암호화폐 업계에 오래 있었다면 DeFi Summer가 마치 어제 일처럼 느껴질 것이다—yield farming, liquidity pools, 프로토콜들이 하룻밤 사이에 등장하던 난리법석의 시절. 하지만 지금을 보면 훨씬 성숙해진 모습이다. Unchained 팟캐스트 진행자 Laura Shin의 최근 트윗에서 Relayzero라는 암호화 M&A 자문회사 창업자 Lawson Bae가 출연한 최신 에피소드 클립을 통해 이런 변화를 강조했다.

트윗에는 이렇게 적혔다: "From DeFi Summer to onchain M&A 🌊 @lwsnbaker: Crypto now has onchain revenue, cashflow, and even hostile takeovers. The business of crypto is here to stay 📊" 이 트윗에는 짧은 영상 클립이 첨부되어 있는데, 그 안에서 Bae는 초기 프로토콜의 사용자들이 본질적으로 소비자이자 노동자이자 투자자로 한꺼번에 역할했다고 설명한다. 그는 MakerDAO를 DeFi Summer 동안 싹튼 초기 아이디어의 예로 들며, 현재는 referral fees, liquidity rewards, onchain marketing 같은 수익원을 갖춘 완전한 onchain 비즈니스로 발전했다고 말한다.

이번 에피소드(에피소드 890)는 현실 사례를 깊이 다룬다: LayerZero와 Wormhole이 Stargate DAO를 두고 벌인 입찰 전쟁이다. 익숙치 않은 분들을 위해 설명하자면, LayerZero는 블록체인 간의 상호운용성을 가능하게 하는 interoperability protocol이고, Wormhole은 유사한 cross-chain messaging 플랫폼이다. Stargate는 LayerZero 위에 구축된 liquidity transfer protocol로서 체인 간 자산을 연결하는 브릿지 역할을 한다.

극적인 전개는 Stargate를 원래 론칭했던 LayerZero가 Stargate DAO를 통해 이를 다시 인수하기 위해 1억 1천만 달러($110 million)의 제안을 내면서 시작됐다—Stargate DAO는 토큰 보유자들이 의사결정을 하는 분산형 자율조직(DAO)이다. 그러자 Wormhole이 끼어들어 DAO에게 투표를 보류해 달라고 요청했고, 반격 제안을 준비하겠다고 밝혔다. 이 밀고 당기는 과정은 최초의 onchain bidding war, 즉 블록체인 상에서 투명하게 진행되는 적대적 인수 시도라고 불리고 있다.

2016년부터 암호화 사업의 매수와 매각을 해온 배(법인명 Lawson Bae)는 이러한 DAO들을 전통 기업처럼 어떻게 가치평가할지 분해해 설명한다. 여기에는 onchain revenue(블록체인 상에서 직접 발생하는 수익), 프로토콜 수수료에서 나오는 현금흐름, 그리고 인수합병을 통한 성장 가능성 평가가 포함된다. 암호화 자산 투자사 Arca의 David Nage도 합류해 전략적 관점을 논의한다—왜 이 거대 플레이어들이 Stargate를 원하는지, 그리고 이것이 더 작은 프로토콜들이 더 큰 플레이어들에게 흡수되는 암호화폐 업계의 통합 물결을 예고하는지에 대한 분석이다.

그럼 이게 밈 토큰과 무슨 관련이 있냐고 궁금할 수 있다. Meme Insider에서는 종종 농담으로 시작했지만 진화해가는 바이럴 커뮤니티 주도 코인들을 주로 다룬다. 생각해보라: 많은 밈 토큰이 이제 자체 DAO, 거래 수수료로 운영되는 금고(treasury), 또는 수익 공유 모델을 갖추고 있다. Dogecoin이나 Solana 위의 신생 프로젝트들처럼 거대한 커뮤니티를 가진 경우, 이론적으로 비슷한 M&A 활동에 참여할 수 있다. 밈 토큰 DAO가 생태계 확장을 위해 다른 프로젝트를 인수하거나, 거버넌스 토큰이 소수에게 집중되어 있으면 적대적 인수 시도에 직면할 수도 있다.

이런 성숙화는 밈 토큰이 더 이상 단순한 펌프 앤 덤프가 아니라 일부는 실제 유틸리티와 비즈니스 모델을 구축하고 있다는 뜻이다. 예를 들어 pump.fun 같은 플랫폼은 런치 수수료(launch fees)를 통해 onchain revenue를 창출하는데, 이는 M&A 상황에서 가치로 환산될 수 있다. 클립에서 Bae가 말하듯, 우리는 실험적이기만 했던 시대의 끝에 와 있으며 이제는 지속 가능한 비즈니스 환경에 대한 논의가 중심이 되고 있다.

블록체인 기술에 관심이 있거나 밈 코인의 향후 행보가 궁금하다면 Unchained의 웹사이트에서 전체 에피소드를 확인해 보라. 밈과 진지한 금융 사이의 경계가 어떻게 흐려지는지를 이해하는 데 큰 도움이 된다.

Laura의 트윗에 대한 답글들도 이런 흥분을 반영한다. 한 사용자는 "Crypto가 드디어 어른이 되어 정장을 입었다"라고 농담을 던졌고, 다른 이는 "암호화폐의 비즈니스 측면이 드디어 성숙해지고 있다"고 지적했다. onchain treasuries에 대한 언급도 이어지며 커뮤니티가 이 변화에 대해 활발히 이야기하고 있다는 것을 보여준다.

요컨대, 암호화폐의 성장통이 이익으로 바뀌고 있으며, 밈 팬들에게는 더 구조화되고 가치 지향적인 프로젝트로 이어질 기회가 열릴 수 있다. Meme Insider에서 이러한 트렌드가 여러분이 좋아하는 토큰에 어떤 영향을 미치는지 계속 전해드리겠다.