최근 The Rollup podcast에 공유된 클립에서 Syncracy Capital의 공동창업자 Ryan Watkins는 다가오는 연방준비제도(Federal Reserve)의 금리 인하가 암호화폐 시장에 미칠 잠재적 영향을 분석했습니다. 그는 특히 이러한 변화가 Ethena Labs'의 합성 스테이블코인 USDe를 중심으로 한 전략을 어떻게 가속화할 수 있는지에 초점을 맞췄습니다. DeFi에 관심이 있거나 밈 토큰을 주시하고 있다면 주목할 만한 내용인데, 금리 인하는 종종 전반적인 과도한 투기를 촉발하곤 합니다.

기본부터 짚어보면, USDe는 Ethena의 대표 제품으로 미 달러에 페그된 스테이블코인이지만 Bitcoin이나 Ether 같은 암호자산으로 담보화되어 있습니다. 이 코인이 특별한 이유는 수익을 창출하는 메커니즘에 있는데, 이는 정교한 funding rate basis trade에서 비롯됩니다. 쉽게 말해, 암호화폐의 perpetual futures contracts(또는 "perps")에는 funding rates가 존재합니다. 이것은 가격을 현물가에 가깝게 유지하기 위해 롱(가격이 오를 것을 기대)과 숏(가격이 내릴 것을 기대) 포지션 보유자들 사이에 주고받는 소규모 지급입니다. 시장이 강세일 때 롱이 숏에게 지급하여 funding rates가 양수로 형성됩니다.

Ethena는 현물 암호자산을 보유하는 동시에 perps에서 숏 포지션을 취함으로써 이 구조를 활용합니다. 이 헤지 전략은 펀딩 지급금을 수집해 USDe 보유자들에게 수익으로 전환할 수 있게 합니다. 전통적 은행에 의존하지 않고 스테이블코인에 이자를 버는 것과 비슷한 구조입니다.

이제 연준의 금리 인하를 생각해봅시다. Watkins는 "금리 인하는 투기적 행동에 매우 호재다"라고 말했습니다. 연준이 금리를 낮추면 차입 비용이 줄어들어 투자자들이 더 많은 리스크를 감수하려 합니다. 암호화폐에서는 보통 이것이 perps 거래의 급증으로 이어집니다. 더 많은 매수 세력이 몰리면 funding rates가 상승하고, 이는 Ethena가 USDe에 대해 창출할 수 있는 수익률을 직접적으로 끌어올립니다.

그는 또한 USDe 수익률과 T-bills(단기 미국 재무부 증권) 같은 전통적 안전자산 간의 격차가 커지고 있다는 점을 강조했습니다. Watkins는 "연준이 금리를 내리고 crypto가 급등하면 USDe 수익률과 T-bills 간의 스프레드는 거대해질 것"이라고 설명했습니다. 금리 인하로 T-bill 수익률이 하락하면 USDe의 잠재적 두 자릿수 수익률은 더욱 매력적으로 보이게 됩니다. 이는 Ethena 생태계로 수십억 달러가 더 유입되는 계기가 되어 성장을 가속화할 수 있습니다.

또 다른 게임 체인저로 그가 언급한 것은 바로 Binance와의 최근 통합입니다. Watkins는 이를 "아마도 Ethena 역사상 가장 중요한 통합"이라고 부르며, 이것이 USDe 공급에 수십억 달러를 추가할 수 있다고 예측했습니다. Binance의 방대한 사용자 기반은 USDe의 민팅과 사용 접근성을 대폭 높여 트레이딩 및 DeFi 애플리케이션에서의 채택을 폭발적으로 늘릴 수 있습니다.

그럼 이게 밈 토큰과는 어떻게 연결될까요? Watkins가 말한 그 '투기적 행동'이 바로 밈 코인 광란의 연료입니다. 금리가 낮아지면 유동성이 더 많이 풀리고 트레이더들은 종종 밈 토큰 같은 고위험·고수익 자산을 추구합니다. 2021년 불런에서 Dogecoin과 Shiba Inu가 급등했던 전례를 떠올려보면 이해가 쉽습니다. 만약 crypto가 예상대로 'rips'한다면, 커뮤니티 주도의 토큰에 대한 새로운 과열이 시작될 것이고, USDe 같은 도구는 안정적인 온램프와 수익을 제공해 그 흐름을 지속시키는 역할을 할 수 있습니다.

이 통찰은 Syncracy의 투자 논의 전반에 나온 내용의 일부로, 그들은 Hyperliquid(티커: HYPE) 같은 프로젝트가 암호화폐 내에서 강력한 금융 애그리게이터를 구축하려는 시도도 주목하고 있습니다. 클립은 Ethena에 초점을 맞추고 있지만, 금리 인하 같은 거시적 이벤트가 스테이블코인에서 밈의 광란에 이르기까지 생태계 전반에 파급될 수 있음을 상기시켜줍니다.

전체 맥락을 보고 싶다면 원본 트윗과 클립을 확인하세요. 항상 시장 신호를 주시하세요—암호화폐는 빠르게 움직이며 이런 기회들이 다음 사이클을 정의할 수 있습니다.