빠르게 변하는 암호화폐 세계에서는 밈이 바이럴되는 것보다 트렌드가 더 빨리 바뀌기도 합니다. 최근 X의 한 스레드가 눈에 띄었습니다. Paradigm의 공동창업자 Matt Huang이 한때 사람들은 암호화폐를 제로 금리 정책(ZIRP)의 산물이라고 무시했었다고 트윗한 것이 발단이었죠 — 저금리 시기가 투기성 자산을 부풀렸던 그 시절을 말합니다. 하지만 Huang이 지적했듯, 실제로는 ZIRP에서 벗어나는 변화가 stablecoins를 강력하게 촉진하고 있습니다. 이제 이들 '클라우드 속 은행'은 전통 금융에 비해 큰 스프레드를 벌어들이며 발행사들이 수십억을 벌어 전 세계로 확장하고 있습니다.

관심을 불러일으킨 답글

ConstitutionDAO를 시작한 창업자이자 stablecoin 애호가인 Graham Novak(현재 Mezzanine Labs 창업자)가 흥미로운 답글을 달았습니다. 그는 높은 금리가 암호화폐에서 완전히 새로운 비즈니스 모델을 낳고 있다고 강조했죠. 특히 그는 Andre Cronje의 최신 벤처인 Flying Tulips를 "High Interest Rate Phenomenon"(HIRPie) 회사라고 불렀습니다. Novak는 자신의 심층 분석 글을 Paragraph에 링크로 걸어 자세히 풀어놓았습니다.

간단히 정리하면, ZIRP는 차입 비용을 낮춰 과열된 투기를 부추겼던 초저금리 기간을 뜻합니다. 이제 금리가 오르면서 stablecoins 같은 프로젝트는 준비금에서 실질적인 수익을 창출할 수 있어 수익성 있는 기계로 변모하고 있습니다.

Flying Tulips란 무엇인가?

Flying Tulips는 전형적인 암호화폐 프로젝트가 아닙니다 — DeFi에서 영리한 메커니즘을 만들어온 전설적 인물 Andre Cronje의 발상입니다. 핵심에는 "Redeemable Treasury"라는 자금 조달 모델이 있는데, 이는 벤처형 업사이드를 약속하면서도 전형적인 다운사이드 위험을 없애는 구조입니다. 단순히 설명하면 다음과 같습니다:

• Deposit and Get Tokens: 투자자는 BTC, ETH, USDC 같은 자산을 트레저리에 예치합니다. 이 자산은 연간 약 4% APY를 내는 저위험 DeFi 전략에 예치됩니다. 그 대가로 정해진 밸류에이션에 따라 $FT 토큰을 받습니다 — 팀에게 초기 무료 토큰이 주어지진 않습니다.

• Yield Powers Everything: 발생한 이자(원금이 아님)가 운영비, 마케팅, 심지어 $FT 토큰의 바이백·소각에 사용되어 희소성과 가치를 높입니다. 프로토콜 수익이 발생하면 그 절반은 추가 바이백에 쓰입니다.

• Safety Net: 가장 핵심적인 기능은 영구적인 풋옵션입니다 — 언제든지 $FT를 원래 예치한 금액으로 상환(레딤)할 수 있으며 그 과정에서 토큰은 소각됩니다. 대신 시장에서 토큰을 판매하면 그 원금은 프로젝트가 더 많은 토큰을 바이백하는 데 사용될 수 있습니다.

이 구조는 $FT를 하이브리드처럼 느끼게 만듭니다: 1:1로 상환 가능한 자산으로 뒷받침되는 부분적 stablecoin, 토큰의 특성, 그리고 지분의 성격을 일부 갖고 있습니다. 설계상 rug-proof하며, 팀의 인센티브를 프로젝트의 성공과 일치시킵니다.

HIRPie 연결과 금리의 중요성

Novak는 이런 고금리 구동 혁신들을 HIRPies라고 명명합니다. ZIRP 환경에서는 수익률이 적어 프로젝트들이 과대광고와 토큰 인플레이션에 의존했지만, 금리가 상승하자 트레저리의 수익률이 안정적인 자금원으로 변했습니다. 낮은 금리 시절에는 Flying Tulips가 작동하지 못했을 것이고 — 그 약 4% APY가 투자자 자본을 건드리지 않고도 엔진을 돌리는 역할을 합니다.

물론 금리가 다시 제로로 폭락한다면 이 모델은 어려움을 겪을 수 있습니다. 그러나 인플레이션이 끈적거리고 중앙은행들이 신중한 태도를 유지하는 한, 고금리는 유지될 가능성이 있어 더 많은 HIRPie가 등장할 길을 열어줍니다.

밈 토큰과 ConstitutionDAO의 연관성

밈 토큰 팬이라면 여기서 흥미로울 부분이 나옵니다. Flying Tulips는 Novak의 2021년 프로젝트인 ConstitutionDAO에서 영감을 얻었습니다. 그 프로젝트는 경매에서 미합중국 헌법 원본을 입찰하기 위해 4천만 달러 이상의 ETH를 모았습니다. 비록 억만장자 Ken Griffin에게 패했지만, 진정한 마법은 상환 가능한 모델에 있었습니다: 기부자들은 전액 환불을 받을 수 있었음에도 많은 이들이 $PEOPLE 토큰을 보유했고, 작은 기여가 토큰 상승으로 큰 수익으로 바뀌는 사례가 생겼습니다.

ConstitutionDAO는 바이럴한 커뮤니티 중심의 역사적 감성이 더해진 밈 에너지를 갖고 있었습니다. $PEOPLE은 완전한 밈 토큰으로 발전했고, 이런 구조가 문화적 현상을 만들어낼 수 있음을 보여줬죠. Flying Tulips는 지속적인 레딤션과 수익을 추가해 이를 업그레이드했습니다. 순수한 밈 플레이만은 아니지만, '무위험·고보상'의 분위기는 밈 코인에 사람들을 끌어들이는 비대칭적 업사이드와 내장된 보호장치를 떠올리게 합니다.

밈 토큰 공간에서는 러그와 덤프가 빈번한데, 이런 모델은 판도를 바꿀 수 있습니다. 온체인 메커니즘을 통한 투명성을 제공하고 신뢰 문제를 줄이며, 수익률이 중추적 역할을 하도록 합니다.

이것이 암호화폐 실무자에게 중요한 이유

블록체인 빌더와 투자자에게 Flying Tulips 같은 HIRPie는 생태계의 성숙을 알리는 신호입니다. Stablecoins는 준비금을 수익 센터로 바꾸며 슈퍼사이클을 촉발했고, 이제 그 파급이 자금조달 방식으로 번지고 있습니다. 이는 순수 투기에서 수익으로 뒷받침되는 성장으로의 전환이며, DeFi의 효율성과 밈 문화의 매력을 결합합니다.

밈 토큰에 뛰어든다면 이런 진화를 주목하세요 — 재미와 금융적 지혜를 결합한 다음 물결의 영감을 줄 수 있습니다. 금리가 높게 유지되는 한, 암호화폐가 단지 흥미로운 것에 그치지 않고 경제적으로도 건전해지도록 만드는 더 많은 혁신이 나올 것입니다.

여러분은 어떻게 생각하나요 — 이것이 암호화폐 자금조달의 미래일까요, 아니면 또 하나의 실험에 불과할까요? 댓글로 의견을 남겨 주세요!