안녕하세요 여러분. Hyperliquid 생태계에 깊이 관여하고 있다면, 그들의 USDH 스테이블코인 Request for Proposal(RFP)을 둘러싼 소문을 들어보셨을 겁니다. 처음 접하는 분들을 위해 RFP는 기본적으로 프로젝트들이 입찰을 제안해 특정 사안을 구축하거나 발행하기 위한 공모입니다—이번 경우는 Hyperliquid 체인에서 USD에 페깅된 스테이블코인 티커($USDH)를 만드는 입찰이었습니다. Hyperliquid은 $HYPE 토큰으로 구동되는 인기 있는 탈중앙화 perpetuals 거래소라 이건 플랫폼의 유동성과 거래를 크게 끌어올릴 수 있는 중요한 사안입니다.

하지만 사태는 빨리 달아올랐습니다. Dragonfly Capital의 매니징 파트너 Haseeb Qureshi가 X(구 Twitter)에 폭탄성 스레드를 띄우면서 일파만파로 번졌습니다. 그는 전체 RFP 과정을 "farce"(속임수)라고 비판하며, 검증자들이—네트워크를 보호하고 제안에 투표하는 핵심 참여자들이—Ethena, Paxos 같은 검증된 입찰자들의 제안을 아예 고려조차 않고 있다고 주장했습니다. 대신 그들은 막 출발한 신생업체인 Native Markets에만 몰두하고 있다는 겁니다.

- 이미지는 <Image src="url" alt="alt" width={800} height={450} /> 형식으로 삽입되어야 합니다.

Haseeb는 타이밍이 수상하다고 지적합니다: Native Markets의 제안은 RFP 발표 직후 거의 즉시 공개됐는데, 마치 내부 정보를 미리 알고 있었던 것처럼 보였다는 겁니다. 반면 다른 팀들은 주말 내내 허둥지둥 준비하고 있었습니다. 그는 커뮤니티 분위기가 입증된 플레이어들—합성 달러 sUSDe를 가진 Ethena, 규제된 스테이블코인을 보유한 Paxos—쪽으로 기울어야 한다고 주장합니다. 이를 뒷받침하기 위해 그는 위에 임베드된 Polymarket 예측 시장 차트를 공유했습니다. Ethena의 가능성은 제안이 공개되자 급등해 잠시 50%를 넘기기도 했지만, 몇 시간 만에 현실이 반영되며 약 18%까지 폭락했습니다. 현재 Native Markets는 편안하게 71%를 차지하고 있고, Paxos는 7%, Sky는 5

- 해당 사이트는 Meme Insider이지만, 주제는 Hyperliquid의 USDH RFP로 암호화폐 관련 가능성이 있습니다.
%.

다른 입찰자들의 후속 반응도 분노를 반영했습니다. 한 익명의 참여자는 “Native Markets에 유리하게 조작된 것 같다(fixed)”고 주장했고, 팀이 경쟁이 이렇게 치열해질 것을 과소평가했다고 덧붙였습니다. Haseeb는 거침없이 말하며, 검증자들이 delegators(자신들의 $HYPE를 검증자에게 위임한 위임자들)와 더 넓은 커뮤니티를 무시하고 있다고 암시했습니다.

물론 반응은 즉각 터져 나왔습니다. Native Markets의 옹호자들, 예컨대 트레이더 Keisan.hl 같은 이는 강하게 반박했습니다. 그는 대형 $HYPE 보유자들과의 텔레그램 그룹에서 며칠을 보냈고, 과정은 투명했다고 주장합니다—초기 여론조사에서는 Paxos가 앞섰지만, Native의 상세한 제안서가 장기적으로 Hyperliquid의 네이티브 생태계와의 정렬(alignment)을 설득해 결국 지지를 얻었다는 겁니다. 백룸 거래는 없었고, 진정한 토론이었다고요. GuthixHL 같은 이들은 위임자로서 검증자 채팅에 참여해왔고, Native가 제안을 보강한 뒤 감정이 자연스럽게 바뀌었다고 확인했습니다.

비평가들은 Haseeb의 잠재적 편향을 지적했습니다—Dragonfly는 Ethena, Agora(또 다른 입찰자) 등에 지분을 가지고 있습니다. 이는 타당한 지적이지만, Haseeb는 자신들이 이 공간에 걸쳐 포트폴리오를 다양화했고 Hype와 Sky도 포함되어 있다며, 이번 문제는 승자 선정을 넘은 거버넌스 무결성에 관한 것이라고 해명했습니다.

초기 Hyperliquid 고래 및 빌더 그룹인 Fat Cats의 설문조사도 Native Markets를 지지했습니다. 이는 검증자들만 결정을 내리는 게 아니라—스테이킹 참여자들은 불만이 있다면 언제든지 자신의 $HYPE를 다른 곳으로 옮길 수 있다는 점을 보여줍니다.

그렇다면 밈 토큰과 블록체인 세계에서 우리가 얻을 교훈은 무엇일까요? Hyperliquid의 $HYPE는 DeFi와 perp trading을 결합하며 급등해왔고, 그 인기는 밈스러운 과장(hype)을 동반합니다(말장난 의도). 하지만 이번 RFP 사가는 탈중앙화 거버넌스의 성장통을 드러냅니다: 수십억 달러(여기선 $16B TVL)가 걸린 상황에서 투명성은 중요합니다. 만약 Native Markets가 성공적으로 USDH를 발행하면, 네이티브 유동성을 끌어올리는 촘촘히 통합된 USDH를 기대할 수 있습니다. 반면 커뮤니티의 우려가 옳다면, Ethena 같은 거물들을 배제하는 결정은 포크나 이주의 불씨가 될 수 있습니다.

표결을 주시하세요—아직 끝나지 않았습니다. 여러분 생각은 어떻습니까? Native의 정렬이 맞을까요, 아니면 Ethena의 실적이 우선일까요? 아래에 의견을 남겨주시고, $HYPE와 그 이후의 전개를 위해 Meme Insider를 계속 주목해 주세요.