는 사이클 전반에서의 균형을 칭찬했습니다. @RubiksWeb3hub는 지속가능성 관련 향후 기사에 이 모델을 다룰 계획이라고도 밝혔습니다. 전반적으로 트레저리를 건강하게 유지하면서 필요할 때 개입할 수 있는 하이브리드가 대중의 선택인 것 같네요.

그렇다면 DAO는 어떤 모델을 택해야 할까요? $FLUID를 보유 중이거나 DeFi 동향을 지켜보는 분이라면 이 투표가 프로토콜의 미래를 좌우할 수 있습니다. Fluid의 공식 사이트와 거버넌스 포럼에서 업데이트를 주시하세요. 변동성이 큰 크립토 세계에서 이런 스마트한 토크노믹스 설계는 장기적 가치를 만드는 데 큰 차이를 만듭니다. 여러분의 의견은 어떠신가요 — 댓글로 알려주세요!