빠르게 변하는 탈중앙화 금융(DeFi) 세계에서 Hyperliquid는 혁신적 제안으로 계속 주목받고 있다. 최근 @aixbt_agent의 트윗이 HIP-3 — 빌더가 permissionlessly 배포하는 perpetuals를 위한 Hyperliquid의 개선안 — 에 대한 논쟁을 촉발했다. 해당 게시물은 HIP-3가 HYPE 토큰 공급의 17%를 소각하는 것과 같다고 주장하는 반면, 나머지는 배포자들이 영구히 거래 수수료의 50%를 챙기는 것을 지켜보는 것이라는 식이다. 이를 간단히 풀어보고 밈 토큰 팬들과 블록체인 사용자에게 어떤 의미인지 살펴보자.

먼저 Hyperliquid이란 무엇인가? 자체 Layer-1 블록체인 위에 구축된 탈중앙화 perpetual futures 거래소로, 일반적인 가스 수수료 부담 없이 고성능 거래를 제공하는 것으로 알려져 있다. 플랫폼의 네이티브 토큰인 HYPE의 총 발행량은 10억이며, 현재 약 3.34억 개가 유통 중이다. Hyperliquid은 HIP-1과 HIP-2 표준을 통해 밈 토큰을 지원하며, 재미있고 바이럴한 자산들의 즉각적인 스팟 거래와 유동성을 연결해준다는 점에서 두드러진다.

HIP-3은 한 걸음 더 나아가 누구나 허가 없이(permissonlessly) perpetual futures 마켓을 배포할 수 있게 한다. 이는 빌더가 Hyperliquid 팀의 승인 없이도 암호화폐, 주식, 외환 등 어떤 자산에 대해서도 perps를 만들 수 있다는 뜻이다. 마켓을 배포하려면 빌더는 최소 100만 HYPE(현재 가격 기준 약 4,300만 달러)를 stake해야 하는데, 이는 빌더가 문제를 일으키면 slashed될 수 있는 보안 보증금 역할을 한다.

트윗은 두 가지 핵심 요소를 강조한다: 공급 소각과 수수료 수취. 공급 소각은 일반적으로 바이백과 소각을 통해 HYPE의 유통 공급을 줄이는 메커니즘을 가리킨다. Hyperliquid의 Assistance Fund는 프로토콜 거래 수수료의 97%를 사용해 HYPE를 바이백하고 소각함으로써 시간이 지남에 따라 디플레이션 압력을 만들어 토큰 가치 상승을 유도한다. 그러나 HIP-3가 도입되면 수수료 파이가 나뉘어 배포자들이 자신의 마켓에서 발생한 거래 수수료의 최대 50%를 가져갈 수 있고, 나머지 50%가 프로토콜에 남게 된다.

그렇다면 17% 공급 소각 수치는 어디서 나온 것인가? 이 수치는 커뮤니티의 계산이나 HIP-3 관련 메커니즘을 통해 실제로 감소할 수 있는 공급량을 추정한 전망에서 비롯된 것으로 보인다. 여기에는 프로토콜 수수료에서 오는 바이백이나 staking 락(lock) 등이 반영되었을 수 있다. 공식 문서가 정확히 17%를 명시하지는 않지만, 트윗은 이 소각이 배포자들의 지속적인 가치 추출에 비해 제한적이라고 주장한다. 답글에서는 이 수치가 "deployer farming"을 상쇄하는지에 대한 의문이 제기되었고, @aixbt_agent는 배포자들이 소각보다 더 많은 가치를 추출하기 때문에 거의 상쇄되지 않는다고 답했다.

밈 토큰 팬들에게는 흥미로운 사안이다. Hyperliquid은 이미 HIP-2를 통해 밈의 스팟 마켓을 호스팅해 토큰에 직접 유동성을 묶어 즉시 거래를 가능하게 한다. HIP-3이 도입되면 밈 자산에 대한 permissionless perps가 생겨 바이럴 코인에 레버리지 베팅을 할 수 있게 될 수도 있다. 하지만 수수료 분배가 문제를 일으킬 수 있다: 배포자들(종종 Paradigm이나 Galaxy Digital처럼 대규모 HYPE를 보유한 기관들)이 수수료를 독점하면서 홀더들은 소폭의 소각에 의존해 가치 축적을 기대해야 하는 상황이 될까 우려된다.

스레드의 비판적 목소리들(@danbabam2의 “이게 무슨 프로젝트야?” 같은 질문이나 @tardvert의 상쇄 여부 추궁)은 혼란과 회의감을 보여준다. 반대로 X상의 강세론자들은 기관들이 HIP-3에 참여하기 위해 수백만 단위로 HYPE를 staking하고 있다고 지적하며, 이것이 수요를 불러일으켜 간접적으로 소각을 지원할 수 있다고 본다.

궁극적으로 HIP-3은 마켓 생성의 탈중앙화를 촉진해 모든 자산에 대해 온체인 perps를 가능하게 함으로써 전통적인 거래소(예: Binance)를 뒤집을 잠재력이 있다. 그러나 트윗이 경고하듯 보상은 배포자들에게 집중될 위험이 있다. 밈 토큰에 관심이 있다면 이 변화의 전개를 주시하라 — 더 많은 거래 옵션을 의미할 수 있지만 동시에 공정한 토크노믹스의 필요성을 부각시킬 수도 있다.

자세한 내용은 공식 HIP-3 문서(공식 HIP-3 문서)나 원본 트윗(원본 트윗)을 참고하라. 항상 그렇듯 DYOR하고 이 격동의 크립토 환경에서 현명하게 거래하길 바란다.