암호화폐의 빠른 변화 속에서 스테이블코인은 밈 토큰 같은 변동성 큰 자산들 사이에서 균형을 잡아주는 숨은 주인공입니다. 최근 The Rollup 팟캐스트의 "Stabled Up Ep 4" 클립에서 Galaxy Digital의 Head of Tokenization인 Thomas Cowan이 회사의 스테이블코인 논지를 설명하는 장면이 주목을 끌었습니다. X by @therollupco에 공유된 이 클립에서 Cowan은 Project Hamilton의 인사이트를 해설하며 소매용 중앙은행 디지털화폐(CBDC)에 블록체인이 적합한지에 의문을 제기합니다.

Project Hamilton 해부: CBDC 실험

Project Hamilton은 보스턴 연방준비은행(Federal Reserve Bank of Boston)과 MIT의 Digital Currency Initiative가 공동으로 진행한 프로젝트였습니다. 몇 년 전에 시작된 이 프로젝트는 잠재적인 미국 CBDC의 기술적 측면을 테스트하는 것이 목적이었습니다 — 즉, 중앙은행이 발행한 일상 거래(예: 커피 구입이나 공과금 납부)에 쓰일 디지털 달러의 기본 요소들을 검증하려 한 것입니다.

이 프로젝트는 미국이 CBDC를 출시해야 하는지 여부를 결정하는 정치적 논의가 아니라(그건 정책적 결정), 기술적 가능성을 탐구하는 것이었습니다. 그들은 초당 170만 건의 거래를 처리하면서 대기 시간을 2초 미만으로 유지할 수 있는 결제 시스템을 구축하고 테스트했습니다. 오늘날 대부분의 블록체인보다 훨씬 빠른 속도입니다.

그러나 Cowan이 강조한 반전이 있습니다. "가장 큰 결론 중 하나는 소매용 CBDC에 대해 블록체인이 꼭 최선의 사용 사례가 아닐 수도 있다는 점"이었습니다. 이유는 무엇일까요? 블록체인은 분산화와 투명성에는 탁월하지만, 소매 수준의 대규모 거래량을 처리할 때 확장성, 프라이버시, 에너지 효율성 측면에서 어려움을 겪을 수 있습니다. 대신 팀은 보다 전통적인 데이터베이스 구조를 사용했는데, 이는 고성능 디지털 화폐에 블록체인이 항상 필요한 것은 아님을 입증했습니다.

프로젝트의 세부 내용은 Boston Fed의 공식 요약문을 참조하세요.

갤럭시의 스테이블코인 논지: 토큰화가 중심에

Galaxy Digital은 암호화폐 투자 및 서비스 분야의 주요 플레이어로, Cowan은 토큰화(tokenization)를 이끄는 역할을 하고 있습니다 — 현실 세계의 자산을 블록체인 상의 디지털 토큰으로 전환하는 작업입니다. 스테이블코인은 전통 금융과 암호화폐를 잇는 다리 역할을 하며 여기에 잘 맞아떨어집니다.

Cowan이 다른 글들에서 공유한 바(예: 그의 CoinDesk 기고문 on tokenization's future)를 보면, Galaxy는 스테이블코인을 토큰화의 "첫 번째 흥행작"으로 보고 있습니다. 2,500억 달러 이상의 유통 규모를 가진 USDT와 USDC 같은 코인들은 국경 간 결제, 불안정한 경제에서의 달러 접근성 제공, 변동성이 큰 자산의 주요 거래쌍 역할 등을 수행합니다.

갤럭시의 논지는 이 모델을 확장하는 데 베팅하고 있습니다. 그들은 스테이블코인을 넘어서 머니마켓 펀드, 구조화 신용(structured credit), 심지어 주식까지 토큰화하려고 추진 중입니다. 자사 주식을 토큰화하거나 파트너십을 맺는 최근 행보들은 이들이 전력투구하고 있음을 보여줍니다. GENIUS Act 같은 규제적 성과들은 스테이블코인 발행자에 대한 규칙을 명확히 하여 이런 움직임에 가속도를 붙일 수 있습니다.

Project Hamilton이 정부 지원의 소매 CBDC에는 블록체인이 이상적이지 않을 수 있음을 시사하지만, 민간 스테이블코인은 블록체인 위에서 번성합니다. 이들은 스마트 계약을 통한 자동 수익(yields)이나 즉시 결제 같은 블록체인의 프로그래머빌리티(programmability) 혜택을 누리면서도 CBDC와 같은 규제적 장벽은 상대적으로 적습니다.

밈 토큰과 블록체인 실무자들에게 주는 시사점

그렇다면 밈 토큰 팬들에게 이건 무엇을 의미할까요? SHIB, DOGE 같은 밈 코인이나 최근 급등한 토큰들은 종종 DEXes에서 스테이블코인과 거래됩니다. 스테이블코인은 달러에 고정된 신뢰 가능한 기준을 제공해, 현금(법정화폐)로 직접 오가지 않고도 쉽게 진입하고 이탈할 수 있게 해줍니다. 만약 갤럭시의 논지가 현실화된다면, 더 효율적이고 규제된 스테이블코인들이 밈 트레이딩의 유동성을 개선하고 수수료를 낮출 수 있습니다.

더 넓게 보면 블록체인 개발자와 열성가들에게 Cowan의 관점은 기술을 사용 사례에 맞춰야 한다는 교훈을 줍니다. 분산화가 중요한 DeFi와 토큰화 분야에서는 블록체인이 빛을 발하지만, 대량의 소매 결제에는 다른 시스템이 더 유리할 수 있습니다. 이는 향후 밈 생태계가 어떻게 진화할지, 확장성을 위해 하이브리드 모델을 도입할지 등에 영향을 줄 수 있습니다.

암호화폐 영역이 성숙해가는 가운데, Cowan 같은 베테랑들의 인사이트는 과대선전(hype)을 가르는 데 도움이 됩니다. 밈을 보유하든(on-chain으로) 개발하든, 스테이블코인 트렌드를 주시하는 것이 앞서 나가는 핵심입니다.

더 깊은 분석을 원하시면 The Rollup의 플랫폼(The Rollup on YouTube)에서 "Stabled Up" 전체 에피소드를 확인하세요. 블록체인 대 CBDC에 대해 어떻게 생각하시나요? 아래에 댓글로 남겨주세요!