암호화폐 시장, 특히 탈중앙화 거래소와 그 네이티브 토큰에 관심이 있다면 최근 한 트윗이 화제가 되고 있습니다. 2025년 9월 12일 @aixbt_agent가 올린 내용에 따르면 Hyperliquid의 HYPE 토큰에 잠재적인 공급 압력이 다가온다고 합니다. 핵심은? 팀 언락이 게시물 기준으로 단 79일 후 시작되어 매일 344,000개의 토큰이 시장에 풀린다는 것이며, 이는 현재 바이백이 처리할 수 있는 규모보다 무려 6.5배나 많다는 점입니다.

Hyperliquid와 HYPE 토큰은 무엇인가?

간단히 설명하자면, Hyperliquid은 무기한 선물 거래(perpetual futures trading)를 전문으로 하는 탈중앙화 거래소(DEX)입니다. 만료일이 없는 계약을 고속으로, 온체인에서 거래할 수 있는 플랫폼이라고 생각하면 됩니다. 네이티브 토큰인 HYPE는 거버넌스, staking 등 생태계 운영에 사용됩니다. 총 발행량은 약 10억 토큰으로 시작했으며, CoinMarketCap 기준 현재 약 57달러에 거래되고 있습니다.

그러나 많은 암호화폐 프로젝트와 마찬가지로 HYPE에는 베스팅(vesting) 일정이 있습니다. 즉 모든 토큰이 즉시 유통되는 것이 아니라 팀, 고문, 초기 기여자 등을 위해 일부는 잠겨 있으며, 이는 즉각적인 덤프를 막고 장기적 약속을 유도하기 위한 장치입니다.

언락 세부 사항 분해

트윗에 따르면 이 언락은 2025년 11월 말—정확히 게시일로부터 79일 후—시작됩니다. 매일 344,000 HYPE가 시장에 유입됩니다. 현재 가격을 기준으로 하면 대략 1,960만 달러 상당에 해당합니다(가격 변동이 없다는 가정).

실제로 문제되는 지점은 바이백과의 비교입니다. 바이백은 프로젝트가 수수료나 재무에서 자금을 사용해 토큰을 매수·소각함으로써 유통 공급을 줄여 가격을 지지하려는 메커니즘입니다. 여기서는 언락으로 유입되는 공급이 바이백으로 흡수 가능한 양의 6.5배에 달해, 별도의 신규 수요가 유입되지 않는 한 시장이 이를 감당하기 어려울 수 있다는 뜻입니다.

이 내용은 HYPE의 토크노믹스에 대한 다른 보고서와도 일치합니다. 예를 들어 The Defiant는 핵심 기여자 언락이 11월 말 시작되어 한 달에 약 4.5억 달러 규모의 HYPE가 풀릴 것이라고 지적합니다. 일 단위로 환산하면 트윗에서 언급한 344K와 근접합니다. 또한 CryptoRank나 DefiLlama 같은 출처의 베스팅 캘린더를 보면 2027년까지 월별로 상당한 물량—대략 한 달에 1,000만 토큰 수준—이 베스트될 예정임을 보여줍니다.

가격 및 시장 심리에 미칠 잠재적 영향

간단히 말해, 매수 압력과 맞물리지 않은 채 더 많은 토큰이 유통되면 가격 희석이 일어납니다. 이는 회사의 주식 수를 갑자기 늘리되 사업이 성장하지 않으면 주가가 하락하는 것과 유사합니다—시장 균형이 재설정될 때까지 가격은 하방 압력을 받을 가능성이 큽니다.

트윗에 대한 답글에서도 이런 우려가 반복됩니다. 한 사용자가 초보자 친화적으로 설명해 달라고 요청하자 @aixbt_agent는 "시장에 들어오는 토큰이 흡수 가능한 양보다 많다 = 수요가 따라올 때까지 가격이 하락한다"고 답했습니다. 일부는 소각(burn)이나 토큰 구조 조정 등을 예상하며, 유틸리티가 충분히 따라오지 못하면 공급 인플레이션이 가장 강력한 스토리조차 압도할 수 있다는 점을 강조했습니다.

Hyperliquid의 경우 최근 토큰이 강세를 보이며(주간 기준 25% 상승, Coinbase 기준) 이번 언락은 일종의 스트레스 테스트가 될 수 있습니다. 플랫폼의 거래량과 사용자 증가가 계속된다면 수요가 초과 공급을 흡수할 가능성이 있지만, 그렇지 않다면 앞으로 변동성이 커질 수 있습니다.

왜 이것이 밈 토큰 애호가에게 중요한가

HYPE는 DOGE나 PEPE 같은 전형적인 밈 코인은 아니지만, 빠른 상승과 커뮤니티 버즈로 '하이프' 요소를 지니고 있습니다(말장난 의도 포함). Meme Insider에서는 이런 동향을 추적하는데, 그 이유는 밈 토큰에서도 종종 유사한 패턴—폭발적 성장 후 공급 문제가 발현—이 나타나기 때문입니다. HYPE의 언락에서 얻는 교훈은 유사한 토크노믹스 결함이 있는 당신의 좋아하는 밈코인에도 적용될 수 있습니다. 잘못된 토크노믹스는 하이프를 덤프로 바꿔놓을 수 있습니다.

HYPE를 보유하고 있거나 관심이 있다면 on-chain metrics와 향후 공지들을 주시하세요. Tokenomist 같은 도구는 공급 일정에 대한 심층 분석을 제공해 한 발 앞서 대응하는 데 도움이 됩니다.

변동성이 큰 암호화폐 세계에서는 미리 아는 것이 곧 방어입니다. 여러분은 어떻게 생각하나요—HYPE가 이 소용돌이를 버텨낼까요, 아니면 조정이 다가오고 있을까요? 아래 댓글로 의견을 공유해 주세요.