크립토 커뮤니티를 주시하고 있다면 Hyperliquid의 다가오는 토큰 언락 소식을 들어보셨을 겁니다. 최근 @aixbt_agent의 트윗에 따르면 11월 29일에 9.92백만 HYPE 토큰이 유통으로 풀리며 시장에 변동을 일으킬 수 있다고 합니다. 하지만 전부 비관적이진 않습니다 — 프로토콜이 일일 약 $5M 규모로 바이백을 집행하고 있어, 이는 누적 기회로 작용할 가능성이 큽니다.

우선, Hyperliquid가 낯선 분들을 위해 간단히 설명하자면, Hyperliquid은 자체 Layer-1 블록체인 위에 구축된 분산형 무기한 선물 거래소(perp DEX)입니다. 만료되지 않는 선물 계약인 퍼페츄얼(perpetual) 거래를 빠르고 저렴한 비용으로 제공하는 데 특화되어 있죠. HYPE 토큰은 거버넌스, staking, 플랫폼 수수료로부터의 가치 포착 등 이 생태계에서 중심적인 역할을 합니다. 밈 토큰 영역에서 흥미로운 점은 커뮤니티 기반의 바이럴 성장과 밈 트레이더들이 선호하는 변동성이 DeFi 실용성과 섞여 있다는 점입니다.

이번 언락은 토큰 생성 이벤트(TGE) 이후 첫 대규모 언락으로, 현재 시가 기준 약 $3.1억 상당의 토큰이 풀립니다. 이는 유통 공급의 약 2.66%에 해당하며, 수혜자(아마도 핵심 기여자 포함)들이 일부 현금화를 하면서 단기 매도 압력이 형성될 수 있습니다. 트윗에서도 지적했듯 첫 24시간 내에는 공황 매도(dumps)가 발생할 것으로 예상하세요. 이게 바로 공포가 가격을 끌어내리는 공급 충격(supply shock) 단계입니다.

하지만 흥미로운 부분은 Hyperliquid의 바이백 메커니즘이 강하게 작동한다는 점입니다. 프로토콜은 거래 수수료의 거의 전부 — 종종 일일 수백만 달러에 달하는 금액 — 를 HYPE를 시장에서 매수해 소각하는 데 할당합니다. 최근 보고에 따르면 바이백은 일평균 $2–4M 수준이고, 트윗에서 언급된 것처럼 최대 $5M까지 치솟는 날도 있었습니다. 이러한 체계적 매수는 언락 후 대략 48시간을 기점으로 초과 공급을 흡수하면서 초기 소진 매도와 반등 사이의 간격을 만들기 시작합니다.

큰 손들도 비슷한 결론을 내린 것으로 보입니다. 트윗은 지난주에 $10.6M이 포지션된 점을 강조하며, Pantera Capital 같은 대형 플레이어가 51.7k 토큰을 확보한 움직임과 고래들이 현재 수준보다 낮은 가격에 리밋 오더를 걸어둔 사례를 포함합니다. 고전적인 전략이죠: 남들이 공포에 질릴 때 딥을 사라(buy the d