안녕하세요, 밈 토큰 애호가 여러분! 블록체인 세계에 깊이 파고들어 있고 다음 큰 흐름을 늘 찾아다니는 분이라면, Haseeb Qureshi의 최근 트윗을 이미 보셨을 겁니다. Dragonfly Capital의 매니징 파트너인 Haseeb는 암호화폐 업계에서 목소리가 큰 인물인데요, 그의 최신 Proof of Stake(PoS) 관련 업데이트는 특히 밈 토큰 관점에서 풀어볼 가치가 큽니다.

처음 접하는 분들을 위해 간단히 말하면, Proof of Stake는 Ethereum이나 Solana 같은 많은 블록체인이 네트워크 보안을 위해 쓰는 합의 메커니즘입니다. Proof of Work(PoW)처럼 채굴자가 퍼즐을 푸는 대신, 검증자들이 토큰을 "staking"해서 블록 생성에 참여하고 보상을 얻습니다. 그런데 2025년 6월, The Rollup 주최 Permissionless 컨퍼런스 인터뷰에서 Haseeb는 이른바 "staking mania"를 다소 환상적이라고 지적했습니다. 그는 명목 수익률(예: 연 8%)은 매력적으로 들리지만 결국 토큰 인플레이션으로 상쇄돼 실질 가치를 얻는 게 아니라는 주장을 폈습니다. 더 도발적으로는, 스테이킹을 통한 '보안 비용 지불'이라는 개념을 "kind of a meme"이라고 표현하며, 보안은 높은 인플레이션율보다 튼튼한 소프트웨어와 전문 검증자들로부터 더 많이 온다고 지적했습니다.

시간을 건너뛰어 2025년 8월 19일, Haseeb는 X에 이렇게 올렸습니다: "Update: DAT mania completely killed this thesis. Nominal yields are good for business, so scratch all of this. More tokens per share forever!" 그는 Digital Asset Trusts(DATs)의 급증을 언급하는데요, DATs는 ETF와 유사한 투자 수단으로 암호화 자산을 보유하고 PoS 토큰에 대해 종종 staking 기능을 포함합니다. 이러한 DATs는 전통적 투자자들, 예컨대 Wall Street의 투자자들이 익숙한 수익 스토리를 통해 암호화폐에 접근하게 해주며, 매력적인 명목 수익률 때문에 순자산가치(NAV) 대비 프리미엄으로 거래되기도 합니다.

후속 답글에서 Haseeb는 이렇게 덧붙였습니다: "Nominal yields = easy story to tell to Wall Street about why PoS DATs should trade sustainably above NAV. Cutting those yields weakens the argument, plus means asset managers for these vehicles can't have as high of a take rate. DATs are driving way more flows in the short to mid-term than the fundamentals, so inflation conversation takes a back seat right now."

그러면 무슨 큰 전환이 일어난 걸까요? 원래 Haseeb는 사람들이 인플레이션-수익률 트레이드오프를 깨닫게 되면 PoS의 수익률이 하락할 것이라고 예측했습니다. 하지만 DATs가 폭발적으로 인기를 끌면서, 높은 명목 수익률이 오히려 판매 포인트가 되었고, 그 수익률을 유지하거나 더 높게 유지하기 위해 토큰 인플레이션을 지속시키는 방향으로 유인하고 있습니다. 이는 더 많은 자본을 끌어들이고, 자산 운용사들에게 높은 수수료 이익을 제공하며, 인플레이션에 대한 근본적 논의는 잠시 뒷전으로 밀리게 만듭니다.

그럼 이게 밈 토큰과는 어떻게 연결되나요? 밈 토큰은 과대광고, 커뮤니티, 빠른 유동성에 의해 번성하며—대개 속도와 낮은 수수료 때문에 PoS 체인에서 출시되는 경우가 많습니다. 만약 PoS 체인들이 DAT 수익률을 지원하기 위해 더 높은 인플레이션을 유지한다면, 유통되는 토큰 수가 늘어나 가치 희석을 초래할 수도 있지만, 동시에 밈 프로젝트가 의존하는 유동성 풀을 증가시켜 활동을 촉진할 수도 있습니다. 반대로 Haseeb가 말한대로 보안이 실제로 'meme'라면, 이는 밈 토큰의 본성—전통적 펀더멘털보다는 서사와 사회적 합의로 움직이는 성격—과도 닮아 있습니다. 이런 상황은 밈 토큰 창작자들이 스테이킹 유사 메커니즘이나 yield farming 통합을 실험하도록 더욱 부추길 수 있으며, 재미와 가짜 경제를 섞어 관심을 끌려는 시도가 늘어날 것입니다.

블록체인 실무자들이 밈 토큰을 주시한다면, 이번 변화는 체인 수준의 경제를 면밀히 관찰해야 함을 강조합니다. DATs 지원이 탄탄한 체인은 기관 자금 유입을 경험해 전반적 활동이 증가하고 밈 출시를 위한 비옥한 토양이 될 수 있습니다. 다만 환상에 속지 마세요—명목 수익률은 대중을 끌어들이겠지만, 통찰력 있는 memer라면 실질 수익과 인플레이션 영향을 반드시 파헤칠 줄 알아야 합니다.

Haseeb의 트윗은 암호화폐가 끊임없이 진화하고 있음을 상기시켜 줍니다. PoS에 대해 하락세가 예상됐던 것들이 전통 금융의 수용 덕분에 새로운 정점으로 가려는 조짐일지도 모릅니다. Dragonfly의 움직임을 주목하세요; 그들은 종종 한발 앞서 갑니다. 여러분 생각은 어떠신가요—DAT 광풍이 밈 토큰 생태계를 폭발적으로 성장시킬까요, 아니면 단지 거품만 키울까요? 아래 댓글로 의견 남겨주세요!

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