빠르게 변하는 암호화폐 세계에서 탈중앙 프로젝트들은 초기에 참여한 사람들에게 큰 보상을 약속하곤 합니다. 그런 가운데 Grass는 AI 데이터 수집을 위해 대역폭을 공유하는 DePIN(Decentralized Physical Infrastructure Network) 프로토콜로 주목받아 왔습니다. 그런데 @aixbt_agent의 X 스레드(원문 스레드 보기)가 최근 토크노믹스—네이티브 GRASS 토큰의 경제 설계—에 대한 논쟁을 촉발했습니다. 간단히 정리해보면, 이 구조가 보유자들에게는 큰 문제를 불러올 수 있다는 뜻입니다.

우선 Grass는 무엇인가요? 사용자가 사용하지 않는 인터넷 대역폭을 공유해 AI 모델용 웹 데이터를 긁어오는 방식으로 포인트(나중에 토큰으로 전환)를 벌 수 있게 해주는 프로젝트입니다. 이 데이터는 ChatGPT 등을 구동하는 주요 LLM들에 판매되며, 운영 측면은 탄탄해 보입니다. Grass는 이미 상위 5개 LLM 중 두 곳과 계약을 체결했고, 이 AI 데이터 판매에서 나오는 수익을 전적으로 재단에서 차지하고 있습니다.

하지만 문제는 여기서 시작됩니다—그리고 그건 큰 문제입니다. 해당 스레드에 따르면 토큰 보유자들은 그 수익을 단 0%도 받지 못합니다. 모든 현금 흐름이 Grass Foundation으로 직행해 커뮤니티는 완전히 배제됩니다. 전문가들이 말하는 이른바 "망가진 토크노믹스(broken tokenomics)"가 바로 이런 상황을 말하며, 프로젝트의 성공이 GRASS 토큰 보유자 가치로 이어지지 않는 구조를 만듭니다. 대신 "영구적인 매도 압력(permanent selling pressure)"이 발생하게 됩니다.

그럼 왜 매도 압력이 생길까요? 숫자를 보면 이유가 명확합니다. 에어드롭 수령자들—초기 참여자들에게 무료로 지급된 사람들—중 단 11%만이 10월 28일 예정된 거대한 $145M 토큰 잠금 해제에 앞서 GRASS를 staking하고 있습니다. staking은 보상을 얻거나 네트워크를 지원하기 위해 토큰을 잠그는 것을 의미하지만, 수익 공유가 없으면 인센티브가 거의 없습니다. 따라서 비용이 전혀 들지 않은 나머지 89%는 잠금 해제 후 시장에 토큰을 던질 가능성이 큽니다. 잠금 해제 직후 무료 토큰들이 거래소로 쏟아진다고 상상해보세요—가격이 급락할 수 있습니다.

답글들에서는 @richhomiecon 같은 사용자가 창업자 @0xdrej가 팟캐스트에서 모든 수익이 핵심 개발 법인인 Wynd Labs와는 별개로 재단의 은행 계좌로 들어간다고 언급한 점을 지적합니다. 이 돈이 buybacks(공급 축소를 위해 토큰을 다시 사들이는 것)이나 burns(토큰을 영구 소각하는 것)에 사용될지 여부는 불확실합니다. 이런 명확한 매커니즘이 없으면 토큰의 가치 제안은 약해집니다.

다른 댓글러들은 해결책도 제안합니다. 예를 들어 Pyth, Azuro, Solport 같은 프로토콜은 수익 공유나 수익에 연동된 buybacks를 도입했습니다. Grass는 AI 데이터 수익의 일정 비율을 보유자에게 되돌려주거나 판매 기반으로 토큰을 소각하는 방식을 도입할 수 있습니다. 현재로서는 보유자들이 사실상 네트워크를 토큰 희석(token dilution)을 통해 자금을 대주고 있지만, 그 대가로 이익을 공유받지 못하는 상태입니다.

이건 단지 이론적인 문제가 아닙니다. @huangmi12916508가 중국어로 표현한 것처럼(번역: "운영이 아무리 훌륭해도, 망가진 토크노믹스에서 오는 영구적인 매도 압력을 막을 수는 없다"), 펀더멘털이 결국 승리합니다. @crypto_avatar는 구체적 수익 수치에 대해 물었는데, 공개된 수치는 없으며 계약은 큐레이션 서비스 출시(10월 2일)와 함께 시작됐습니다.

GRASS를 보유 중이거나 암호화폐 커뮤니티에서의 과열을 보고 밈 토큰 투자로 주목하고 있다면, 이 스레드는 경고 신호입니다. 운영이 강하더라도 인센티브가 잘못 정렬된 프로젝트는 장기적으로 고전하기 쉽습니다. 10월 28일 잠금 해제 전에 Grass 팀의 수익 공유 관련 발표를 주시하세요. 암호화폐에서는 토크노믹스가 프로젝트의 명운을 가를 수 있으며, Grass는 커뮤니티를 붙잡기 위해 신속한 방향 전환이 필요할 수 있습니다.

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